Последнее время я постоянно следил за курсом юаня, и заметил, что эта волна укрепления действительно довольно интересна.

Помню, в конце прошлого года юань наконец преодолел отметку 7, а в начале этого года движение только ускорилось. После праздника Весны за три торговых дня он резко вырос почти на 600 пунктов, а в середине апреля достиг уровня 6.82, что стало новым трехлетним максимумом. Сейчас оффшорный юань колеблется примерно между 6.82 и 6.95, суммарный рост превысил 1400 пунктов, и эта тенденция действительно не стоит недооценивать.

Логика за этим довольно ясна. Во-первых, экспорт Китая показывает очень сильные результаты — прошлый год торговый профицит достиг рекордных 1,2 триллиона долларов, и эта динамика продолжается и в этом году. Во-вторых, индекс доллара в целом слабее — хотя ситуация на Ближнем Востоке временно подняла доллар, сейчас он тоже начал ослабевать, колеблясь в диапазоне 98–98.5. В-третьих, иностранные инвестиции постепенно возвращают средства в юаньовые активы. Эти факторы складываются вместе и естественно способствуют укреплению юаня.

Интересно, что Центробанк тоже начал «охлаждать» ситуацию. 27 февраля было объявлено о снижении нормы резервирования для валютных форвардных контрактов, что послало сигнал о том, что власти не хотят чрезмерного одностороннего укрепления курса. С этой точки зрения, в краткосрочной перспективе курс юаня может немного замедлиться, и вероятность бокового диапазона возрастает.

С инвестиционной точки зрения, я считаю, что эта волна укрепления юаня имеет определенную логическую поддержку. Экономические показатели Китая стабильно улучшаются — рост ВВП за первый квартал составил 5.0%, превысив ожидания. Монетарная политика также находится в фазе мягкой политики. Многие международные инвестиционные банки позитивно смотрят на будущее — Goldman Sachs сохраняет целевую цену 6.70, а HSBC ожидает, что к концу года курс достигнет 6.75.

Однако не стоит слепо гнаться за ростом. В краткосрочной перспективе курс юаня вряд ли будет расти односторонне, нужно учитывать сезонные факторы — второй квартал обычно характеризуется повышенным спросом на валюту со стороны компаний. Мой совет — инвесторам с долгосрочной позицией или нуждающимся в хеджировании стоит рассматривать стратегию поэтапных покупок, устанавливать стоп-лоссы и внимательно следить за ежедневными центральными курсами и последующими торговыми данными.

Чтобы определить будущее направление курса юаня, важно учитывать несколько факторов: монетарную политику ЦБ, показатели экономики Китая, динамику доллара и официальное отношение к курсу. Чем лучше эти факторы поняты, тем проще примерно определить направление. На валютном рынке основными факторами являются макроэкономические показатели — данные всех стран публикуются открыто и прозрачно, что делает их достаточно справедливыми для обычных инвесторов.