Последнее время я заметил, что многие вокруг не понимают, что такое P/E ratio при инвестировании в акции. На самом деле, это не так сложно — это показатель, который помогает определить, насколько цена акции недооценена или переоценена.

Проще говоря, P/E (или PER) показывает, сколько лет потребуется, чтобы окупить вложения в акцию. Например, у TSMC P/E примерно 13, что означает, что при текущей цене потребуется 13 лет, чтобы компания за счет прибыли вернула вложенные деньги. Расчет очень прост — делим цену акции на прибыль на акцию (EPS), это самый распространенный способ. Например, цена акции TSMC — 520 юаней, EPS за 2022 год — 39.2 юаня, тогда P/E равен 520 делить на 39.2, что примерно 13.3.

Однако P/E делится на несколько видов. Некоторые используют прошлогодний EPS — это статический P/E; некоторые берут последние 4 квартала EPS — это скользящий P/E или TTM; есть также прогнозируемый EPS — это динамический P/E. Честно говоря, прогнозируемый показатель обычно менее точен, потому что разные аналитические организации дают разные оценки.

А какой уровень P/E считается разумным? Самый практичный способ — сравнивать с аналогами по отрасли. Разные отрасли сильно отличаются: например, P/E в автомобильной промышленности может достигать 98, а в судоходстве — всего 1.8, поэтому сравнивать нужно только с компаниями из одной отрасли. Например, у TSMC P/E обычно выше, чем у UMC. Еще один способ — смотреть на исторические показатели компании: находится ли текущий P/E на высоком или низком уровне, что помогает понять, стоит ли сейчас покупать.

Многие используют график P/E для интуитивной оценки стоимости акций — рисуют линии на графике цены, умножая EPS на разные мультипликаторы. Верхняя линия — это цена при самом высоком историческом P/E, нижняя — при самом низком. Если текущая цена находится ниже этих линий, обычно это говорит о недооцененности.

Но важно помнить, что P/E и движение цены не обязательно связаны напрямую. Низкий P/E не гарантирует рост, а высокий — падение. Рыночные инвесторы готовы платить высокую оценку за компании с хорошими перспективами. Например, многие технологические компании имеют высокий P/E, но их акции продолжают расти.

Также у P/E есть свои ограничения. Во-первых, он игнорирует долг компании: при одинаковом EPS и P/E, компания с большим долгом рискует больше. Во-вторых, трудно точно определить, высокий или низкий P/E — иногда высокий показатель связан с временными трудностями, а иногда — с ожиданиями роста. В-третьих, у стартапов или компаний без прибыли невозможно посчитать P/E, тогда используют другие показатели — например, PB или PS.

В целом, P/E — важный инструмент при инвестировании, вместе с EPS он помогает более рационально оценить, стоит ли покупать акцию. Но не стоит полагаться только на него — необходимо учитывать фундаментальные показатели компании, перспективы отрасли и другие факторы.