【他山之石】Джон Богл — Революция индексных фондов, создающая богатство для обычных людей

#美联储会议纪要将公布
"Не ищи иглу в стоге сена, купи весь стог. "

На Уолл-стрит, где стремятся к сверхприбыльности, Джон Бogle выбрал совершенно иной путь. Этот основатель Vanguard Group, благодаря своей искренней заботе о простых инвесторах и разрушению традиционных бизнес-моделей Уолл-стрит, создал революционный инвестиционный инструмент — индексные фонды. Запущенная им "индексная революция" уже сэкономила более 1 триллиона долларов в управленческих расходах для инвесторов по всему миру, действительно осуществив обещание "вернуть прибыль инвесторам".

Легендарная карьера: от студента Принстона до финансового мятежника

Инвестиционная карьера Джона Бога является легендой о идеализме и прагматизме, идеально сочетающихся друг с другом:

Академический период пробуждения (1949-1951)

· Во время учебы по экономике в Принстонском университете случайно обнаружил индустрию паевых инвестиционных фондов и написал дипломную работу
· В статье уже начали появляться идеи индексных фондов, которые тогда он называл "простым и прямым" способом инвестирования.
· После окончания учебы присоединился к компании Wellington Management и начал свою карьеру с самой низкой должности.

Период формирования концепции (1960-1974)

· Уволен в 1974 году из-за конфликта при слиянии компаний, карьера на самом низком уровне.
· В самые трудные моменты жизни продолжать совершенствовать теорию индексных фондов
· В 1975 году с решимостью, не оставляющей пути назад, была основана группа "Пионер", тогда управляемые активы составляли всего 11 миллионов долларов США.

Период революции индексов (1975-2000)

· В 1976 году был выпущен первый в мире индексный фонд для частных инвесторов — Первый индексный инвестиционный траст (позже переименованный в Индексный фонд Vanguard 500)
· На начальном этапе подвергся насмешкам Уолл-Стрит, был назван "глупым поступком Бога"
· Первая волна сбора средств составила всего 11 миллионов долларов, что значительно ниже ожидаемых 150 миллионов долларов.

Период получения достижений (2000-2019)

· Масштабы индексных фондов растут экспоненциально, в 2019 году объем фонда Vanguard 500 Index превысил 1 триллион долларов США
· Личность удостоена звания "100 самых влиятельных людей мира" по версии журнала «Time»
· На момент своей смерти в 2019 году, группа Pioneer управляла активами на сумму более 5 триллионов долларов

Основная инвестиционная философия: победа здравого смысла

Инвестиционная философия Бога основана на нескольких простых, но глубоких принципах:

Принцип минимизации затрат
"Сложный процент — это чудо математики, а стоимость — главный враг сложного процента." Богл считает:

· Средняя комиссия активно управляемых фондов составляет около 0,67%, в то время как у индексных фондов она составляет всего 0,05%
· Эта разница в 0,62% за 30 лет поглотит почти 20% окончательной прибыли инвесторов
· Низкая стоимость является единственной причиной, по которой индексные фонды превосходят большинство активных фондов.

Закон средней регрессии
Богг доказал через большое количество данных:

· Фонды, показывающие отличные результаты в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе обязательно вернутся к среднему уровню
· Попытки "выбрать лучший фонд" после вычета затрат в основном оказываются напрасными.
· Инвесторы должны отказаться от иллюзий о "завоевании рынка" и вместо этого стремиться к доходности самого рынка.

Вера в долгосрочную перспективу
"Инвестирование должно быть похоже на посадку секвойи." Богг подчеркивает:

· Время — это самое выгодное оружие для обычных инвесторов
· Используя регулярные инвестиции фиксированной суммы, снизьте затраты за счет колебаний рынка
· Терпение — единственный источник сверхприбыли, который не требует затрат.

Классические битвы: трудное рождение индексных фондов

Процесс создания индексного фонда Vanguard 500 идеально отражает настойчивость и дальновидение Бога:

Рынок

· Американский фондовый рынок 1970-х годов только что пережил крах пузыря "Красивые 50"
· Активное управление фондами требует высоких затрат, но 75% фондов показывают результаты ниже бенчмарка.
· Уолл-стрит в целом считает, что "индексные инвестиции равны принятию посредственности"

Инновации продуктов

· Боге креативно использует внутреннюю управленческую модель, значительно снижая затраты.
· Установить уникальную корпоративную структуру "принадлежащую инвесторам", при которой вся прибыль возвращается владельцам фондов.
· Ставка установлена на уровне 0,05%, что является одной десятой от среднего по отрасли на тот момент.

История развития

· Первые 12 лет рост был медленным, и отрасль продолжала смеяться над ним
· С 1990-х годов начал получать признание со стороны институциональных инвесторов
· После 2000 года начался взрывной рост, и он стал крупнейшим в мире открытым инвестиционным фондом.
· На сегодняшний день сэкономлено инвесторам сотни миллиардов управленческих расходов

Три камня Откровение:

Сила простоты
"Только когда вы осознаете, что не можете победить рынок, вы действительно начинаете понимать инвестиции." В сегодняшнем мире, где стратегии становятся все более сложными, возвращение к сути инвестиций может быть лучшим выбором для обычных инвесторов.

Эффект сложных процентов в стоимости
Боггс однажды мудро заметил: "В инвестициях вы получаете то, что не вложили." Для современных инвесторов важнее сосредоточиться на единственной определенной переменной - ставках, чем пытаться предсказать неопределенную переменную - рынок.

Смелость обратного мышления
"Успешные инвестиции по своей сути являются контрпродуктивным поведением." Богл, несмотря на насмешки окружающих, отстоял идею индексных фондов, доказав ценность независимого мышления. В современных условиях рынка, где все гонятся за модными тенденциями, это качество становится еще более дефицитным.

Чувство служения людям
Бог всегда верил: "Управление активами — это сфера услуг, а не шоу-бизнес." Его приверженность интересам инвесторов установила моральный ориентир в финансовой отрасли, где на первом месте стоят интересы.

Три камня заключение

Джон Богл однажды сказал: "Инвестиции кажутся сложными, но простота — это высшая степень зрелости."

На Уолл-стрит, где стремятся к сложным стратегиям и сверхприбыльности, Бого выбрал самый простой путь — признать эффективность рынка в большинстве случаев, отказаться от иллюзий о том, чтобы обыграть рынок, и вместо этого получать среднюю доходность рынка с минимальными затратами. Этот, казалось бы, скромный выбор, на самом деле, привел к самым выдающимся долгосрочным доходам.

Он оставил инвесторам не только инструмент в виде индексного фонда, но и основное отношение к богатству: инвестиции нужны не для того, чтобы похвастаться умом, а для того, чтобы устроить жизнь; суть управления заключается не в стремлении к совершенству, а в избежании глупости.

В этом шумном мире величайшая мудрость часто скрыта в самых простых истинах — стоимость имеет значение, время — твой друг, а здравый смысл — твое самое мощное оружие.