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🔥ビッグテックのAI CapExが米国防支出を間もなく超える
Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、OracleのAI CapExは2026年に米GDPの2.5%に達し、2025年の1.5%から増加する見込み。
2027年までに、この数字は米GDPの3.2%に上昇し、歴史上初めて米国防支出（約GDPの2.7%）を超える見込み。
5人のテクノロジーCEOが、国家防衛予算よりも大規模なAIインフラへの資金配分を決定している。これは、AI競争が通常の「企業支出」の枠を超え、米国のGDP構造を形成する要素となったことを示す兆候である。

🇻🇳ベトナム、AIモデルV-LLMを発表：政治分析でトップ、V-Benchランキングで首位
7月6日、VinUniはV-Benchを発表。これはLLMのベトナム語能力を評価するベンチマークであり、40,000以上の質問に基づいている。最初の結果は15モデル：
- V-LLM v1 (Vingroup): 68.00点 - 第1位
- Gemini-2.5-Flash (Google): 58.80
- Qwen3-235B Thinking (Alibaba): 58.23
ベトナムが正式にLLMの地図に名を連ねた。詳細スコア：
- 基礎政治：99.7 - ほぼ完璧、表で最高
- 論理：32.9 - トップ7中最下位。
モデルはカリキュラムに関してはほぼ完璧だが、推論は最低だった。付随して、法律77.1、哲学76.8、一方で文学34.3、物理40.1。おそらくこれはVinの訓練方針によるものだろう。
注意点として、表内の競合はGemini Flashバージョンとオープンソースモデルであり、GPT-5、Gemini Pro、Claudeは含まれていない。

🇻🇳ベトナムがAIモデル競争に参入：V-LLMが登場、V-Benchランキングでトップに
7月6日、VinUniはLLMのベトナム語能力を評価するベンチマーク「V-Bench」を発表。40,000以上の質問に基づいて構築。初回の結果は15モデル：
- V-LLM v1（Vingroup）：68.00点 - 首位
- Gemini-2.5-Flash（Google）：58.80
- Qwen3-235B Thinking（Alibaba）：58.23
ベトナムが正式にLLMマップに名を連ねた。詳細スコア
- 政治基礎：99.7 - ほぼ満点、表で最高
- 論理：32.9 - トップ7中最下位。
モデルは教育課程においてほぼ完璧だが、推論では最下位。付随して法律77.1、哲学76.8 - 一方、文学34.3、物理40.1。おそらくこれはVinの訓練方針によるものだろう。
注：表内の対戦相手はGemini Flash版とオープンソースモデルであり、GPT-5、Gemini Pro、Claudeは含まれていない。

🔥Lean Ethereum - Vitalik は本当に本気で復活させている
$ETH
Vitalik が「Lean Ethereum」ロードマップのアップデートを発表 - 依存症者たちはこれを「イーサリアム史上3番目に大きなプロトコルオーバーホール」と呼び、The Merge に次ぐものと位置づけている。
🔴3つの核心的な変更:
- 検証を直接再実行ではなく STARK 再帰に移行し、プロトコルの公式コアコンポーネントとする - 同時に量子コンピュータに対して脆弱な部分はすべて耐量子安全ソリューションに置き換える。量子安全性の優先度が大幅に高まり、耐量子 blob 設計が緊急課題となる。
- ステート構造の書き換え: 現在の「動的ステート」は維持するが拡張は穏やかにし、より安価でスケーラブルだが制約の多い新しいステートタイプ（keyed nonces、ring buffer、UTXO...）を追加。2030年シナリオ: 旧型ステート約2TBと新型ステート100TBが並行。アプリケーションの書き換えは必須ではないが、ERC-20 トークンが新しいモデルに移行すると取引手数料が10倍以上削減できる。
- プライバシーと形式検証を当初から設計目標とし、後付け機能ではなくなる。イーサリアムは EVM に加えて別の「VM」（leanISA または RISC-V）を追加し、STARK

🔥AaveがMonad上で爆発的に普及、わずか48時間で$100M ユーザーのデポジットを集める
Aave V3が正式にMonad上でローンチされました。MonadはJump Tradingの元エンジニアチームが開発したEVMレイヤー1で、約10,000 TPSの速度と約800msの取引完了時間を誇ります。
開始からわずか24時間で、Aaveは$75M 預金を超えました。ローンチから48時間後には、この数字は1億ドルを超えました。比較すると、6月初旬のMonadネットワーク全体のTVLは約3億5950万ドルでした。つまり、Aaveだけでわずか2日間でチェーン全体のTVLの4分の1以上を占めたことになります。
主な原動力はインセンティブから来ています。Monad財団は初年度に$15M 流動性報酬を確約し、同時に最低6ヶ月間は最低1,000万GHOを購入して保有することを約束しています。Aave DAOはさらに50万GHOを追加しています。
並行して、Ethereum上のAave V4も3月末のローンチからわずか数ヶ月で$250M 預金の節目を達成しました。AaveのCEOは次の目標を10億ドルと設定しています。
Monadはまだ約7ヶ月しか運用されておらず、長期的なリスクを評価するにはあまりにも新しい状態です。特に、Monadのオンチェーン活動がメインネット期間と比較して大幅に減少

🔥このサイクルで初めて: $BTC 含み損のコイン数が過半数を占める
🔴Glassnodeによると、10.83M BTCが含み損状態にあるのに対し、含み益は9.22M。価格が$61.3Kに達した4/6からクロスオーバーシグナルが現れ、現在も乖離は反転の兆しを見せていない。
BTCは現在約$61Kで、史上最高値$126K 2025年10月比51%安。
🔴なぜこのシグナルが過去のサイクルより早く到来したのか？
2022年、含み損が含み益を上回ったのはBTCが最高値から約70%下落した時だった。今回はわずか-51%でその状態に達した。
原因は、多くの$BTC が$90K-$$120K 帯で現物ETFやDATを通じて取引されたことにある。
→ 価格が適度に下落するだけで、数百万のBTCが同時に含み損に転じる。しかしポジティブな点は、大半がETFや機関投資家の手にあり、含み損にもかかわらず売却されていないことだ。これが、$BTC 今回のシーズンが前回ほど暴落しなかった理由でもある。
🔴歴史は何を語るか？
同様のクロスオーバーは過去に: 2015年は約1年、2019年は約6ヶ月、2020年3月は約1ヶ月、2022年は約6ヶ月続いた。
これらのクロスオーバーに共通点がある: すべてFRBの政策転換や流動性供給によって終結した。しかし現在は逆だ - Warshは引き締め姿勢を維持し、利下げ

🔥SOLが史上最大のトークノミクス改革を迎えようとしている
Solanaは現在、1日あたり約65K SOLを発行しているが、焼却は約650 SOLのみ。毎日何億ものトランザクションがチェーン上で処理されているにもかかわらず、トークンはほとんど価値を保持できていない。
この状況を改善するために、SIMD-550と553の2つの提案が生まれ、AnzaのCEOは両方とも2026年中に実装されることを確認した。
🔴SIMD-550: 供給削減速度を2倍に
- インフレ率の低下速度が年15%から年30%に上昇
- インフレ率が最低水準の1.5%に達するまでの期間が5.7年から2.8年に短縮
- 今後6年間で約19M SOL（約15億ドル）が発行されない
🔴SIMD-553: 取引が多ければ多いほど、焼却も強力に
- 各トランザクションのネットワーク占有率に応じたリソース手数料を追加し、100%焼却
- 基本焼却量が650から7,500～9,000 SOL/日に跳ね上がる（12～14倍）
- 市場が再びブルランに戻れば、この数字は10K～60K+ SOL/日に達する可能性があると推定
🔴$SOLのデフレ問題:
現在の1日あたり65Kの発行では、すぐにデフレにはできない。しかし2028～2029年、インフレ率が1.5%になれば、発行量は1日あたり約26K SOLに減少する。その時点でネッ

🔴金とビットコインは第2四半期末以降、同様の変動を見せている
これは2026年全体の主要なトレンドからの顕著な反転である。2026年の大半を通じて、市場の物語は金と$BTC の強い二極化であり、その間、両資産間の相関係数は数年ぶりの深いマイナス水準に低下した（一時は-0.88の底を付け、2022年以来の最低水準となった）。
相関係数が6月中旬以降プラスに戻ったことは、両者が同じ衝撃に反応していることを示している - その衝撃は市場全体の流動性である可能性が高く、これまでのように金が安全な避難所、BTCが別個のリスク資産としての役割を果たしているわけではない。

🔴米国IG債発行が記録更新 - AI設備投資が主要因
米国投資適格（IG）債の総発行額は、2026会計年度に$2.25Tに達すると予測され、過去最高となる - 2020年の旧記録$1.943Tを上回り（+15.8%）、2025年の$1.81Tから24.3%増加する見込み。
具体的な内訳：
- 満期（償還）：$940B
- コール／テンダー：$310B
- ネット供給（純発行）：$1T - 2012年以来のデータで最高
ネット供給 $1T は2012年以来最大の数字であり、2025年の水準 $637B を大きく上回る（+57%）。これは、米国企業が長期債務による借入を強化して設備投資（キャペックス）の資金調達を行っている証拠であり、ビッグテック（マイクロソフト、メタ、グーグル、アマゾン、オラクルなど）によるデータセンター／AIインフラ投資の波が、従来のような満期償還の借り換えだけでなく、資金需要急増の主因となっていることを示している。

🔴6月の雇用統計は期待外れ：+57K、4ヶ月で最低、失業率「低下」
6月のNFPはわずか+57Kの雇用増、予想の+115Kを大きく下回る - 4ヶ月で最も弱い増加、3ヶ月連続の予想超えの後。
過去2ヶ月のデータも大幅に修正された：
- 4月：+179K → +148K (-31K)
- 5月：+172K → +129K (-43K)
→ -74Kの雇用が以前発表された数字から削除された。
🔴業種別内訳：
- 専門・ビジネスサービス：+36K - 依然として主要な原動力
- 社会扶助：+25K
- 医療：+22K
- レジャー・ホスピタリティ：-61K - NFPを押し下げた主な原因
季節雇用は通常より弱く、ゴールドマン・サックスはワールドカップがこの業界に+40K貢献すると予測していたが、データは逆を示している。ワールドカップの影響は来月の報告書でより明確になる可能性が高い。
🔴失業率は4.2%に低下（4.3%から）したが、その原因は労働参加率が61.5%に低下したため - 2021年3月以来の最低水準。
→ 失業率が「低下」したのは、労働者が労働力から完全に離脱した（長期失業を受け入れた）ためであり、雇用されたためではない。
🔴家計調査はさらに悪化：
- 雇用者数：-507K
- フルタイム雇用：-514K（前月-79K）
- パートタイム雇用：-53K（前月+266K）

🔴米国M2マネーサプライ、5月に23.1兆ドルで過去最高を記録
米国のM2マネーサプライは2026年5月に+2478億ドル増加し、過去最高の23.1兆ドルに達した - 2021年5月以来の月間最大の増加幅（FRB H.6データによる）：
- 年初来（YTD）ではM2は+6986億ドル増加 - 過去5年間で最大の年初5か月間の増加幅
- M2は現在、2022年3月の以前のピークより1.3兆ドル高い - これはFRBが積極的なQTを開始する前の段階
- 2000年以降、マネーサプライの平均成長率は年率+6.3%（CAGR）
理論上、FRBは依然としてバランスシート縮小（QT）を進めており、金利を高水準（3.5〜3.75%）に維持している。しかしM2 - 現金、要求払預金、貯蓄、マネーマーケットファンドを含む広義の流動性指標 - は、5月中旬の底値22.7兆ドルから回復した後、2026年初めから再び加速している。
この動きは主に、連邦政府の財政赤字支出と大規模な国債発行によるものである - この資金はFRBがQTを通じて資金を吸い上げようとしているにもかかわらず、銀行システムに流動性を注入している。

🔴アメリカ国民は借金によってインフレと「闘っている」
FRBが発表したG.19報告書によると、米国の消費者信用が1年ぶりに再び加速している。アメリカ国民は支出のために「借金」に依存せざるを得なくなっている。
- 3月の消費者信用総額は+$25B 、過去最高の5.14兆ドルに達した（2月の5.12兆ドルから）。これは2025年3月以来の月間最大の増加である。
- 自動車ローンと学生ローン（非回転型）は+$15B で3.80兆ドルとなり、年率4.7%の増加（前月の2.7%から）。学生ローン債務は約1.87兆ドルに達した。
- クレジットカード債務（回転型）は+$10B で1.34兆ドルとなり、2024年11月以来の最高水準。これが今回の加速の主な原動力でもある。
-> 2026年第1四半期全体では、消費者信用は年率3.2%の成長となり、クレジットカードが主な牽引力となった。
追加融資の構成：クレジットカード（最も金利が高く、短期的な必需支出を補うために使われることが多い）の加速ペースが、nonrevolving（自動車や教育などの資産向け長期ローン）を大幅に上回っている。家計が期間ローンではなく「カードを切る」ことを選択する場合、それは通常、健全な長期投資・消費需要ではなく、当面のキャッシュフロー圧力の兆候である。
これはFRBが2026年後半にも注視すべき変数である。貯蓄率が改善し

⚡️中国のM2マネーサプライ、GDP比242.75%で世界主要経済圏で最高を記録
中国のM2/GDP比率は2025年に242.75%に達し、2024年の232.38%から上昇。2026年5月時点でM2は353.67兆人民元（約51～52兆ドル）となり、前年同月比8.6%増。
米国のこのM2/GDP比率は、米国はわずか100～110%程度。
この比率は2008～2009年の危機後の信用拡大プログラムの遺産であり、過剰債務はこれまで完全に処理されたことがない。最大の問題は、たとえ流動性が緩和されても、資金はどこにも流れていないことだ（リスク資産にも）。
不動産——長年にわたり主要な信用吸収チャネルであった——は、デベロッパーがレバレッジを削減したり、大量に債務不履行に陥ったりして、深刻な停滞状態にある。国民の消費停止がデフレ圧力を引き起こし、名目GDPの成長を鈍化させ、M2/GDP比率を実際以上に拡大させている。
中国人民銀行（PBOC）は、2026年のM2成長率目標を7.5～8%に引き下げ（2021～2025年の年間9～10%から）、信用供与から価格ベースの調整へと移行する。
すべてのデータは、中国の資本効率がかつてない低水準にあることを示している。もし北京が内部圧力を緩和するために資本規制の緩和を余儀なくされれば、暗号資産はリスク資産（もちろん暗号資産も含む）に巨額の資金が流入する

🔴中国、5月の金輸入163トン - 2024年3月以来最高
中国の全ルートでの金輸入は2026年5月に約163トンに達し、3ヶ月連続で150トンを超えた。
年初からの5ヶ月累計は約692トンで、2025年同期比76%増。
中国人民銀行（PBOC）は5月に9.95トンの金準備を公式に増加。これは16ヶ月で最大の増加で、総準備量は2,331.52トンに上昇 - 11年で最長の純購入連続記録。
金は現在、中国の外貨準備総額の約9%を占める。
PBOCは、金価格が1月末の史上最高値（5,600ドル/オンス）から現在の4,088ドル/オンスへ20%以上下落しているにもかかわらず、積極的に買い続けている。
2月のわずか30,000オンスから5月には約320,000オンスに増加。

🔴米国民は借金でインフレと「闘っている」
FRBのG.19報告書が発表したところによると、米国の消費者信用が1年ぶりに再び加速した。米国民は支出のために再び「借金」に依存せざるを得なくなった。
- 3月の消費者信用総額は$25B 増加し、過去最高の5.14兆ドル（2月の5.12兆ドルから）に達した。これは2025年3月以来の月間最大の増加幅。
- 自動車ローンと学生ローン（非回転型）は$15B 増加し、3.80兆ドルに。年率4.7%（前月2.7%から加速）。学生ローン債務のみで約1.87兆ドルに達した。
- クレジットカード債務（回転型）は$10B 増加し、1.34兆ドルに。2024年11月以来の高水準。これが今回の加速の主な原動力でもある。
→ 2026年第1四半期全体では、消費者信用は年率3.2%増加し、クレジットカードが主な牽引役となった。
増加した融資の構成：クレジットカードは最も金利の高い債務であり、短期的な必需支出を補うために使われることが多いが、nonrevolving（自動車や教育などの資産向け長期ローン）よりもはるかに速いペースで加速している。家計が期間限定ローンではなく「カードをタップする」ことを選ぶのは、健全な長期投資・消費需要ではなく、当面のキャッシュフロー圧力の兆候であることが多い。
これはFRBが2026年後半に注視すべき変数である。貯蓄率が改善しない