Многие люди просто пессимистично считают, что после популяризации платформ для токенизации американских акций, традиционные активы, такие как драгоценные металлы и другие активы из TradFi, "высасывают кровь" из криптоиндустрии за счет ликвидности, но есть два момента, требующих рационального размышления:

1) "Высасывание крови" — это сближение глобальной ликвидности, рост популярности американских акций под влиянием нарратива AI, и оно затрагивает не только Crypto, но и другие слабые и не привлекательные рынки, включая акции новых рынков, традиционные облигации, сырьевые товары и т.д.
В конце концов, капитал, талант и внимание неизбежно будут приоритетно направляться в области с более сильным нарративом, большей определенностью и лучшей ликвидностью.
Особенно с развитием крупной инфраструктуры для токенизации американских акций на централизованных биржах, после устранения каналов между Crypto и TradFi, в будущем "высасывание крови" может стать нормой, а в обратную сторону — когда пузырь AI лопнет, и капитал начнет массово выходить, это произойдет быстро и яростно;
2) Crypto — это лишь циклический "технический нарратив", чья привлекательность исчезает, и на это влияет как нарратив AI, так и собственный масштаб активов, который может стать обузой, а также обратная реакция из-за недостижения ожидаемого PMF, что в совокупности приводит к появлению в крипторынке "пустоты нарратива" и оттоку капитала.
Но в долгосрочной перспективе структура Crypto остается очень ясной и обладает преимуществами, например, он является главным полем боя после масштабного внедрения стейблкоинов американским правительством, а также активной инновационной передовой, где появятся такие черные лошадки, как RWAFI, экономика A2A, Perps, GameFi и другие дифференцированные инновации. (посмотрите мне в глаза @HyperliquidX $HYPE )
Потому что эти черные лошадки по своей природе опираются на базовые характеристики — Permissionless, сильную комбинационность, глобальный охват ликвидности, — которых нет в традиционных финансовых и AI цепочках.
Поэтому, как только макроэкономическая ликвидность улучшится, с одной стороны, пузырь нарратива AI, который может лопнуть в любой момент, а с другой — криптоактивы, лежащие без движения и мертвецы, — тогда, как выберет умный капитал, сказать трудно. (Не стоит спорить, это совершенно разные вещи: огромный AI-пул на триллионы, чуть что — и он может насытить целую криптоиндустрию).