Биткоин уже три квартала подряд закрывается в минусе, последний квартал показал падение примерно на 16,1%, при этом коэффициент Шарпа и индекс совокупного давления майнеров упали до экстремально низких уровней.

Коэффициент Шарпа краткосрочно пробил отметку -20, после чего немного восстановился. Согласно традиционному пониманию, это означает «риск значительно превышает доходность», однако в предыдущих циклах биткоина такие экстремальные зоны пессимизма часто появлялись вблизи этапов формирования дна.

Индекс совокупного давления майнеров, составленный из Puell Multiple и обратного индекса капитуляции майнеров, в настоящее время упал до нового минимума 2026 года и считается вошедшим в исторический диапазон «недооценки». Подобные обвалы этого показателя наблюдались вблизи доньев циклов 2015, 2018 годов и других.

«Тройное совпадение» падения цены, а также давления рисков и майнеров делает текущий этап похожим как на концентрированный выброс паники, так и на возможную зону дна нового цикла. Однако эти данные получены от небольшой группы аналитиков, и в дальнейшем необходимо следить за поведением майнеров и тем, продолжит ли макросреда усиливать давление.