#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion Трилли Tопроваляет OpenAI на рынке, движимом дефицитом

В знаковый момент для индустрии ИИ Anthropic достигла ошеломляющей подразумеваемой оценки в $1,2 триллиона на вторичных рынках. Этот стремительный рост означает **рост на 550% в годовом выражении** и выводит компанию вперед давнего лидера OpenAI, которая в настоящее время торгуется примерно по $908 млрд на тех же платформах.

---

Числа, стоящие за всплеском

Последний первичный раунд финансирования Anthropic — серия H, завершенная в конце мая 2026 года — официально установил постинвестиционную оценку компании на уровне $965 млрд. Текущая цена вторичного рынка $1,2 триллиона представляет собой существенную премию по сравнению с этой официальной цифрой. По словам Хавьера Авалоса, сооснователя и CEO Caplight (вторичная торговая платформа), Anthropic стала «самой востребованной компанией на венчурном вторичном рынке, которую тот когда-либо видел». Глен Андерсон, CEO Rainmaker Securities, подтверждает, что сделки на его платформе тоже заключаются на уровне $1,2 триллиона.

Парадокс дефицита: почти никто не продаёт

Несмотря на астрономическую оценку, завершенные сделки остаются чрезвычайно редкими. Проблема при этом проста: вторичные рынки работают только тогда, когда сотрудники или ранние инвесторы готовы расстаться со своими акциями — а сейчас почти никто этого не делает.

Андерсон точно уловил динамику рынка: «Спрос в Anthropic настолько превышает предложение, что сделку редко удается заключить, потому что никто не продаёт». Он добавил: «Если бы я мог закрыть всё, что у меня есть в Anthropic, в плане спроса, я бы не разговаривал с вами. Я был бы сейчас на пляже».

Поскольку акции летят вверх, держатели не видят смысла выходить. Поэтому оценка отражает то, сколько платят наиболее мотивированные покупатели за небольшие, неликвидные доли компании — и не обязательно то, сколько компания стоит фундаментально.

Проблема SPV и сомнительные сделки

Поскольку прямые акции почти невозможно приобрести, большинство сделок, которые всё же происходят, идут через компании специального назначения (SPV) — структуры, которые объединяют капитал от нескольких покупателей в одну транзакцию. Однако Anthropic публично отказалась от таких договоренностей. Компания прямо предупреждает на своём сайте: «Инвестируйте на свой страх и риск: если кто-то предлагает вам способ поучаствовать, даже опосредованно, в инвестиции в Anthropic, считайте, что это недействительно».

По словам Авалоса, «большая часть предложения, с которой мы сталкивались на рынке, приходила через SPV-структуры, с которыми компания открыто не согласна», и многие из них сопровождаются высокими комиссиями. Также Business Insider сообщал о «целой череде сомнительных сделок с высокими комиссиями и византийскими структурами владения», связанных со вторичными транзакциями вокруг Anthropic.

Обогнать OpenAI — но пока не совсем

Фигура $1,2 триллиона ставит Anthropic впереди OpenAI на вторичных рынках. Однако этот разрыв может говорить меньше о том, что фундаментальные показатели Anthropic отрываются от конкурента, и больше о том, что рыночная структура вознаграждает дефицит сильнее, чем рост.

При этом OpenAI в последнее время набирала новый импульс после публичного запуска мощной линейки моделей GPT-5.6, включающей флагманскую модель «Sol» и ориентированную на бюджет «Terra». Несмотря на это, интерес покупателей по-прежнему сильно смещён в сторону Anthropic — примерно пять потенциальных покупателей Anthropic на каждые два, которые смотрят на OpenAI.

IPO на горизонте

В начале июня Anthropic конфиденциально подала проспект IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Компания не предоставила конкретных сроков выхода на публичный рынок, заявив, что время будет зависеть от рыночных условий.

Когда Anthropic всё-таки выйдет на рынок, дефицит, который сейчас и определяет ценообразование на вторичных рынках, исчезнет. Настоящая проверка будет в том, удержится ли оценка $1,2 триллиона при открытом рынке с неограниченным предложением — а не на фоне горстки отчаянных покупателей, которые борются за исчезающе малое число акций.

Что на самом деле означает эта оценка

Крайне важно понимать, что вторичное ценообразование — это не первичная оценка. Это неликвидные миноритарные позиции без прав на совет директоров и без гарантированного пути к ликвидности. Рост на 550% в годовом выражении говорит больше о том, насколько мало акций доступно при любой цене, чем о реальной стоимости Anthropic.

Основанная в 2021 году бывшими руководителями OpenAI Дарьо Амодеи и Даниэлой Амодеи, Anthropic явно захватила воображение инвесторов, которые видят в ней главный приз «золотой лихорадки» в ИИ. Некоторые заинтересованные покупатели даже предлагали обменять свои дома на акции Anthropic — драматичная иллюстрация того, насколько спрос обогнал предложение.

---

Итог: вторичная оценка Anthropic в $1,2 триллиона — выдающееся достижение, подчеркивающее позицию компании как самого востребованного частного ИИ-стартапа в мире. Но это также оценка, построенная на крайнем дефиците, спекулятивном спросе и рыночной структуре, которую сама компания не может полностью контролировать. Когда IPO наконец состоится, мы узнаем, сможет ли ажиотаж пережить переход от дефицита к изобилию.
#Anthropic #AI #StartupValuation #SecondaryMarket