Последнее время друзья постоянно спрашивают меня, во сколько по тайваньскому времени выходит публикация CPI США, поэтому сегодня я систематически расскажу об этом вопросе и одновременно разберу всю систему CPI.

Начнем с главного: CPI США обычно публикуется в первый рабочий день месяца или в ближайший к нему рабочий день, точное время зависит от перехода на летнее или зимнее время. Зимнее время — это 21:30 по тайваньскому времени, летнее — 20:30. Эта временная точка очень важна, потому что данные CPI часто вызывают сильные колебания на рынке, особенно в момент публикации годового роста CPI США, когда цены на основные активы могут быстро корректироваться.

Кстати, многие путают понятия CPI, базовый CPI и PCE. Проще говоря, CPI включает все товары и услуги и подвержен колебаниям цен на продукты питания и энергоносители, а базовый CPI исключает эти более волатильные компоненты. Что касается PCE, то его публикация происходит чуть позже, но он использует цепную взвешенную среднюю методику, которая лучше отражает замену товаров потребителями, и поэтому Федеральная резервная система больше ориентируется на данные PCE.

Я заметил, что многие инвесторы на самом деле плохо понимают структуру CPI. Самая большая доля в расходах — это жилье, около 30-40%, далее идут продукты питания и напитки — 13-15%, поэтому эти два компонента являются ключевыми для анализа тренда CPI. Энергетика занимает 6-8%, медицинское обслуживание — 7-9%, остальные статьи — относительно небольшие.

Обзор за последние тридцать лет показывает, что США пережили четыре крупных экономических цикла. Кризис сбережений и кредитов 1990-х, пузырь доткомов 2000 года, ипотечный кризис 2008-го, пандемия 2020-го — в каждом из этих периодов CPI демонстрировал заметное снижение. Особенно интересно, что в 2020 году из-за пандемии CPI быстро падал, но после масштабных стимулов ФРС он резко вырос и достиг пика в июне 2022 года. Это говорит о том, что глобальные логистические цепочки сильно влияют на инфляцию в США.

Что касается прогнозов на 2024 год, я выделяю два основных фактора. Первый — президентские выборы в США, независимо от победителя, обе стороны могут проводить протекционистскую политику, что будет подталкивать цены вверх. Второй — темп снижения ставок ФРС. Согласно рыночным ожиданиям, в 2024 году ФРС может снизить ставки на 6 базисных пунктов. МВФ прогнозирует рост экономики США около 2.1% в этом году, а глобальную инфляцию снизится до 5.8%. Исходя из этих факторов, я считаю, что в первой половине 2024 года CPI США вряд ли продолжит быстро снижаться, во втором квартале возможен откат, а вторая половина года — снижение.

В целом, публикация CPI США по тайваньскому времени — это всего лишь временная точка, но за ней стоит гораздо более сложная рыночная логика. Инвесторам нужно одновременно следить за трендами годового роста CPI и PCE, чтобы лучше понять рыночную динамику.