Давно не писал статей, и сегодня я решил кратко обсудить, кто же является королём хеджирования — “золото” или “BTC”.

История начинается с обсуждения в группе в начале февраля, когда студент A высказал мнение, что “BTC — цифровое золото и является активом для хеджирования”. Студент B возразил: “Только золото действительно является активом для хеджирования, криптовалюты — это рискованные активы”. Студент C добавил: “Недавние резкие скачки и падения таких драгоценных металлов, как золото и серебро, тоже не делают их активами для хеджирования”. Кто же прав?
Во-первых, давайте проясним один момент: исключая “циклы”, обсуждение активов для хеджирования — чистая глупость. Причина, по которой большинство признаёт золото королём хеджирования, — это его оценка в рамках “десятилетних” циклов. В краткосрочной перспективе золото, серебро и другие драгоценные металлы тоже могут показывать сильные колебания, например, в январе и феврале этого года, как показано на ( рисунке 2), золото и серебро в этот короткий период не считаются активами для хеджирования. Большинство спекулянтов, гоняющихся за ростом и продающих при падении, вообще не планируют держать активы долго.
Во-вторых, является ли BTC активом для хеджирования? Тут тоже нужно учитывать циклы. В рамках “десятилетних” циклов, поскольку с момента появления Bitcoin прошло менее 20 лет, а он стал популярным инвестиционным инструментом всего за несколько лет, рано называть его активом для хеджирования. Можно сказать, что благодаря своей редкости BTC обладает определёнными свойствами против инфляции и для хеджирования. В краткосрочной перспективе, когда золото и серебро показывают резкие колебания, BTC тоже может падать — и тогда его нельзя считать активом для хеджирования.
Наконец, развитие блокчейна за эти годы привело к токенизации золота, серебра и акций, что быстро развивает связанные с этим рынки деривативов. Объём ликвидаций по бессрочным контрактам на серебро даже превышает BTC и ETH, как показано на ( рисунке 3), а по деривативам, связанным с золотом, ликвидации тоже немаленькие. Следует помнить, что эти токены драгоценных металлов и BTC значительно отличаются по рыночной капитализации.
В итоге, обсуждая активы для хеджирования, необходимо учитывать циклы. В долгосрочной перспективе золото остаётся безусловным королём хеджирования, а BTC всё ещё требует времени для накопления. В краткосрочной перспективе, особенно сейчас, золото не является активом для хеджирования — под воздействием принудительных покупок и спекуляций его волатильность даже превышает BTC за тот же период. Инвестиции требуют осторожности: не стоит слепо гнаться за ростом и продавать при падении.