Эта цифра по маржинальному долгу пугающая.

Позвольте мне привести это в перспективу. Американский маржинальный долг только что достиг 1,4 триллиона долларов. Это рекордный показатель. Он вырос еще на 112 миллиардов долларов всего за прошлый месяц. С 2023 года сумма долга, используемого для торговли, более чем удвоилась.

Что это означает?

Маржинальный долг — это заемные деньги. Розничные и институциональные трейдеры используют его для усиления своих ставок. Когда рынки растут, маржинальный долг увеличивает прибыль. Когда рынки падают, он увеличивает убытки. И когда рынки падают достаточно сильно, срабатывают маржинальные требования. Это вынуждает продавать. Это вызывает еще больше маржинальных требований. Это создает каскадную спираль ликвидаций, о которой я предупреждал.

Время не могло быть хуже

ФРС только что дала сигнал, что повышение ставок снова в повестке дня. Доходность по двухлетним облигациям составляет 4,2 процента. Индекс S&P 500 потерял триллион долларов рыночной капитализации за несколько часов. Nasdaq снижается. Биткойн опустился ниже 64 000 долларов. А маржинальный долг достиг рекордного уровня.

Это не совпадение. Это подготовка.

Позвольте мне сравнить это с предыдущими пиками

В конце 2021 года маржинальный долг достиг примерно 900 миллиардов долларов. Затем начался медвежий рынок 2022 года. Индекс S&P 500 упал на 25 процентов. Биткойн упал на 65 процентов. Маржинальные требования вынудили крупные ликвидации. Тогда это было при 900 миллиардах долларов заемных средств. Сейчас у нас 1,4 триллиона долларов. Это на 55 процентов больше.

Где сосредоточена заемная нагрузка

Данные не разбивают это идеально, но мы знаем несколько вещей. Технологические акции имеют самую высокую маржинальную экспозицию. Трейд на тонком воздухе половину времени. SpaceX только что провела IPO, и розничные инвесторы вложились с заемными средствами. Криптовалюты сильно зафиксированы через фьючерсы и бессрочные контракты. А рынок облигаций тоже зафиксирован — именно поэтому скачок доходности по двухлетним облигациям вызвал такие сильные движения.

Что будет дальше

Если индекс S&P 500 пробьет ниже своей 200-дневной скользящей средней — примерно 4950 — каскад ликвидаций может ускориться. Индекс волатильности CBOE уже вырос на 10 процентов после заседания ФРС. Пут-опционы дорогие. Рынок хеджируется. Но хеджирование не предотвращает ликвидации. Оно только меняет того, кто несет риск.

Что это значит для криптовалют

Биткойн и Эфириум не застрахованы. Их корреляция с технологическими акциями высока. Если маржинальные требования вынудят продавать акции, часть этого спада перейдет в криптовалюты. Ликвидации, которые мы увидели в среду — 58 миллионов долларов за один час — являются предварительным знаком. Если рынок акций упадет еще на 5–10 процентов, криптовалюты могут испытать гораздо более сильное падение.

Итог

1,4 триллиона долларов маржинального долга — это пороховая бочка. А ФРС только что зажег спичку. Рынок еще не рушится. Но условия созданы для серьезной коррекции. Единственный вопрос — что ее спровоцирует. Сюрприз по инфляции. Геополитический шок. Застой на рынке облигаций. Или просто весомость заемных средств, collapsing под собственной гравитацией.

Наличные сейчас не мусор. Это защита. И любой, у кого есть заемные позиции, должен очень внимательно относиться к управлению рисками. Потому что, когда это начнется, оно произойдет быстро.

#MyGateTradeStory
#WarshDebutsAsFedHoldsRatesSteady
👀Этот контент предназначен только для информационных целей и не является финансовым советом.