АПРЕЛЬСКИЙ CPI ГОРЯЧИЙ ПРИНТ

Бюро статистики труда опубликовало во вторник отчет по индексу потребительских цен за апрель, и цифры подтвердили то, к чему рынки уже готовились. Основная инфляция выросла на 3,8% в годовом выражении, что является самым быстрым ежегодным ростом с мая 2023 года, а базовая инфляция немного увеличилась до 2,8%.

Этот показатель немного превысил консенсус-прогнозы экономистов, составлявшие 3,7%, хотя он точно достиг верхней границы некоторых прогнозов. Месячный прирост в 0,6% отражает широкомасштабное ценовое давление, но важна именно его структура, которая влияет на перспективы политики.

Энергетика осталась доминирующим драйвером. Индекс энергетики вырос на 3,8% за месяц и составил более 40% от общего месячного прироста. Бензин подорожал на 5,4% только за апрель, после скачка на 21,2% в марте, и сейчас он на 28,4% дороже, чем год назад. Закрытие пролива Ормуз напрямую влияет на все категории, зависящие от транспортировки.

Стоимость жилья добавила еще один слой. Индекс жилья вырос на 0,6% месяц к месяцу и на 3,3% за год, что вносит примерно 0,21 процентных пункта в месячный рост CPI. Часть этого увеличения связана с однократной статистической корректировкой, связанной с прошлогодним правительственным шатдауном, искажающим показатели аренды, но основная тенденция остается устойчивой.

Сигнал, который изменил макроэкономическую дискуссию, — это движение базовой инфляции. Базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергию, вырос на 0,4% за месяц и на 2,8% за год. Это ускорение, а не приближение к целевому уровню ФРС. Категории за пределами энергетики теперь показывают признаки распространения инфляции. Тарифы на авиабилеты выросли на 2,8% за месяц и на 20,7% за год, поскольку цены на реактивное топливо передаются на стоимость билетов. Цены на продукты выросли на 0,7%, а свежие фрукты и овощи — на 2,3%, что является крупнейшим месячным ростом в этой категории за более чем 16 лет.

Самая яркая статистика — это реальные зарплаты. Рост средней почасовой заработной платы с учетом инфляции впервые с апреля 2023 года стал отрицательным. Потребители теперь теряют покупательную способность, несмотря на номинальный рост зарплат. Реальный доход снизился на 0,5% с марта по апрель.

Реакция отрасли была быстрой и резкой. Evelyn Partners отметили, что хотя ситуация пока ближе к энергетическому и транспортному шоку, чем к полномасштабной инфляционной спирали, направление сигнала вызывает тревогу. Schroders предупредили, что инфляция близка к пику, но это не означает, что облегчение наступит скоро, поскольку существует риск, что временный энергетический шок перерастет в более устойчивую проблему.

Политические последствия значительны. Снижение ставок в 2026 году теперь практически исключено из ожиданий рынка. Разговор сместился к тому, сможет ли ФРС позволить себе оставить ставки без изменений или в конечном итоге будет вынуждена их повысить. Три последовательных месяца ускорения инфляции, с 2,9% в феврале до 3,8% в апреле, сигнализируют о тенденции, а не о случайности.

Дополнительный фактор — это то, что эти данные приходят в первые дни нового руководства ФРС во главе с Кевином Уоршем. Отчет по инфляции фактически ограничивает новую администрацию до начала. Уорш говорил о смене режима и сокращении баланса, но главный вопрос — будет ли его первое заявление FOMC в июне настроено на жесткую позицию или на ожидание, учитывая 3,8% по заголовку и 2,8% по базовой инфляции.

Следующий отчет CPI выйдет 10 июня, за две недели до первой встречи FOMC Уорша 16-17 июня. Этот показатель будет иметь еще больший вес, поскольку начальный сигнал политики нового председателя ФРС будет зависеть от того, покажет ли инфляция за май охлаждение или дальнейшее ускорение.

Считаете ли вы, что этот показатель CPI — пик, учитывая признаки умеренности цен на энергоносители через динамику перенаправления Ормуза, или же широта роста базовой инфляции указывает на долгую борьбу с инфляцией впереди? И при том, что реальные зарплаты стали отрицательными, укрепляется ли ваша гипотеза о замедлении потребительского спроса, или рынок труда все еще достаточно силен, чтобы поддерживать расходы несмотря на энергетический шок?

Этот пост предназначен только для информационных целей и не является финансовым советом.

#AprilCPIComesInHotterAt3.8%