Скрытая цена на «бесплатную» торговлю

Robinhood пообещал демократизировать инвестиции с нулевыми комиссиями еще в 2013 году — и это сработало. Теперь каждый крупный брокер, от Merrill Lynch до Chase, предлагает торговлю без комиссий.

Но вот в чем дело: нулевая комиссия не означает нулевые затраты.

Исследование, анализирующее сделки по опционам у шести брокеров, показало, что клиенты Robinhood платили в среднем за каждую сделку круговую стоимость в 6.8%. Перевод: за одну сделку вы теряете $6.80 в скрытых расходах. Сравните это с Vanguard, где отрицательная стоимость составляет -0.3% — ваши цены исполнения фактически лучше, чем средняя цена по бид-аск.

Виновник? “Спред” — разница между ценой, которую платят покупатели, и ценой, которую получают продавцы. Robinhood принимает оплату за поток заказов, что означает, что ему платят за маршрутизацию ваших сделок к определенным фирмам-исполнителям. Данные показывают, что клиенты Robinhood постоянно получают исполнение по худшей части спреда.

А теперь неожиданный поворот: когда вы учитываете, что Vanguard взимает $100 за контракт опциона, а Robinhood — ноль, математика становится сложной. Для очень узких спредов Robinhood может все еще выигрывать. Но для большинства опционов с более широкими спредами? Впереди оказываются Fidelity или Vanguard.

Настоящий урок: “Нулевая комиссия” — маркетинговая фраза. У каждой платформы есть свои затраты — иногда они просто скрыты в спредах, качестве исполнения или оплате за поток заказов. Перед торговлей сделайте свои подсчеты.