Лучшая покупка: Target на историческом максимуме или разделение 50/50 между Costco и Walmart?

Инвесторы, похоже, испытывают больше надежд на акции Target (TGT 0.02%), чем за последние годы. Ее бывший операционный директор Майкл Фидделк стал генеральным директором в феврале, и на фоне усилий по модернизации магазинов и цепочек поставок акции выросли почти на 65% от своего 52-недельного минимума.

Такие изменения служат стимулом выбрать Target в противовес разделу 50 на 50 между ее ближайшими конкурентами — Walmart (WMT +2.77%) и Costco (COST +3.00%). Однако инвесторам стоит отметить, что акции Target торгуются со скидкой почти в 50% к своему историческому максимуму 2021 года. Вопрос для инвесторов заключается в том, останется ли Target акцией выбора, если она вернется к этому максимуму. Давайте рассмотрим подробнее.

Источник изображения: Getty Images.

Чем выделяется Target

Акции Target выросли, потому что долгое время они оценивались так, как будто компания движется к необратимому упадку. Даже после вышеупомянутого роста на 65%, они продаются с коэффициентом цена/прибыль (P/E) 18. Это значительно ниже, чем у Walmart и Costco, которые торгуются с мультипликаторами 40x и 48x соответственно.

Кроме того, Target также выделяется своими дивидендами. Компания только что повысила выплаты 55-й год подряд, заслужив звание «Дивидендного короля» (любая компания, которая увеличивала годовой дивиденд не менее 50 лет подряд). Даже после недавнего роста ее дивидендная доходность составляет 3,4%. Это значительно выше среднего показателя по S&P 500 в 1,1%. Кроме того, поскольку доходность Walmart и Costco составляет 0,8% и 0,6% соответственно, Target, вероятно, является единственной из этих акций, которую большинство инвесторов, ориентированных на доход, рассматривали бы для покупки.

Более того, Target будет выделяться по обоим параметрам, даже если цена ее акций вернется к историческим максимумам. При примерно удвоенной цене акций Target, вероятно, будет иметь P/E 36, что ниже текущих мультипликаторов Walmart и Costco. Кроме того, даже если удвоение цены акций вдвое снизит дивидендную доходность Target, доходность в 1,65% останется значительно выше, чем у конкурентов.

Развернуть

NYSE: TGT

Target

Изменение за сегодня

(-0.02%) $-0.03

Текущая цена

$130.26

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$59B

Дневной диапазон

$129.57 - $132.13

52-недельный диапазон

$83.44 - $142.82

Объем

130.1 тыс.

Средний объем

5.1 млн

Валовая маржа

25.65%

Дивидендная доходность

3.50%

Почему инвесторы могут отвернуться от акций Target на рекордных максимумах

Тем не менее, инвесторам следует помнить, что акции Target, вероятно, подешевели по понятным причинам. После пандемии Target столкнулась с хронически высокими запасами, когда цепочки поставок нарушились, и компания часто закупала товары, которые не были нужны потребителям.

Кроме того, Target оттолкнула часть своих клиентов, позволив магазинам стать неорганизованными. Компания также умудрилась оттолкнуть как левых, так и правых потребителей, заняв спорные политические позиции.

Эти факторы, вероятно, сыграли роль в трех годах подряд снижения чистых продаж, включая падение на 2% в 2025 финансовом году (закончившемся 31 января). Для сравнения, и Walmart, и Costco за тот же период сообщили о устойчивом росте продаж.

Target повысил оптимизм инвесторов, сообщив о 7%-ном росте чистых продаж по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в первом квартале 2026 года (закончившемся 2 мая). Это почти соответствует росту чистых продаж Walmart, хотя и осталось ниже 10%-ного роста чистых продаж Costco за тот же период.

Тем не менее, один квартал не является тенденцией, и чистая прибыль упала на 25% за тот же период на фоне более высоких капитальных затрат. Падение прибыли произошло в то время, как Target планирует потратить около 5 миллиардов долларов в ближайшие годы (включая 2 миллиарда долларов в этом году) на улучшение магазинов, цепочек поставок и ассортимента. Таким образом, инвесторам придется подождать, чтобы увидеть, сможет ли Target сохранить свои улучшения.

Может ли Target остаться лучшей покупкой на исторических максимумах?

Учитывая состояние всех трех компаний, Target может остаться акцией выбора в противовес разделу 50 на 50 между Walmart и Costco даже на исторических максимумах.

Усилия Target по конкуренции и сильные показатели в первом финансовом квартале заставляют инвесторов смотреть на компанию в позитивном свете. Ее более низкий коэффициент P/E и более высокие дивиденды означают, что она с большей вероятностью обеспечит более высокую доходность для инвесторов, чем Walmart и Costco при текущих ценах.

Я считаю, что инвестиционный тезис также устоит, если Target достигнет рекордных высот. Потенциально более низкий P/E и более высокая дивидендная доходность, вероятно, сохранятся в таких условиях. Более того, вряд ли она достигнет рекордных максимумов без адекватного решения упомянутых ранее проблем с цепочками поставок, ассортиментом и корпоративным имиджем, что сделает эти факторы менее значимыми, если Target вернется к своему историческому максимуму.

В конечном итоге эти условия дают акциям Target значительный потенциал для роста по сравнению с текущими ценами. Если предположить, что Target сможет продолжать соответствовать темпам роста продаж Walmart, предлагая при этом более низкую оценку и более высокую дивидендную доходность, чем и Walmart, и Costco, она должна выделяться как более привлекательная розничная акция для покупки.