#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Акции Anthropic, компании, стоящей за Claude, теперь переходят из рук в руки на вторичных рынках с подразумеваемой оценкой в 1,2 триллиона долларов — примерно на 550% больше, чем год назад, и достаточно, чтобы обойти OpenAI, которая торгуется около 908 миллиардов долларов на тех же платформах.
Истинная история здесь — динамика дефицита, а не просто заголовок. Генеральный директор Caplight Хавьер Авалос охарактеризовал Anthropic как самую востребованную компанию, которую когда-либо видел рынок венчурных сделок на вторичке, а генеральный директор Rainmaker Securities Глен Андерсон сказал это без обиняков: спрос настолько превышает предложение, что завершенные сделки редки, потому что почти никто не готов продавать. В результате появились необычные сценарии: сообщения о том, что потенциальные покупатели предлагают обменять свои дома на акции, а также о сильной зависимости от специальных юридических структур, которые объединяют капитал нескольких покупателей в одну сделку. Такая схема, как предупреждала сама Anthropic на своем сайте, прямо не приветствуется: потенциальным инвесторам сказано считать, что любой косвенный маршрут к ее акциям недействителен.
Траекторию стоит поставить в контекст. В прошлом сентябре раунд Series F оценил компанию в 183 миллиарда долларов. К февралю этого года она выросла до 380 миллиардов долларов в рамках Series G. Завершенный в конце мая раунд Series H установил оценку на уровне 965 миллиардов долларов. А теперь, спустя всего несколько недель, вторичные рынки добавили еще 235 миллиардов долларов поверх цены этого первичного раунда — и все это без каких-либо заявлений о новом финансировании; это просто функция редкости неликвидных акций, столкнувшейся с подавляющим спросом покупателей.
Стоит быть точным в том, что именно означает эта цифра и чего не означает. Ценообразование на вторичке отражает неликвидные миноритарные доли без мест в совете директоров и без гарантированного выхода, причем даже ранние инвесторы говорят об этом осторожно: Matt Murphy из Menlo Ventures назвал вторичные оценки «шумовым сигналом», хотя при этом признал, что выручка компании идет существенно выше собственных внутренних прогнозов. Этот рост выручки — реальная часть того, что «якорит» оценку, а не чистые спекуляции: годовой темп выручки, как сообщалось по итогам Series H, составил 47 миллиардов долларов — выше 9 миллиардов долларов на конец предыдущего года.
Ранним июнем Anthropic конфиденциально подала в SEC заявку на IPO, и в некоторых материалах упоминалось возможное окно листинга в октябре 2026 года, однако у компании нет четкого графика, и она заявляет, что решение будет зависеть от рыночных условий. Именно этот листинг станет ключевой точкой первой реальной проверки такой дефицитной модели ценообразования: когда акции станут публично торгуемыми, исчезнет искусственное ограничение предложения, и оценка в 1,2 триллиона долларов должна будет выдержать конкуренцию с реальными покупателями на открытом рынке, а не с небольшой группой срочных частных претендентов.
Для тех, кто следит за оценками инфраструктуры ИИ наряду с крипто- и рынками токенизированного капитала на Gate, это часть той же более широкой истории, что и IPO SpaceX и новый раунд финансирования Blue Origin: частные рынки капитала сейчас оценивают компании на переднем крае ИИ и космоса на уровнях, которые публичные рынки пока не имели возможности независимо подтвердить, а серия предстоящих листингов в этом году станет настоящим стресс-тестом того, сохранятся ли эти цифры.