Биткойн-резервы переходят от статуса «цифрового золота» к роли денежного эквивалента для публичных компаний. Empery Digital с мая продала почти половину своих BTC-резервов, выручив 87,1 млн долларов; средства направились в AI- дата-центры, на погашение долгов и судебные издержки. Кредитная модель Strategy, а также залоговые кредиты Metaplanet — всё это превращает BTC в инструмент ликвидности. На поверхности это выглядит как сокращение доли, но по сути — эволюция роли биткойна в балансе: от пассивного удержания к активному финансированию. Главный драйвер этого перехода — нехватка капитала в AI-инфраструктуре. Но риски столь же очевидны: когда BTC-резервы рассматриваются как обычный источник ликвидности, ценовая волатильность напрямую бьёт по способности компаний обслуживать долги. В случае рыночного спада давление вынужденных продаж может начать самоусиливаться. Биткойн «приобретается для практического применения», но само «практическое применение» никогда не бывает только односторонним позитивом.