Это падение акций оптической связи напоминает технический медвежий рынок, а не фундаментальный.

Я считаю, что коррекция уже близка к завершению.

Возьмём в качестве примера $LITE (рис. 1): с 12 мая акции консолидируются уже 58 дней, откат составил около 37%. Конец июля – середина августа — период отчётности компаний оптической связи. Снижение ожиданий и оценок перед отчётами, на мой взгляд, — это здоровая ситуация, которая сбрасывает краткосрочный перегрев и закладывает основу для следующего ралли.

Сейчас я считаю, что мы очень близки ко дну, но не исключаю повторного тестирования минимумов. С технической точки зрения первой целью остаётся дневная EMA20 и EMA50 (рис. 3). Если с первой попытки их не пробьют, встретив сопротивление, то откат для подтверждения — вполне нормальный сценарий.

Теперь $NOK. Она падает уже 6 недель подряд, но за последние недели появилось одно изменение: объёмы постепенно сокращаются, что говорит о затухании давления продаж. До отчёта осталось около двух недель, и технический отскок за счёт закрытия коротких позиций не будет неожиданностью. Сейчас цена также пытается пробить краткосрочную нисходящую линию тренда. В ближайшее время ключевое сопротивление — в районе EMA20 (около $13,2).

Вчера в комментариях я привёл пример NOK 1998 года (рис. 2). Сегодня объясню подробнее.

С конца 1997 до середины 1998 NOK сначала быстро выросла, затем вошла в консолидацию длительностью около 10 недель, максимальный откат составил около 36%. Сейчас откат NOK от пика тоже приблизился к этому уровню — около 34%. Что было после консолидации, все знают: с октября 1998 года рост продолжался до июня 2000 года. Конечно, я не говорю, что история обязательно повторится, и тем более не утверждаю, что можно повторить тогдашний рост. Я лишь хочу показать, что коррекция на 30% с лишним в рамках бычьего рынка не означает конца долгосрочного тренда.

И последнее — $MRVL (рис. 4).

Я считаю, что она всё ещё находится на стадии восходящей консолидации, больше похожей на формирование крупного бычьего флага (Bull Flag). Предыдущий гэп практически закрыт, и, скорее всего, акции продолжат колебаться в этом диапазоне ещё некоторое время, ожидая нового катализатора.

Если вы по-прежнему верите в долгосрочную логику AI-инфраструктуры, то нужно следить за корпоративными прибылями, капитальными расходами гигантов и заказами, а не за ежедневными колебаниями цен.

В конце месяца Microsoft, Meta, Amazon и другие гиганты начнут публиковать отчёты. Я пока склоняюсь к тому, что гонка вооружений в AI не закончится так быстро. Два доказательства, опубликованные вчера: Meta планирует инвестировать 10 миллиардов долларов в строительство дата-центра в Канаде, а Amazon — 5 миллиардов долларов в дата-центр на Филиппинах. Если бы, как говорят на Уолл-стрит, вычислительные мощности были избыточны, а капитальные расходы сокращались, почему же гиганты продолжают их наращивать? Нужно мыслить логически. Кто первым заметно сократит CapEx, тот рискует увеличить отставание в моделях, вычислительных мощностях и экосистеме в ближайшие годы. Поэтому я больше обращаю внимание на прогнозы руководства по будущим капитальным затратам.

Итог

Помните: на бычьем рынке коррекции и «отжимы» нужны для более сильного роста. Если вы верите, что рынок всё ещё бычий и не перешёл в медвежий, не стоит пессимистично относиться ни к какой коррекции. Возьмём для примера текущий бычий цикл BTC: в 2023 году падение с 32 000 до 25 000, в 2024 году по пути роста — с 74 000 до 49 000, в 2025 году — со 108 000 до 75 000. Каждый раз все кричали, что бычий рынок закончился, но в итоге это оказывалась лишь консолидация перед новым ростом. Большинство знает, что 4-летний цикл должен завершиться к концу 2025 года. Значит, достаточно быть «тупым» и терпеливым, держать спот до конца цикла. Разве это не просто? Но 90% людей не могут, потому что их сильно сбивает промежуточный пессимизм. Сейчас с AI то же самое, только якорь сместился с 4-летнего цикла на то, существенно ли сокращаются капитальные расходы гигантов, замедляются ли коммерческие доходы AI и рост токенов, ослаб ли спрос на HBM и дата-центры, продолжают ли расти прибыли компаний AI-инфраструктуры и улучшается ли глобальная ликвидность (кстати, денежная масса M2 показала самый большой месячный прирост за 5 лет). Если ничего из этого не изменилось, почему вы считаете, что бычий рынок AI закончился? Я считаю, что это просто здоровая коррекция оценок.

Если бычий рынок ещё не закончен, то ждите завершения структуры и не дайте себя выбить «отжимом». Настоящие основные ралли всегда начинаются после периода консолидации, который испытывает терпение, а затем растут на фоне сомнений.