Почему нефтяные рынки застряли между шоками предложения и слабостью спроса

Нефть на этой неделе терпит убытки. Фьючерсы на WTI на декабрь снизились на 0,55%, достигнув двухнедельных минимумов после того, как Saudi Aramco снизила цены на арабскую легкую нефть на 1,20 доллара за баррель — это самый низкий уровень за 11 месяцев. Посыл? Глобальный спрос на энергоносители остывает.

Но здесь становится сложнее. В то время как нефть испытывает трудности, бензин на самом деле растет из-за ограниченных запасов. Данные EIA показывают, что запасы бензина достигли 11-летнего минимума, создавая парадокс: маржа на нефтепереработке сжата, но спрос остается слабым.

Основные точки давления:

Снижение цен Саудовской Аравией сигнализирует о ослаблении спроса в Азии — традиционном индикаторе глобального энергетического аппетита. В дополнение, запасы сырой нефти за неделю неожиданно выросли, что усиливает медвежий настрой. МЭА предупреждает о рекордном избытке нефти в 4 миллиона баррелей в сутки к 2026 году, что объясняет, почему ОПЕК+ приостановила увеличение добычи после первого квартала 2026 года.

Но не все так плохо. Кризис переработки в России создает важный уровень поддержки. Украина за три месяца поразила более 28 российских НПЗ, уничтожив 13-20% мощностей РФ по переработке. Экспорт топлива морем из России сократился до 1,88 миллиона баррелей в сутки в начале октября — это минимум за более чем 3 года. Эти перебои в поставках помогают поддерживать цены.

На американском фронте:

Америка добывает нефть рекордными 13,651 миллиона баррелей в сутки, но количество действующих нефтяных платформ резко сокращается. На этой неделе число платформ снизилось до 414, что значительно ниже 627 в декабре 2022 года. Уровень запасов в США находится на 5-9% ниже сезонных средних за 5 лет по сырой нефти, бензину и дистиллятам.

Венесуэла — дикая карта: сообщения о возможных военных ударах США по крупнейшему в мире производителю нефти, 12-й по величине стране, могут вновь вызвать опасения по поводу поставок и усилить волатильность.

Итог: Нефть сталкивается с давлением слабого спроса и структурной дисциплиной предложения, но геополитическая напряженность и узкие места в переработке мешают полному краху рынка.