Южнокорейский фондовый рынок упал на 9% за один день, крипторынок за один день ликвидировал позиции на 300 миллионов долларов — чей пузырь лопнет первым?

Видели ли вы индекс основной доски, упавший на 9% за один день?

29 июня южнокорейский KOSPI обвалился на 9% в ходе торгов, вызвав 20-минутную приостановку торгов. KOSDAQ сразу же сработал автоматический выключатель. Акции Samsung Electronics упали более чем на 5%, SK Hynix — почти на 5%.

В тот же день на крипторынке за 24 часа было ликвидировано позиций на 326 миллионов долларов, 87,5% из которых — длинные. Биткоин упал до 59 366 долларов.

Два рынка, один день, один и тот же сценарий — эффект домино от кредитного плеча.

Сначала посмотрим, что происходило в Южной Корее — до какой степени безумия?

KOSPI вырос с 2000 пунктов в середине 2025 года до почти 9000 пунктов к июню 2026 года. Рост на 300% за год.

Кто покупал? Розничные инвесторы, берущие в долг.

В этом году розничные инвесторы Южной Кореи вложили в KOSPI 79 триллионов вон (около 51,8 миллиарда долларов). Объем заемных инвестиций розничных инвесторов в KOSPI достиг рекордных 29 триллионов вон, что на 71% больше, чем в конце 2025 года. К концу мая эта цифра взлетела до 39,4 триллиона вон, что вдвое больше, чем годом ранее.

Кредитное плечо южнокорейских розничных инвесторов составляет от 2 до 5 раз. Минимальная ставка маржинального обеспечения у южнокорейских брокеров составляет всего 40%, теоретически максимальное плечо может достигать 2,5 раза. Также есть ETF с двойным плечом на отдельные акции.

Занять деньги, играть на бирже — плечо на максимум.

Центробанк Южной Кореи сам предупреждал: если цены акций скорректируются, потери инвесторов с плечом усилятся. Как только падение достигнет 16–36%, это вызовет массовые маржин-коллы.

За первые 5 месяцев этого года объем принудительных ликвидаций южнокорейских кредитных ETF достиг 1,94 триллиона вон, что в 2,5 раза больше, чем годом ранее.

Это не инвестиции, это игра со смертью.

Теперь посмотрим на криптовалюты — они не отстают.

29 июня по всей сети было ликвидировано 326 миллионов долларов, 87,5% — длинные позиции. На Hyperliquid 99,99% ликвидаций — длинные позиции.

Биткоин упал до 59 000 долларов, Ethereum — до 1563 долларов.

Перед этим падением годовой прирост непогашенных кредитов в DeFi превысил 37%. Покупать монеты в долг — есть ли принципиальная разница с тем, как южнокорейские розничные инвесторы покупают акции в долг?

Нет.

Поэтому возникает вопрос: чей пузырь лопнет первым?

Плечо Южной Кореи привязано к трем акциям.

Акции Samsung Electronics и SK Hynix вместе составляют около 60% веса индекса KOSPI. Судьба всего фондового рынка страны завязана на двух чипмейкерах.

Что покупают розничные инвесторы в долг? Именно эти две акции. Кредитные ETF также отслеживают их.

Одна корзина, два яйца, и все — на заемные деньги.

Плечо крипторынка привязано к биткоину.

Биткоин падает ниже 60 000 — ликвидации по всей сети. Биткоин возвращается к 60 000 — длинные позиции оживают. Настроения всего рынка завязаны на одном активе.

Два рынка, один сценарий: высокое плечо + высокая концентрация = готовность к краху.

Но есть одно ключевое отличие —

Заемные средства на южнокорейском фондовом рынке поступают из банковских кредитов и брокерского финансирования. Если проиграл, нужно возвращать. Не можешь вернуть — банковские плохие долги, системный риск.

Заемные средства на крипторынке поступают из ончейн-кредитования и контрактов бирж. Если ликвидирован, обнулился — возвращать не нужно. Убытки несут сами инвесторы.

Чей пузырь лопнет страшнее?

Если лопнет южнокорейский — это системный финансовый риск. Если лопнет криптовалютный — это перераспределение богатства.

«Одно и то же плечо, разные плательщики.

Южнокорейские розничные инвесторы проигрывают — должны вернуть долг; крипто-ритейлеры проигрывают — могут только смириться.»

Apple и Microsoft уже объявили о повышении цен на оборудование из-за роста цен на чипы памяти. Затраты на ИИ перетекают от дата-центров к потребителям.

Южнокорейские розничные инвесторы все еще лезут в долги.

Криптоигроки все еще открывают 125x плечо.

Как думаете, кто не выдержит первым?

(Кстати, в этом году иностранцы уже продали южнокорейских акций на 127 триллионов вон, зафиксировав прибыль и уйдя. Подхватили — все южнокорейские розничные инвесторы, взявшие в долг. Эта картина знакома?)#0成本拿2股SK海力士 #美光市值超越Meta跻身全美前十 $BTC $ETH $MU