Срочно! Доходность DeFi опустилась ниже государственных облигаций, институциональные инвесторы стремительно входят, RWA крадет последние деньги розничных инвесторов?

Братан, ты еще ждешь аирдроп и выпуск токенов? Проснись, доска уже поменялась.

Разница доходности между DeFi и государственными облигациями с 2022 года сократилась почти до нуля, в некоторые периоды даже инвертирована. Процентная ставка по USDC в Aave V3 сейчас всего 2.7%, а ставка по федфондам — 3.5%, доходность 10-летних казначейских облигаций — 4.3%. Раньше доходность в цепочке была безумной, даже грабежи считались риском, сейчас? Учитывая хакерские атаки и риск дезинбинации, доходность уже не лучше банковской. Почему розничные инвесторы все еще играют?

Но рынок не умер, он просто сменил направление. Доходность в DeFi упала, а рынок RWA и стабильных монет вырос до нескольких триллионов долларов. Институционалы пришли, но они не понимают старых правил DeFi, сразу перетащили традиционные финансы — KYC, AML, кастодианство, юрисдикция, всё это — скучно.

Обратимся к урокам: Compound использовал токен COMP для стимулирования, пользователи могли зарабатывать, занимая деньги, эфирные газовые сборы взлетели до небес. Но это был пузырь — цена токена поднимала депозиты, депозиты — цену токена, и как только поток замедлился, структура рухнула сама по себе. Curve создал veCRV, заблокировал токены для голосования, чтобы решать, какой пул получать награды, в итоге власть сосредоточилась в руках таких посредников, как Convex, а розничные инвесторы практически ничего не имели. Olympus был самым жестким, заявляя о (3,3) теории игр, APY стартовал с 200 тысяч процентов, но всё на основе выпуска новых токенов и привлечения новых участников. OHM упал на 90% — это не случайность, а неизбежность.

Урок один: если источник дохода — это собственный токен протокола, долго он не протянет.

Затем появились EigenLayer и Pendle. Вы делаете стейкинг $ETH , затем еще один слой, а доходность делите на PT и YT, складываете баллы, аирдропы, награды — всё вместе. Это вертикальный рычаг. TVL EigenLayer за шесть месяцев вырос с менее чем 400 миллионов до 18,8 миллиарда долларов. Но это не финал, потому что базовая доходность все еще зависит от ожиданий токена.

Настоящий переменный фактор — RWA (реальные активы). BlackRock, Franklin Templeton, JPMorgan — эти имена начинают массово выводить активы на блокчейн с 2024 года. Государственные облигации, фонды денежного рынка, частное кредитование, золото, недвижимость — эти потоки наличных реальны, они не создаются токенами. Основной драйвер — токенизация государственных облигаций и частных кредитов. BlackRock ориентирован на институционалов, Franklin предлагает BENJI — для розничных инвесторов в США можно купить за 20 долларов, Apollo, Hamilton Lane, KKR сотрудничают с Securitize для ускорения токенизации.

YBS (доходные стабильные монеты) — еще более прямо: держишь токен — получаешь проценты. Ondo USDY, Sky sUSDS, Ethena sUSDe — базовые активы — государственные облигации, ставки по финансам, залоговые проценты. По сути, это перенос фондов рынка денег на блокчейн. Но ключевое — это композиционность: BUIDL занимает 90% резервов Ethena USDtb, а USDtb стал залогом для Aave. Раньше DeFi — это было подключение розеток к розеткам, собственное производство; сейчас RWA — это подключение к электросетям, электроэнергия идет извне.

Конкретные игроки: Theo трансформируется из розничного хранилища в платформу для токенизации государственных облигаций thBILL, далее появятся thGOLD и thUSD. Plume создает инфраструктуру, позволяющую институциональным активам выпускать, соблюдать нормативы и распространять их, а протокол Nest собирает доходы этих активов и превращает их в стабильные монеты для хранения. Morpho идет дальше: активы RWA используют как залог для прямого кредитования. Apollo ACRED использует Morpho как залог для займа — институциональные активы наконец превращаются в финансовые инструменты.

Недавний неожиданный сигнал: Kelp DAO был взломан на 1,9 миллиарда долларов, но Aave и DeFi United за три дня собрали более 3 миллиардов долларов, чтобы закрыть дыру. Рынок начинает вырабатывать механизмы совместной ответственности, больше не только индивидуальные меры.

Так что хватит смотреть на DeFi сквозь старое зеркало. Путь токенов и стимулов уже исчерпан. Источник дохода — это реальные деньги: доходы по государственным облигациям, арендная плата за недвижимость, торговая дебиторская задолженность. Процентные ставки определяются реальным рынком, а не проектными командами. Этот медвежий рынок убил лишь иллюзии спроса, настоящее медленно растет.

Ты все еще следишь за ценами? Лучше посмотри, как движутся базовые активы RWA на $BTC и $ETH .

Подписывайся: получай свежий анализ и инсайты по крипторынку! $BTC $ETH $SOL

#WCTC交易王PK #Федеральная резервная ставка остается без изменений, но внутренние разногласия усиливаются #Polymarket ежедневные новости