Последнее время я следил за тенденцией курса иен, и она действительно становится все слабее. Доллар США по отношению к иене сейчас колеблется между 152 и 160, и уже к концу апреля почти достигла уровня 160, что значительно слабее по сравнению с началом года. Я посмотрел на фактический эффективный обменный курс, и он достиг почти 53-летнего минимума, что действительно немного преувеличено.

Почему так происходит? В основном из-за нескольких структурных проблем. Во-первых, разница в процентных ставках между США и Японией постоянно увеличивается, японский центральный банк слишком медленно повышает ставки, сейчас всего 0,75%, а в США ставки остаются высокими. Поэтому все берут в долг иену для инвестиций в долларовые активы, давление на продажу очень сильное. В дополнение к этому, новое японское правительство проводит фискальную экспансию, увеличивая выпуск облигаций, что вызывает опасения по поводу фискальных рисков. Также ситуация на Ближнем Востоке не улучшается, стоимость импорта нефти в Японию постоянно растет, и все это давит на иену.

Краткосрочно рынок в целом ожидает, что в июне японский центральный банк может повысить ставки, и если ставка действительно достигнет 1%, это сократит разницу между США и Японией и немного поможет иене. Но арбитражные сделки все равно продолжатся, пока глобальная риск-аппетит остается стабильной, иене трудно укрепиться. В JPMorgan прогнозируют, что к концу года курс может опуститься до 164, а в BNP Paribas говорят, что он будет около 160.

Честно говоря, чтобы действительно изменить тренд иены, нужно, чтобы внутренние показатели Японии показали реальные успехи. Экономический рост должен значительно ускориться, а «зарплата — цены» должна войти в положительный цикл. В краткосрочной перспективе я не вижу больших изменений, вероятно, курс продолжит оставаться в слабой фазе. Если есть потребность в путешествиях, можно покупать иену по частям, но если хотите зарабатывать на валютных операциях, нужно четко понять общий тренд и действовать соответственно.