Последнее время я заметил довольно интересное явление — курс юаня действительно резко и быстро укрепляется. После пробития отметки 7.0 в конце прошлого года, в начале этого года ситуация стала еще более неукротимой, и курс даже достиг 6.81, установив новый трехлетний рекорд.

Честно говоря, логика этого тренда довольно обоснована. Экспорт Китая остается очень устойчивым, торговый баланс в прошлом году достиг рекордных 1,2 трлн долларов США, рост на 20%, что сопоставимо с ВВП одних из крупнейших 20 экономик мира. В этом году эта динамика продолжает сохраняться: в первом квартале ВВП вырос на 5.0% в годовом выражении, превысив ожидания рынка. Кроме того, иностранные инвестиции продолжают перераспределять активы в юанях, приток капитала восстанавливается, и доверие к юаню действительно растет.

Однако стоит учитывать, что в конце февраля Центробанк снизил резервную ставку по валютным форвардным контрактам с 20% до 0%, что сигнализирует о нежелании официальных лиц допускать чрезмерное одностороннее укрепление курса. В краткосрочной перспективе рост юаня может немного замедлиться, и вероятность колебаний в диапазоне 6.83–6.92 кажется более высокой.

С точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы, факторы, поддерживающие укрепление юаня, все еще присутствуют. Индекс доллара сейчас колеблется в диапазоне 98.0–98.5, демонстрируя слабую тенденцию. Пока Федеральная резервная система продолжает снижать ставки или отношения между США и Китаем ухудшаются, доллар вряд ли сможет эффективно укрепиться. В то же время, экономические показатели Китая продолжают показывать позитивные сигналы, процесс международной интернационализации юаня идет стабильно, доля расчетов в юанях в международной торговле растет из года в год, что обеспечивает долгосрочную поддержку для курса.

Goldman Sachs сохраняет целевую цену на юань на ближайшие 12 месяцев на уровне 6.70, считая, что он недооценен примерно на 22%. HSBC установил целевую цену на конец года в 6.75. Многие международные инвестиционные банки положительно оценивают перспективы юаня, полагая, что есть шанс протестировать уровни 6.70–6.75.

Мое личное мнение — в текущий момент есть определенные основания для размещения средств в юане. Для тех, кто планирует держать долгосрочно или хочет застраховаться от риска доллара, разумно делать постепенные покупки. Но важно понимать, что в краткосрочной перспективе курс вряд ли будет расти односторонне без остановки: сезонные факторы (например, повышенный спрос на валюту у компаний во втором квартале) и регулирование со стороны ЦБ будут влиять на динамику курса.

Рекомендуется соблюдать правила фиксации прибыли и ограничения убытков, внимательно следить за ежедневными средними курсами Центробанка и за последующими публикациями торговых данных. Долгосрочный тренд на интернационализацию юаня не изменился, но в краткосрочной — нужно проявлять терпение и не гнаться за ростом бездумно. За последние пять лет юань пережил периоды укрепления и ослабления: в 2021 году он оставался сильным, в 2022 — снизился на 8%, в 2023 — под давлением, в 2024 — волатильность выросла, и только к 2025 году завершился трехлетний цикл снижения. Насколько далеко пойдет этот рост — зависит от курса доллара, состояния экономики Китая и политики Центробанка, эти три фактора являются ключевыми.

Проще говоря, интернационализация юаня — это долгосрочный процесс, краткосрочные колебания неизбежны, но пока экономика Китая остается стабильной, интерес иностранных инвесторов к активам в юанях не исчезнет. Сейчас решать, покупать или нет, — в основном вопрос вашей толерантности к рискам и инвестиционного горизонта.