Недавно обнаружил один феномен: многие инвесторы обсуждают один тип акций, которые в краткосрочной перспективе показывают поразительный рост, но как только пытаются начать торговать, сталкиваются с различными ограничениями. Обычно это означает, что акции уже внесены в список ликвидационных.

На самом деле ликвидационные акции — не новость, на Тайване эта система существует давно. Проще говоря, когда акции в короткий срок показывают аномальную торговлю — например, слишком большие колебания цен, скачки оборота, резкое увеличение объема сделок — их заносят в список наблюдаемых, а при дальнейшем ухудшении ситуации — переводят в категорию ликвидационных.

Что происходит после попадания в ликвидационные акции? Вводятся ограничения на торговлю. При первом этапе ликвидации сделки совершаются раз в 5 минут, одна сделка не может превышать 10 лотов, а суммарно — 30 лотов, тогда требуется предварительная депонирование (полная предоплата), а маржинальная торговля и кредитное займание запрещены. Если ситуация не улучшается, и происходит второй этап ликвидации, меры ужесточаются — сделки совершаются раз в 20 минут, все сделки должны быть депонированы. Цель этих мер — усложнить торговлю и снизить температуру рынка.

Поэтому многие шутят, что попадание в ликвидационные акции — это «сидеть в тюрьме» или «быть в изоляции». Обычно это длится 10 рабочих дней, за это время ликвидность резко ухудшается, объем сделок падает. Например, в случае с威鋒電子 после попадания в ликвидационные акции в 2021 году цена выросла на 24%, а у阳明 ситуация была иная — цена снижалась во время ликвидации.

В конечном итоге, акции в ликвидационной стадии — это лишь временное состояние аномальной торговли, оно не отражает качество компании. Если вы тщательно исследуете и считаете, что компания ценна, то стадия ликвидационных акций может стать возможностью — из-за низкой ликвидности и трудностей при покупке-продаже крупные игроки действуют более чисто, что облегчает наблюдение за их действиями.

Оценка, стоит ли покупать ликвидационные акции, похожа на анализ обычных. Сначала смотрим на фундамент — бизнес, финансовые показатели, прибыльность; затем — на «капитал» — кто покупает, кто продает. Особенно важно проверить, находится ли цена в горизонтальной консоли во время ликвидации, и избегать, если цена резко падает. Также важно оценить, насколько цена и оценка компании разумны — если недооценена, после снятия ограничений может быть хороший рост.

Что касается долгосрочного держания ликвидационных акций, всё зависит от вашей толерантности к риску. За аномальной торговлей могут скрываться проблемы, риск выше, чем у обычных акций. Но если вы верите в компанию, готовы к волатильности и рыночная среда благоприятна, то держать их долгое время — вполне возможно. Краткосрочные инвесторы страдают больше (не могут торговать внутри дня), а для долгосрочных — увеличенное время ожидания не так критично, а также можно лучше понять состояние компании благодаря обязательной финансовой отчетности.

В целом, ликвидационные акции — это в основном отражение самой компании, временные ограничения не меняют её фундаментальные показатели.