Спрос на ИИ продолжает подпитывать «суперцикл» памяти

Согласно Глобальному ежемесячному отчёту по рынку хранения данных Bernstein, опубликованному 8 июля 2026 года, глобальная индустрия полупроводников памяти по-прежнему уверенно находится в долгосрочном цикле роста, обусловленном спросом. Вместо того чтобы отражать краткосрочное циклическое восстановление, Bernstein считает, что текущий рынок «быков» по памяти может продлиться до 2027 года — благодаря ускорению инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта и сохраняющимся ограничениям предложения.

Обзор рынка

Недавние тенденции в ценах продолжают подтверждать сильный импульс отрасли.

В Q2 2026 средние контрактные цены на традиционную DRAM, как оценивается, выросли примерно на 74% по сравнению с Q1.

Спрос оставался особенно высоким в сегменте инфраструктуры, связанной с ИИ.

Цены на серверную DRAM за квартал продвинулись примерно на 60%–67%, тогда как цены на Mobile DRAM поднялись почти на 80%.

Активность на спотовом рынке также оставалась позитивной.

Спотовые цены на PC DRAM выросли на 5,6%–11,5% в месячном выражении, а спотовые цены на Server DRAM продвинулись примерно на 6,1%–26,4%, что отражает сохраняющуюся стеснённость предложения.

Рынок NAND

Сегмент NAND продолжает демонстрировать схожий импульс.

Контрактные цены, как прогнозируется, в Q2 2026 вырастут примерно на 65%–70% квартал к кварталу, поддерживаемые прежде всего спросом на корпоративные SSD и решения мобильного хранения на базе NAND.

По словам аналитика Bernstein Ли, спрос на Server DRAM и корпоративные eSSD сохранялся достаточно сильным, чтобы поддерживать ограниченность общего предложения на рынке.

Смешанные сигналы по ценам

Несмотря на сильные контрактные цены, Bernstein также выделил несколько зон, за которыми нужно внимательно следить.

Спотовые цены на модули памяти Server DDR5 снизились примерно на 6,7% в месячном выражении, а спотовые цены на пластины NAND упали примерно на 7%.

Это расхождение между контрактными ценами и спотовыми рынками указывает, что производители OEM и производители модулей начали сокращать закупки: более высокие контрактные цены сжимают маржинальность и ослабляют спрос конечных пользователей.

То, что происходит, отражает только временную корректировку или начало более широкого нормализующегося спроса — ключевой вопрос для отрасли.

Прогноз UBS

Не все исследовательские компании разделяют осторожную интерпретацию.

В обновлении аналитиков в начале июля UBS существенно повысил ожидания по ценам на DRAM.

Банк теперь прогнозирует рост последовательных цен на DRAM примерно на 32% в Q3 по сравнению с прежней оценкой 17%, а затем ещё на 18% в Q4.

UBS также ожидает, что условия предложения DRAM останутся стеснёнными как минимум до Q2 2028, прогнозируя, что спрос будет превышать доступное предложение примерно на 17 процентных пунктов вплоть до 2027 года.

Предложение в отрасли

Условия предложения продолжают поддерживать более широкую инвестиционную гипотезу.

Крупные производители, включая Micron и SK Hynix, подтвердили, что значительная часть их производственных мощностей на 2026 год уже зарезервирована; существенное наращивание мощностей ожидается в первую очередь в 2027 году.

SK Hynix, которая сейчас контролирует примерно 58% мирового рынка High-Bandwidth Memory (HBM), недавно завершила листинг своих ADR в США 11 июля, усилив международное присутствие.

С точки зрения оценки SK Hynix сейчас торгуется с мультипликатором цена/прибыль (P/E) примерно 17,01 против 36,37 у Micron, при этом акции Micron выросли примерно на 1 570% за последние три года.

Результаты рынка

Сектор полупроводников пережил заметную коррекцию в конце июня.

iShares Semiconductor ETF снизился примерно на 16% от рекордного максимума, а общая капитализация рынка полупроводников сократилась почти на $2,7 трлн.

Несмотря на этот откат, долгосрочные результаты остаются исключительно сильными.

PHLX Semiconductor Index продолжает показывать рост примерно на 99% с начала года и на 157% за последние двенадцать месяцев.

Bernstein рассматривает недавнее снижение в первую очередь как корректировку оценки, а не как признак ослабления спроса со стороны отрасли.

Перспективы по инфраструктуре ИИ

Цикл памяти продолжает давать один из самых ясных индикаторов глобальных инвестиций в искусственный интеллект.

Устойчивый рост цен на DRAM и NAND подтверждает, что гипермасштабные облачные провайдеры продолжают расширять инфраструктуру дата-центров в агрессивном темпе.

Для инвесторов в цифровые активы эта тенденция также поддерживает более широкие инвестиционные тезисы вокруг AI-ориентированных проектов в блокчейне, экосистем, связанных с GPU, и разработки AI-агентов.

Если рынок «быков» по памяти продолжится до 2027 года, как прогнозирует Bernstein, то постоянные инвестиции в инфраструктуру ИИ, вероятно, останутся одной из определяющих технологических тенденций, поддерживающих и производителей полупроводников, и развивающиеся AI-driven цифровые экосистемы.

Ключевые метрики, за которыми стоит следить

Контрактные цены на DRAM.

Контрактные цены на NAND.

Спрос на Server DRAM.

Производственные мощности HBM.

Капитальные затраты на инфраструктуру ИИ.

Расширение запасов полупроводников в 2027 году.

Перспективы рынка

Последнее исследование Bernstein предполагает, что глобальная индустрия памяти вошла в структурно более сильную фазу, обусловленную устойчивым спросом со стороны искусственного интеллекта, а не традиционным циклическим восстановлением.

Хотя краткосрочные колебания цен и корректировки оценок остаются возможными, продолжающиеся ограничения предложения, расширяющиеся инвестиции гипермасштаба и устойчивый корпоративный спрос поддерживают мнение, что «суперцикл» для полупроводников памяти может растянуться намного дальше 2026 года.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
@Gate_Square