Последнее время я постоянно关注 военную промышленность, и заметил, что есть о чем поговорить.

Вы посмотрите, как быстро меняется глобальная ситуация за последние годы: Украина, конфликты на Ближнем Востоке — всё не прекращается, и страны начинают осознавать одну важную вещь — современная война уже не та, где полагаются на людские ресурсы и массовую мобилизацию. В центре внимания — беспилотники, точные ракеты, информационные войны и другие высокотехнологичные оружия. Это напрямую ведет к ежегодному росту военных расходов, особенно у тех стран, которые пытаются снизить потери с помощью технологий.

Именно поэтому акции военной промышленности за последние два года привлекли много внимания инвесторов. Но есть одна ловушка — не все компании с ярлыком "военная промышленность" достойны инвестиций. Главное — смотреть, какая доля бизнеса компании связана с военной сферой. Например, Lockheed Martin и Raytheon — чистые оружейные компании, более 80% доходов у них поступает от американского Минобороны. А Boeing и General Dynamics — другие дела, у них значительная часть бизнеса — гражданский сектор.

Я кратко расскажу о нескольких ключевых компаниях. Lockheed Martin (LMT) — крупнейший в мире оружейный подрядчик, производит истребители F-35, F-16. С начала конфликта в Украине спрос на беспилотники взлетел, заказы выросли, и цена акций тоже пошла вверх. В долгосрочной перспективе эта компания стабильно генерирует денежные потоки, хорошо платит дивиденды, — действительно лидер в военной промышленности.

Raytheon (RTX) — второй по величине поставщик оружия для американского Минобороны, занимается ракетами и системами защиты. Но в 2023 году акции компании показали слабый результат, причина — проблемы с качеством авиационных двигателей Pratt & Whitney, из-за которых Airbus A320neo пришлось ремонтировать в больших масштабах. Эта проблема затронула не только гражданский сегмент, но и привела к судебным искам и потере клиентов. Поэтому, несмотря на стабильный рост военных заказов, спад в гражданском бизнесе может сильно ударить по цене акций. Тут нужно подождать.

Northrop Grumman (NOC) — четвертый по величине мировой производитель военной техники и крупнейший производитель радаров. Компания очень специализируется — занимается стратегическими системами сдерживания, космическими технологиями, ракетами и связью. Технологии монополизированы, барьеры входа очень высоки. Пока мировая напряженность сохраняется, инвестиции в оборону не снизятся. А рост дивидендов 18 лет подряд говорит о стабильности компании.

General Dynamics (GD) — один из пяти крупнейших поставщиков оружия в США, обслуживает сухопутные, морские и воздушные силы. Интересно, что у этой компании не самый высокий процент военного бизнеса, зато гражданский сегмент — в основном производство бизнес-джетов Gulfstream — не зависит от экономической ситуации. В кризисы 2008 и 2020 годов прибыль компании оставалась стабильной. 32 года подряд увеличивает дивиденды — это редкость для американских компаний.

Boeing (BA) — один из двух крупнейших производителей гражданских самолетов в мире. Но у этой компании есть проблемы — риски в гражданском сегменте очень высоки: аварии 737 MAX, пандемия, конкуренция со стороны китайских производителей. Эти факторы давят на цену акций. Хотя военные заказы (B-52, Apache) стабильны, спад в гражданском сегменте может нивелировать эти доходы. С точки зрения инвестиций, Boeing больше подходит для покупки на просадке, а не для покупки по росту.

Caterpillar (CAT) — производитель тяжелой промышленной техники, кажется, не связан с военной сферой. Но на самом деле доля военного бизнеса у них менее 30%. Основной доход — от строительной и горнодобывающей техники. Недавний рост инвестиций в инфраструктуру Китая привел к увеличению выручки. Эта компания — и военная, и гражданская, — зависит от глобальных инвестиций и спроса на сырье.

Почему же военная промышленность заслуживает внимания? Есть три главных причины. Первая — это длинная перспектива. Человечество никогда не прекращало конфликты, потребность в армии будет всегда. Вторая — очень глубокий барьер входа. Военные технологии опережают гражданские, вход очень сложен, доверие к лидерам — долгое. Третья — рост гарантирован. В эпоху региональной политики страны увеличивают военные бюджеты, в ближайшее время масштабных сокращений армии не ожидается.

Но есть важное предупреждение — риски инвестиций в военную промышленность связаны с гражданским сегментом. Посмотрите на Raytheon и Boeing: несмотря на стабильность военных заказов, спад в гражданском секторе или судебные иски могут привести к резкому падению цен. Поэтому перед выбором акций обязательно нужно внимательно изучить структуру бизнеса компании, не стоит ориентироваться только на военную часть.

В целом, чистые военные компании действительно обладают глубокими барьерами входа и заслуживают долгосрочного внимания. Но перед инвестированием важно учитывать финансовое состояние компании, отраслевые тренды, геополитическую ситуацию и риски гражданского рынка — только так можно принимать взвешенные решения.