#CPI

Июньский CPI за июнь 2026 года преподносит крупный сюрприз по инфляции

14 июля Бюро статистики труда США сообщило, что потребительский индекс цен (CPI) за июнь снизился на 0,4% м/м, что стало самым большим ежемесячным падением с апреля 2020 года. Годовая инфляция по основному показателю замедлилась до 3,5%, заметно ниже рыночных ожиданий снижения на 0,2% и 3,8% г/г. Это один из крупнейших инфляционных сюрпризов 2026 года.

Основная инфляция демонстрирует существенный прогресс

Cоrе CPI, исключающий еду и энергию и который пристально отслеживает Федеральная резервная система, составил 0,0% м/м, а годовой уровень базовой инфляции снизился до 2,6%. Экономисты ожидали рост на 0,2% в месяц и 2,9% за год. Падение по сравнению с майским показателем 2,9% указывает, что базовые инфляционные давления продолжают умеряться, хотя инфляция по-прежнему выше долгосрочной цели ФРС в 2%.

Цены на энергоносители возглавили тенденцию к снижению инфляции

Главным фактором ослабления инфляции в июне стало резкое падение цен на энергию. Энергетический индекс снизился на 5,7% — это самое сильное ежемесячное падение с апреля 2020 года. Цены на бензин упали более чем на 9%, а цены на топочный мазут показали аналогичное снижение. Несмотря на ежемесячное падение, цены на энергию остаются на 15,7% выше, чем год назад, при этом бензин все еще вырос на 26,7% г/г.

Другие категории также отражали ослабление ценового давления. Услуги без учета энергии остались без изменений, жилье выросло всего на 0,1%, транспортные услуги снизились на 0,3%, цены на еду поднялись на 0,2%, цены на новые автомобили не изменились, подержанные автомобили снизились на 0,2%, а цены на одежду упали на 0,6%.

Финансовые рынки быстро переоценили ожидания

Рынки отреагировали мгновенно на более мягкий, чем ожидалось, отчет по инфляции. Фьючерсы на американские акции пошли вверх, доходности гособлигаций Казначейства снизились, а инвесторы сократили ожидания дальнейшего ужесточения со стороны Федеральной резервной системы. По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки в сентябре упала до 63% — с более чем 75% днем ранее. Сейчас ФРС удерживает свою базовую процентную ставку в целевом диапазоне 3,5%–3,75%.

Геополитические риски могут развернуть тренд

Несмотря на обнадеживающие данные, прогноз остается неопределенным. Значительная часть улучшения в июне была обусловлена примерно 25-процентным снижением цен на нефть после ослабления напряженности на Ближнем Востоке. Однако президент Трамп объявил, что прекращение огня с Ираном завершилось, что спровоцировало очередной рост цен на нефть. Экономист Хизер Лонг предупредила, что возобновление геополитической напряженности может быстро поднять затраты на энергию и замедлить недавний тренд на снижение инфляции.

Федеральная резервная система сохраняет осторожность

Губернатор ФРС Кристофер Уоллер подчеркнул, что прежде чем политики смогут сделать вывод о том, что инфляция устойчиво возвращается к целевым 2%, потребуется несколько подряд месяцев благоприятных данных по инфляции. Хотя отчет за июнь явно обнадеживает, одного месяца недостаточно, чтобы закрепить устойчивый тренд, особенно когда большая часть улучшения пришлась на крайне волатильный энергетический сектор.

Тем временем MUFG прогнозировал, что показатель core CPI 0,2% даст лишь скромный ралли по доходностям 2-летних казначейских облигаций, тогда как повышение на 0,4% в позитивную сторону могло бы резко поднять доходности. Вместо этого июнь принес гораздо более мягкий результат, чем ожидалось, и дал рынкам временное облегчение. То, станет ли это началом устойчивого цикла снижения инфляции, во многом будет зависеть от цен на энергоносители, геополитических событий и данных по инфляции в течение третьего квартала.

#USCoreCPIMissesExpectations
@Gate_Square