Биткоин-ETF продолжают фиксировать чистый отток, в то время как ончейн-рычаги наращиваются — в одном и том же рынке деньги идут по двум противоположным траекториям.

В четверг спотовые фонды на биткоин зафиксировали чистый отток примерно на 95 млн долларов, фонды на Ethereum также завершили серию из пяти дней подряд чистого притока. Но с другой стороны ончейн-«киты» наращивают ставки: они покупают ZEC и LIT с плечом 10x, а сразу до и после листинга SK hynix (SK海力士) масштаб ончейн-рычагов резко вырос.
Средства ETF отражают институциональную осторожность, ончейн-рычаги — азарт частных игроков. Такое расхождение говорит: нынешний отскок не является консенсусом, а представляет собой локальную игру на фоне структурного раскола.
Более тревожный сигнал — то, что ончейн-рычаги распространяются на традиционные активы: месячный объём торгов токенизированными фьючерсными контрактами на акции (perpetual) превысил 8,4 миллиарда долларов. Крипторынок больше не ограничивается полем битвы токенов — он превращается в параллельное казино традиционных финансов.
Риск в том, что если отток из ETF ускорится или макронастроения начнут охлаждаться, высокая концентрация «лонгов» на ончейне может спровоцировать цепочку ликвидаций. Хрупкость отскока как раз спрятана в разногласии потоков капитала.
$btc #eth #rwa #etf #ончаинные данные