Securitize против Ondo Finance: в чем различие двух моделей токенизации RWA?

С ростом числа традиционных финансовых институтов, выходящих на блокчейн-пространство, рынок RWA сформировал несколько специализированных направлений, включая инфраструктуру, выпуск активов, ончейн-ликвидность и DeFi-приложения. Securitize и Ondo Finance представляют две различные модели в этом ландшафте: одна помогает институтам токенизировать активы, другая делает упор на выпуск ончейн-инвестиционных продуктов и налаживание связей в крипто-финансовой экосистеме.

Что такое Securitize?

Securitize — это институциональная инфраструктурная платформа для токенизации реальных активов (RWA). Она предлагает управляющим активами, фондовым компаниям и корпорациям услуги по выпуску цифровых ценных бумаг, управлению инвесторами, регистрации ценных бумаг и администрированию фондов.

Securitize выступает в роли цифрового инфраструктурного слоя в традиционных рынках капитала. Её основная сила — помощь институтам в управлении полным жизненным циклом активов: от выпуска до операционной деятельности, а не просто выпуск одного токенизированного продукта.

На сегодняшний день множество институциональных проектов, включая BUIDL от BlackRock и Apollo, полагаются на инфраструктуру Securitize.

Что такое Ondo Finance?

Ondo Finance — это платформа RWA, специализирующаяся на выпуске токенизированных финансовых продуктов. Её основной бизнес — упаковка реальных активов, таких как казначейские облигации США, в ончейн-инвестиционные продукты, пригодные для использования в экосистеме блокчейна.

В отличие от построения инфраструктуры, Ondo Finance уделяет больше внимания дизайну продуктов и ончейн-приложениям. Например, токенизированные активы, такие как OUSG и USDY, позволяют инвесторам легче получать доступ к продуктам доходности казначейских облигаций США, постепенно расширяясь на институциональные финансовые сети.

Таким образом, Ondo Finance ближе к эмитенту активов и поставщику финансовых продуктов, чем к комплексной инфраструктурной платформе для ценных бумаг.

В чём различие их позиционирования?

Основное различие между двумя компаниями — в рыночном позиционировании.

Securitize в первую очередь обслуживает управляющих фондами, институты по управлению активами и крупные финансовые организации, предоставляя им инфраструктуру, необходимую для выпуска и эксплуатации цифровых ценных бумаг.

Ondo Finance, напротив, сосредоточена на токенизированных финансовых продуктах. Она соединяет традиционные финансовые активы с рынком цифровых активов, разрабатывая ончейн-продукты доходности.

Проще говоря, Securitize — это «строительство шоссе», а Ondo Finance — «управление автомобилями на этом шоссе».

В чём различие их моделей продуктов?

Типы продуктов, запускаемых двумя компаниями, также существенно различаются.

Securitize не фокусируется на выпуске стандартизированных инвестиционных продуктов. Вместо этого она помогает партнёрским институтам завершить выпуск цифровых ценных бумаг. Например, фонд BUIDL управляется BlackRock, а Securitize предоставляет базовые услуги по цифровым ценным бумагам.

Ondo Finance напрямую запускает собственные токенизированные продукты, такие как:

• OUSG (токенизированный фонд казначейских облигаций США)
• USDY (доходный долларовый актив)

В результате инвесторы обычно напрямую взаимодействуют с продуктами Ondo, тогда как Securitize работает за кулисами как инфраструктурный слой, поддерживающий эти продукты.

В чём различие их моделей соблюдения нормативных требований?

Учитывая разное позиционирование, акценты в области комплаенса у компаний также различны.

Securitize давно строит свои операции вокруг нормативных рамок для ценных бумаг, предлагая услуги KYC, AML, проверки квалификации инвесторов, регистрации ценных бумаг и трансфер-агента. Это гарантирует соответствие цифровых активов требованиям традиционного рынка ценных бумаг.

Ondo Finance также уделяет приоритетное внимание нормативному соответствию, но её фокус больше смещён на выпуск продуктов, хранение активов и доступ инвесторов. Она структурирует продукты с учётом различных юрисдикций.

Таким образом, хотя обе компании работают на рынке RWA, их регулирующие обязанности не идентичны.

Как они различаются в интеграции с экосистемой DeFi?

Ondo Finance с самого начала уделяет большое внимание интеграции с экосистемой DeFi. Компания стремится, чтобы её токенизированные активы стали ключевым компонентом ончейн-финансов.

Например, продукты OUSG и USDY могут быть объединены с определёнными цифровыми инфраструктурами, постепенно расширяя ончейн-сценарии использования токенизированных казначейских активов.

Напротив, основной фокус Securitize остаётся на цифровой трансформации традиционных финансовых институтов. Её главная задача — безопасно и с соблюдением нормативных требований вывести реальные активы на блокчейн, а не напрямую участвовать в дизайне продуктов DeFi.

По мере развития таких продуктов, как BUIDL, обе компании продвигают институциональные ончейн-финансы, но выбирают разные пути.

Какая модель лучше подходит для разных типов институтов?

Крупным управляющим компаниям, желающим выпустить собственные цифровые ценные бумаги или токенизированные фонды, обычно требуется полный набор услуг: выпуск ценных бумаг, управление фондами и обслуживание инвесторов. Поэтому они чаще склонны выбирать инфраструктурную платформу, такую как Securitize.

Если цель — выпуск ончейн-продуктов доходности, расширение экосистемы цифровых активов или создание финансовых продуктов, ориентированных на ончейн-инвесторов, модель Ondo Finance более репрезентативна.

Две компании не конкурируют напрямую. Они играют разные роли в цепочке создания стоимости RWA и могут даже сотрудничать в одном институциональном проекте.

Ключевые различия на первый взгляд

Резюме

Securitize и Ondo Finance — ключевые игроки в токенизации реальных активов, однако они представляют две разные модели развития. Securitize сосредоточена на выпуске цифровых ценных бумаг, управлении фондами и институциональной инфраструктуре, предоставляя традиционным финансовым институтам полное ончейн-решение RWA. Ondo Finance, напротив, специализируется на выпуске токенизированных продуктов доходности, соединяя традиционные финансовые активы с экосистемой блокчейна через такие предложения, как OUSG и USDY.

Часто задаваемые вопросы

Конкурируют ли Securitize и Ondo Finance?

Между их бизнес-активностями есть некоторое пересечение, но в целом позиционирование различается. Securitize больше склоняется к поставщику инфраструктуры, а Ondo Finance — к эмитенту финансовых продуктов. Они работают на разных этапах цепочки создания стоимости.

Почему BlackRock выбрал Securitize?

BUIDL от BlackRock требовал инфраструктурной поддержки для выпуска цифровых ценных бумаг, управления инвесторами и операций с фондами. Securitize предоставила полное, готовое к соблюдению нормативных требований решение.

Выпускает ли Ondo Finance собственные продукты?

Да. Ondo Finance напрямую запускает токенизированные финансовые продукты, такие как OUSG и USDY, и строит вокруг них ончейн-экосистему доходности.

Какая платформа лучше подходит для институтов, выпускающих токенизированные фонды?

Для финансовых институтов, стремящихся выпустить цифровые ценные бумаги, токенизированные фонды или другие продукты RWA, инфраструктурные услуги Securitize обычно более комплексны.

Принадлежат ли Securitize и Ondo Finance к сфере RWA?

Да. Обе компании являются неотъемлемыми частями экосистемы реальных активов (RWA), хотя они играют разные роли: одна предоставляет инфраструктуру, другая сосредоточена на выпуске продуктов и ончейн-приложениях.