#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Gate собирается запустить второй раунд Pre-IPO для OpenAI. Страница подписки уже доступна, таймер обратного отсчёта идёт, и здесь есть что разобрать. На поверхности это выглядит как простое событие с приятными бонусами. Но если копнуть глубже, история OpenAI становится довольно запутанной.

Подробности подписки понятны. Вы можете зарегистрироваться с 15 июля по 17 июля. Цена за сертификат актива OPENAI установлена на $722, и предлагается 27 700 таких сертификатов. Минимальные инвестиции довольно доступны: 100 USDT или 100 GUSD — это хороший способ снизить порог. А для подписчиков предусмотрены дополнительные поощрения, включая награды за airdrop GT и доходность чеканки GUSD 3,8%, а также дополнительные бесплатные airdrop’ы для пользователей VIP5+ и супер-агентов. После закрытия подписки планируется старт предпремаркетной торговли 20 июля.

Теперь это простая часть. Более сложная — что происходит с самой OpenAI. На частном рынке компанию оценивают примерно в $852 млрд — $895 млрд. Это огромная цифра, но она отстаёт от главного конкурента — Anthropic, которую оценивают примерно в $965 млрд.

Разрыв в оценке — это одно, но куда важнее история неопределённости вокруг самого IPO. Вокруг него много противоречивой информации. Некоторые сообщения предполагают, что OpenAI нацелена на IPO позже в этом году: якобы CEO Сэм Альтман продавливает оценку в $1 трлн. Однако другие источники утверждают, что компания, напротив, склонялась к переносу IPO на следующий год. Такая нерешительность отчасти связана с более широкой волатильностью рынка, а отчасти — потому что Альтман, судя по всему, не готов согласиться с оценкой ниже этого целевого уровня $1 трлн.

Это не единственный фактор, отбрасывающий тень. Ранее Apple подала иск против OpenAI, обвинив её в краже коммерческих секретов, связанных с разработкой аппаратного обеспечения. Эта юридическая тяжба может серьёзно нарушить планы OpenAI по созданию собственного железа и, как следствие, повлиять на сроки её IPO. Рынок, похоже, воспринимает это всерьёз. На рынках предсказаний вероятность того, что OpenAI выйдет на публичный рынок к концу 2026 года, снизилась с 22% до 18,5% после того, как вышла эта новость.

А затем — конкурентное давление. Anthropic не просто впереди по оценке. По сообщениям, OpenAI рассматривает сокращение цен на свои AI-токены, чтобы оставаться конкурентоспособной, что может ударить по её маржинальности. Google уже сделала похожий шаг — это говорит о реальности ценового давления. При этом OpenAI продолжает сжигать огромные объёмы наличности на вычисления и дата-центры, даже несмотря на то, что её выручка, по сообщениям, около $130 млрд в прошлом году, быстро растёт.

Итак, где место у этого Gate Pre-IPO события? Это возможность получить экспозицию на топового AI-единорога до того, как он выйдет на публичный рынок — если это произойдёт. Бонусы и низкий порог входа делают его доступным. Но лежащий в основе актив связан с компанией, у которой сроки IPO остаются под вопросом, идёт жёсткое соперничество с Anthropic и ведётся дорогостоящая юридическая тяжба с Apple. Предпремаркетная торговля 20 июля станет первым реальным тестом того, как рынок оценит все эти смешанные сигналы, и, вероятно, это самое интересное, за чем стоит следить.