Биткоин отскакивает до 62 тыс. долларов, но его ончейн-сигналы противоречивы

Долгосрочная ончейн-картина биткоина по-прежнему выглядит как среда накопления с низким давлением продаж. Краткосрочная картина деривативов показывает, что трейдеры восстанавливают кредитное плечо, а некоторые киты начинают распределение. В результате рынок выглядит здоровым, но его краткосрочный волатильный риск тихо растёт.

• Сигналы биткоина разделились: ончейн выглядит конструктивно, деривативы становятся спекулятивными.
• Монеты продолжают покидать спотовые биржи, в то время как кредитное плечо восстанавливается в деривативах.
• Скорректированный коэффициент риска со стороны продавцов (Adjusted Sell-side Risk Ratio) вернулся в редкую зону накопления.
• BTC торгуется на уровне 61 926 долларов — это отскок облегчения внутри всё ещё действующего дневного нисходящего тренда.

Три набора данных, три разных истории Самый понятный способ понять текущий момент — разделить сигналы по временным горизонтам, потому что они не все указывают в одном направлении. Во-первых, потоки спота и деривативов движутся в противоположных направлениях. Биткоин продолжает покидать спотовые биржи, что означает, что меньше монет готово к продаже. В то же время открытый интерес восстанавливается, и залоговые средства возвращаются на площадки деривативов — признак того, что трейдеры восстанавливают позиции с кредитным плечом после недавней перезагрузки.

Структура спота и деривативов BTC / Источник: CryptoQuant

Во-вторых, скорректированный коэффициент риска со стороны продавцов биткоина (aSSRR) упал обратно в исторически редкую зону накопления. Этот индикатор измеряет, сколько прибыли и убытка реализуют инвесторы относительно рыночной стоимости биткоина. Когда он опускается так низко, это обычно означает, что инвесторы потеряли желание продавать, долгосрочные держатели сидят смирно, и давление со стороны продавцов в значительной степени исчерпало себя. Похожие показания появлялись перед крупными расширениями 2019, 2020 и 2023 годов.

Скорректированный коэффициент риска со стороны продавцов биткоина / Источник: CryptoQuant

В-третьих, поведение китов стало неоднозначным. Кошельки, содержащие от 100 до 1 000 BTC, распределяют монеты самыми быстрыми темпами в текущем наборе данных, в то время как самая крупная когорта — от 1 000 до 10 000 BTC — всё ещё накапливает, но примерно на 29% медленнее, чем всего две недели назад. Депозиты китов также перестали сосредотачиваться на Binance, сместившись в сторону Kraken, Bitfinex и Coinbase Prime.

Структура притока на биржи биткоина со стороны инвесторов-китов / Источник: CryptoQuant

Каждый из этих сигналов говорит о разных часах. Ончейн-сторона остаётся конструктивной: монеты покидают спотовые биржи, а исторически низкое давление со стороны продавцов — это именно тот фон, на котором происходит накопление и строятся будущие ралли. Сторона деривативов — это то, где живёт осторожность. Рост открытого интереса означает, что кредитное плечо возвращается, а большее кредитное плечо делает рынок более чувствительным к ликвидациям и резким колебаниям. В сочетании с тем, что крупнейшие киты замедляют покупки, а более мелкие когорты китов распределяют, это говорит о том, что агрессивный институциональный спрос, который подпитывал предыдущее восстановление, ослаб. Само по себе ничто из этого не является медвежьим, но это менее поддерживающая конфигурация, чем несколько недель назад. Технический прогноз График соответствует рынку, который отскакивает, но не развернулся. BTC торгуется на уровне 61 926,48 доллара на Coinbase, что на 0,72% выше за день (открытие 61 484,02, максимум 62 115,51, минимум 61 162,79), вторая подряд зелёная свеча после отскока от минимума ниже 58 000 долларов, установленного около 1 июля.

Дневной технический график цены биткоина / Источник: TradingView

Недавний путь был бурным. В конце мая произошло резкое падение с примерно 69 000 долларов в зону 63 000-64 000 долларов на самом высоком объёме на графике — сброс стиля капитуляции. Толчок облегчения поднял цену обратно примерно до 66 500 долларов к середине июня, прежде чем возобновившаяся распродажа с 22 июня пробила 60 000 долларов и достигла дна в районе 57 700-58 500 долларов около 1 июля. Текущее движение отвоевало психологический уровень 60 000 долларов и зафиксировало внутридневной максимум 62 115 долларов. Скользящие средние подтверждают, что более крупный тренд всё ещё нисходящий. Цена находится значительно ниже всех трёх, и все три наклонены вниз:

| Скользящая средняя | | --- | Уровень | Расстояние выше цены | | --- | --- | --- | | 50-дневная | 67 346,76 | ~8,7% | | 100-дневная | 71 052,63 | ~14,7% | | 200-дневная | 74 949,22 | ~21% |

Полный медвежий стек — цена ниже 50, 100 и 200 — сохраняет дневной нисходящий тренд нетронутым, и рядом нет скользящей средней, которая могла бы выступить в качестве немедленного сопротивления. Сверху первая зона предложения — 63 000-64 000 долларов (зона пробоя конца мая), затем 66 500 долларов (максимум 15 июня), затем 50-дневная около 67 300 долларов. Поддержка находится на только что отвоёванном уровне 60 000 долларов, затем зона минимумов 57 700-58 500 долларов. Импульс улучшается, но не доказан. RSI составляет 45,62 и разворачивается вверх, вернувшись выше своей сигнальной линии на уровне 36,15 после перепроданных показаний в конце июня, нейтральная территория, лучше, чем было, но не сила, подтверждающая смену тренда. Объём рассказывает ту же сдержанную историю: отскок проходит на умеренном зелёном объёме, меньше, чем бары капитуляции конца мая, при этом самый высокий недавний оборот — это кластер продаж 24-25 июня, за которым следует растущий зелёный объём в текущем движении. Умеренно конструктивно, но не окончательно. Широкий рыночный взгляд Итак, в конечном итоге похоже, что биткоин не вошёл в фазу распределения, но и не демонстрирует широкой силы накопления, которая запускала предыдущие ралли. Долгосрочная динамика предложения остаётся благоприятной, инвесторы проявляют мало желания продавать, однако спекулятивное позиционирование восстанавливается, а участие китов стало менее поддерживающим. Это настоящее промежуточное состояние. Это оставляет два условных пути, и данные пока не отдают предпочтение ни одному из них. Если спотовый спрос продолжит поглощать предложение, а крупнейшие киты возобновят более сильное накопление, текущая ончейн-конфигурация может заложить основу для ещё одного бычьего движения. Но если кредитное плечо продолжит расти, а покупки китов ослабнут ещё больше, рынок станет более уязвимым для краткосрочной волатильности, даже без реальных изменений в долгосрочных перспективах биткоина. На графике структура смещается с медвежьей на нейтральную только в том случае, если цена отвоюет зону предложения 63 000-64 000 долларов, а восстановление 50-дневной около 67 300 долларов станет первым реальным сигналом смены тренда. До тех пор это ралли облегчения внутри нисходящего тренда, опирающееся на долгосрочный фундамент, который пока остаётся нетронутым.