#美国核心CPI未达预期 Непредвиденное охлаждение инфляции в США.

Сегодня вечером Бюро трудовой статистики США опубликовало отчет по CPI: инфляция в США в июне выросла на 3,5% в годовом выражении и снизилась на 0,4% в помесячном, что оказалось ниже ожиданий рынка. На фоне этого трейдеры снизили ставки на повышение ставки ФРС в этом месяце. Фьючерсы на три основных фондовых индекса США уверенно пошли вверх, а рынок драгметаллов также дружно укрепился: спотовое золото выросло более чем на 2%, а дневной рост спотового серебра в какой-то момент расширился до 3%.
После выхода данных CPI следующим главным фокусом рынка станет визит председателя ФРС Кевина Уоша на Капитолий. Согласно графику, Уош выступит с первым показанием в Конгрессе США по денежно-кредитной политике FOMC 14 июля в 22:00 по пекинскому времени. Рынок будет особенно внимательно следить за его оценками инфляции, ситуации на рынке труда и темпов экономического роста — любые «ястребиные» сигналы могут раскачать глобальные финансовые рынки.
Вечером 14 июля по пекинскому времени Бюро трудовой статистики США (BLS) опубликовало отчет по индексу потребительских цен (CPI) за июнь. Согласно отчету, инфляция CPI в США в июне в годовом выражении выросла на 3,5%, что ниже ожиданий 3,8% и предыдущего значения 4,2%; CPI в США в июне в помесячном выражении снизился на 0,4% при прогнозе снижения на 0,1% и предыдущем росте на 0,5%.
Отчет показывает, что базовый CPI в июне (без учета продуктов питания и энергии) в помесячном выражении остался без изменений, что ниже ожиданий роста на 0,2% при предыдущем значении 0,2%.
После публикации данных по инфляции в июне фьючерсы на краткосрочные ставки в США резко подскочили, а трейдеры заметно сократили ставки на повышение ставки ФРС.
После выхода данных фьючерсы на три основных фондовых индекса США поднялись по всем направлениям: к 20:40 фьючерсы на Nasdaq 100 прибавляли 1,38%, фьючерсы на S&P 500 — 0,5%, а фьючерс на Dow Jones развернулся из снижения в рост.
Рынок драгметаллов также рос синхронно: спотовое золото прибавляло более 2%, а дневной рост спотового серебра расширился до 3%.

Снижение инфляции в июне во многом обусловлено ослаблением цен на энергоносители. Данные показывают, что по мере того как наиболее острая фаза энергетического шока из-за войны на Ближнем Востоке постепенно проходит, цены на бензин в июне заметно снизились, что напрямую привело к переходу общего CPI в отрицательную зону в помесячном выражении. Это первое с 2020 года месячное снижение CPI в США, которое сигнализирует о том, что ранее накопленное инфляционное давление, обусловленное энергией, стало ослабевать.
Главный экономист Tiller Bank Douglas Porter отметил, что в июне бензин в помесячном выражении рухнул на 10%, установив крупнейшее за последние десять лет снижение за один месяц по величине; уже только этот фактор способен сдвинуть общий CPI вниз на 0,4 процентного пункта.
Goldman Sachs указал, что ожидает: в ближайшие несколько месяцев базовый CPI в помесячном выражении будет держаться около 0,2%, что отражает продолжающееся замедление инфляции в категории жилья, а также то, что давление в сторону роста из-за роста цен на авиатопливо и влияния чемпионата мира на категорию туристических услуг уже частично ослабло.
Стоит отметить, что соглашение-разъяснение между Ираном и США, которое стало причиной резкого падения цен на бензин в июне, на прошлой неделе оказалось на грани срыва. После этого конфликт между Ираном и США продолжил эскалацию, а движение через Ормузский пролив вновь остановилось, что значительно подстегнуло мировые цены на нефть: к 20:30 по пекинскому времени фьючерсы на WTI росли на 2,53% — до 80,118 доллара за баррель; фьючерсы на Brent прибавляли 3,95% — до 86,594 доллара за баррель.
Это означает, что данные по CPI США за июль (будут опубликованы в августе) с высокой вероятностью все еще будут заметно отличаться от результатов сегодняшнего отчета.
Еще один риск, на который стоит обратить особое внимание, — цены на электронные товары. В конце июня Apple объявила о повышении цен на MacBook и iPad, что отражает давление на рост цен во всем секторе оборудования из-за процветания инфраструктуры для ИИ.
В протоколах заседания ФРС за июнь уже указано, что процветание инвестиций в ИИ является одним из ключевых факторов, подталкивающих инфляцию вверх. Экономист Goldman Sachs Megan Peters в своем последнем отчете оценила: тройной эффект — скачок цен на память, рост цен на ПО и повышение цен на электроэнергию, связанный с ИИ — уже увеличил годовую инфляцию базового PCE в США более чем на 0,2 процентного пункта; к концу года этот вклад, по прогнозам, вырастет до 0,5 процентного пункта.

После публикации данных CPI за июнь Уош 14 июля в 22:00 по пекинскому времени выступит с первым показанием в Конгрессе США по денежно-кредитной политике FOMC. Это будет его первое участие в парламентских слушаниях с момента вступления в должность председателя ФРС.
Уолл-стрит крайне внимательно следит за его взглядами на инфляцию, рынок труда и экономический рост — и за тем, как эти факторы взаимодействуют с процентными ставками.
По словам аналитиков, Уош сейчас еще не обладает таким глубоким авторитетом, как Волкер или Гринспен; под давлением со стороны демократов, если он продолжит использовать уклончивые ответы, ему, возможно, придется столкнуться с жесткой критикой в Конгрессе.
Главный экономист UBS в США Jonathan Pingle отметил, что базовая цель приглашения (вызова) Уоша — потребовать от него изложить план по снижению инфляции до целевого уровня 2%; ему будет трудно уйти от этих проактивных вопросов формулировкой «риск(и) пока не обсуждаются».
Главный экономист Bloomberg по экономике США Andrew Sacher считает: чтобы существенно повысить вероятность дальнейших повышений ставки, нужно одновременно наличие «слишком горячего» CPI сверх ожиданий и явно ястребиной позиции Уоша — вероятность одновременного наступления обоих факторов невысока.
Перед началом визита Уоша на Капитолий член Совета управляющих ФРС Уоллер заявил, что текущая денежно-кредитная политика находится «на перепутье»: если последующие данные покажут, что инфляция продолжит заметно превышать целевой уровень 2%, ФРС может поднять ставку в краткосрочной перспективе.
Он подчеркнул, что следующий шаг ФРС полностью зависит от данных по инфляции на этой неделе.
Макро-стратег BK Asset Management Boris Schlossberg считает, что ФРС может отказаться от плана повышения ставки в течение года только в том случае, если базовый CPI в помесячном выражении будет показывать рост ниже 0,2% в течение 2—3 месяцев подряд.
Главный экономист LPL Financial Roach отметил: если в ближайшие два месяца инфляция продолжит улучшаться, то на последующих нескольких заседаниях по ставкам, вероятно, сохранят текущие ставки без изменений.