Последнее время я внимательно следил за динамикой курса юаня, заметил некоторые довольно интересные изменения и хотел бы ими поделиться.

За последние полгода表现 юаня по отношению к доллару действительно заслуживает внимания. Судя по тенденции, доллар США к юаню колебался между 7.1 и 7.3, хотя и не очень значительно, но по сравнению с предыдущими тремя годами постоянного обесценивания это уже явный сигнал о смене тренда. Особенно в последние несколько месяцев, на фоне улучшения торговых отношений между Китаем и США и усиления ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой, юань заметно укрепился, один раз преодолев отметку 7.08, а также достиг уровня 7.0765, что стало максимумом за последний год.

Обратимся к ситуации в первой половине этого года — она была довольно волатильной. Непредсказуемость глобальной тарифной политики и продолжительный рост индекса доллара США однажды опустили оффшорный юань ниже 7.40, тогда рынок ожидал дальнейшего ослабления юаня. Однако во второй половине ситуация начала меняться: торговые переговоры между Китаем и США шли постепенно, индекс доллара начал слабеть, и прогнозы по курсу юаня стали яснее.

Сейчас большинство участников рынка считают, что цикл обесценивания, начавшийся в 2022 году, возможно, завершился. Мнения международных инвестиционных банков также совпадают. Аналитики Deutsche Bank считают, что юань начинает долгосрочный цикл укрепления, и к концу 2026 года он может подняться до уровня 6.7. Morgan Stanley ожидает дальнейшего ослабления доллара, к концу года индекс может снизиться до 89, что примерно соответствует курсу юаня к доллару около 7.05. Более агрессивное мнение у Goldman Sachs: они считают, что реальный эффективный курс юаня недооценен, и его низкая оценка относительно доллара более выражена, поэтому в течение 12 месяцев юань может укрепиться до 7.0.

Основные факторы, поддерживающие укрепление юаня, — это три. Во-первых, стабильное сопротивление экспорта Китая, что обеспечивает фундаментальную поддержку юаню. Во-вторых, восстанавливающийся тренд на перераспределение иностранных инвестиций в юань, что свидетельствует о восстановлении доверия к валюте. В-третьих, индекс доллара сохраняет структурно слабую динамику, что в корне уменьшает его относительные преимущества.

Однако стоит четко понимать, что прогнозы по курсу доллара в будущем зависят от нескольких ключевых переменных. Самое важное — это колебания индекса доллара, который в начале 2025 года резко упал на 9%, что стало худшим стартом года за всю историю, отражая опасения рынка по поводу перспектив доллара. Далее — прогресс в торговых переговорах между Китаем и США, который напрямую влияет на неопределенность тарифной политики. Также важен темп снижения ставок ФРС: если инфляция останется выше ожиданий, снижение ставок может замедлиться, что поддержит доллар.

Внутри Китая стоит обратить внимание на политику Народного банка. В настоящее время денежно-кредитная политика склонна к сохранению мягкого режима для поддержки экономического восстановления, что обычно создает краткосрочное давление на юань, но при более сильных фискальных мерах в долгосрочной перспективе это может способствовать его укреплению.

Что касается инвестирования в валютные пары с юанем, ключевым остается момент. В краткосрочной перспективе ожидается, что юань сохранит тенденцию к укреплению, однако быстрое снижение курса ниже 7.0 маловероятно. Чтобы воспользоваться этим, нужно внимательно следить за экономическими данными Китая, сигналами ЦБ и текущими движениями индекса доллара.

В целом, для оценки курса юаня можно использовать несколько критериев. Во-первых, — политика центрального банка: снижение ставок или резервных требований обычно оказывает давление на юань, и наоборот. Во-вторых, — экономические показатели Китая: ВВП, PMI, CPI — эти индикаторы отражают состояние экономики и напрямую влияют на приток иностранных инвестиций. В-третьих, — динамика доллара: решения ФРС и ЕЦБ оказывают наибольшее влияние на его направление. И, наконец, — отношение регуляторов к курсу: Народный банк через механизм ценового посредника оказывает определенное влияние на краткосрочный курс.

Исторически такие циклы, обусловленные политикой, могут длиться довольно долго: несмотря на периоды волатильности, основное направление закрепляется и трудно изменяется. На текущий момент кажется, что долгосрочный цикл укрепления юаня уже начался. Для инвесторов важно учитывать эти факторы и находить возможности на валютном рынке.