EOS Legacy: Способна ли криптовалютная биржа Bullish пройти путь Coinbase и выйти на IPO?

В мае 2018 года инвестор Ли Сяолай заявил: «Давайте подведём итоги по EOS через семь лет». Семь лет спустя цена EOS снизилась более чем в 40 раз от исторического максимума. Знаковым событием стало то, что компания Bullish, стоящая за EOS, выходит на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE) 13 августа 2025 года — ровно через семь лет, под тикером “BLSH”. Начало торгов намечено на 21:30 по пекинскому времени (09:30 EDT). Крупнейшие бизнес-направления — институциональная платформа Bullish и медиаресурс CoinDesk — позволили Block.one занять заметную позицию на мировой крипторынке. В рамках волны публичных размещений криптокомпаний Foresight News представляет подробный аналитический обзор бизнеса Bullish, основанный на анализе данных.

Целевая оценка: $4,8 млрд

Bullish увеличила целевой ценовой диапазон IPO до $32–33 за акцию и расширила объём предложения до 30 млн акций по сравнению с прежним планом — 20,3 млн по цене $28–31. Компания рассчитывает привлечь до $990 млн при капитализации около $4,8 млрд. Рост спроса со стороны инвесторов на инфраструктурные криптоактивы обусловил данную корректировку, особенно на фоне укрепления курса Bitcoin выше $110 000 и возрастающего институционального интереса.

BlackRock и ARK под управлением Кэти Вуд намерены приобрести акции на сумму $200 млн. Bullish планирует определить цену предложения во вторник, а старт торгов состоится в среду.

Bullish основана в июне 2021 года, зарегистрирована на Каймановых островах и имеет дочерние структуры в Гонконге, США, Сингапуре и других регионах. Деятельность разделена на два ключевых направления: Bullish Exchange — платформа для спотовой, маржинальной и производной торговли под регулированием Германии, Гонконга и Гибралтара; CoinDesk — сервис индексов, аналитики и рыночных данных.

На 31 марта 2025 года Bullish Exchange поддерживает свыше 70 спотовых пар и 45 бессрочных фьючерсов, предоставляя услуги клиентам из более чем 50 стран. С момента запуска совокупный объём торгов превысил $1,25 трлн. В 2024 году платформа заняла лидирующие позиции на спотовом рынке по Bitcoin (BTC/USDx) — $284,8 млрд, и Ethereum (ETH/USDx) — $144,5 млрд, укрепив своё влияние среди институциональных участников.

Рост числа пользователей остаётся ключевым фактором развития Bullish. В 2024 году число активных институциональных клиентов увеличилось на 36% по сравнению с прошлым годом, а CoinDesk за год посетили более 55 млн уникальных пользователей, в среднем — 10,7 млн ежемесячно. Индексные продукты CoinDesk достигли $41 млрд активов под управлением и $15 млрд торгового оборота (по состоянию на 30 июня 2025 года). Bullish формирует интегрированную экосистему, объединяя биржевую инфраструктуру с медиасервисами и аналитикой.

Финансовые показатели Bullish подтверждают динамику роста. По данным отчёта SEC F-1, в 2024 году чистая прибыль составила $80 млн, скорректированный EBITDA — $52 млн. В I квартале 2025 года фиксируется чистый убыток $349 млн, вызванный волатильностью стоимости цифровых активов и операционными расходами; при этом скорректированная чистая прибыль осталась положительной — $2 млн, что отражает стабильность основной деятельности.

По предварительным данным за второй квартал, выручка ожидается в диапазоне $60–62 млн, скорректированный показатель EBITDA — $10–14 млн, чистая прибыль — от минус $2 млн до плюс $6 млн. Доход формируется за счёт комиссий, спредов, лицензирования и рекламы; скорректированный торговый доход во II квартале 2025 года оценён в $56–58 млн.

Объём криптоактивов: $3 млрд

В мае 2021 года Block.one учредила Bullish Global с капиталом $1 млрд, включающим $100 млн наличными, 164 000 Bitcoin (на тот момент около $9,7 млрд) и 20 млн токенов EOS. Внешние инвесторы внесли дополнительные $300 млн, среди которых — сооснователь PayPal Питер Тиль, легенда хедж-фондов Алан Ховард и крупный криптоинвестор Майк Новограц.

Генеральный директор Том Фарли, экс-президент NYSE, обладает глубокими знаниями в классических финансах и развитии институциональных платформ. Финансовый директор Дэвид Бонанно (ранее — Far Peak Acquisition Corp.) руководит аллокацией капитала, стратегией и партнёрствами. Операционный директор Сара Джонсон — бывший сотрудник гонконгской Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам, отвечает за комплаенс и управление рисками, обеспечивая получение Bullish разрешений в различных странах.

Согласно проспекту Bullish (форма F-1), более половины средств от IPO будут конвертированы в USD-стейблкоины для повышения ликвидности и хеджирования рыночных рисков.

В I квартале 2025 года Bullish Exchange обеспечила торговлю Bitcoin на сумму $108,6 млрд, что на 36% больше, чем $80,082 млрд в прошлом году. Среднесуточный оборот по Bitcoin вырос на 37%, достигнув $1,207 млрд против $880 млн годом ранее.

Согласно отчёту, объём торговли цифровыми активами Bullish составил: $72,89 млрд в 2022 году, $116,49 млрд — в 2023-м и $250,2 млрд — в 2024-м; чистая прибыль — минус $4,246 млрд, плюс $1,3 млрд и $79,56 млн соответственно.

На август 2025 года Bullish держит более $3 млрд ликвидных активов: 24 000 Bitcoin, 12 600 ETH, а также $418 млн в наличных и стейблкоинах. По итогам второго квартала текущие активы оцениваются в $2,05–2,15 млрд, чистые ликвидные — $1,499–1,599 млрд.

Головная компания Bullish — Block.one — привлекла около $4,18 млрд в ходе ICO EOS 2017–2018 годов, одного из самых масштабных размещений за всю историю крипторынка, для создания платформы EOS.

Токены EOS были уже распределены инвесторам, а регулярные доходы обеспечили крупномасштабные закупки Bitcoin и Ethereum. Эти инвестиции принесли Bullish значительный результат.

EOS не оправдал изначальных ожиданий. Долгосрочная судьба Bullish, выросшей из Block.one, пока остаётся открытым вопросом.

Дисклеймер:

1. Статья перепубликована с сайта [Foresight News]; авторские права принадлежат [1912212.eth, Foresight News]. По вопросам перепубликации обращайтесь в команду Gate Learn согласно установленным процедурам.
2. Все взгляды и мнения выражают личную позицию автора и не являются инвестиционными рекомендациями.
3. Переводы на другие языки осуществляются командой Gate Learn; копирование, распространение или плагиат без ссылки на Gate запрещены.