Южная Корея расширяет пилот CBDC с тестом токенизированных облигаций

• Инициатива объединяет токенизированные гособлигации с оптовой инфраструктурой CBDC Банка Кореи.
• Проверка расчётов будет проводиться с использованием модели delivery-versus-payment (DvP), разработанной для снижения риска контрагента и расчётов.
• Проект дополняет более широкие реформы цифровых активов в Южной Корее, запланированные на следующий год.
• Чиновники рассматривают токенизацию как способ модернизировать рынки капитала, а не вводить новую форму госдолга.

Южная Корея запустит пилот по токенизированным гособлигациям Южная Корея одобрила планы запустить пилот по токенизированным гособлигациям, расчёты по которым будут проводиться с использованием оптовой CBDC Банка Кореи (BOK), сделав ещё один шаг в усилиях страны по модернизации инфраструктуры финансовых рынков. Инициатива была представлена на заседании кабинета министров 14 июля в рамках экономической стратегии правительства на вторую половину 2026 года. Вместо изменения того, как выпускается госдолг, пилот сосредоточен на улучшении того, как ценные бумаги выпускаются, передаются и рассчитываются: части традиционного посттрейд-процесса будут заменены инфраструктурой на базе блокчейна. Оптовая CBDC обеспечит расчёты В основе проекта — платформа оптовой CBDC Банка Кореи. Пилот будет использовать цифровую валюту центробанка для расчётов по сделкам с токенизированными гособлигациями через механизм delivery-versus-payment (DvP), позволяющий одновременно обменять и облигацию, и платёж. Предполагается, что этот процесс снижает риск расчётов за счёт устранения временного разрыва, который может возникать между передачей ценных бумаг и завершением платежа. Чиновники также ожидают, что блокчейн-инфраструктура упростит ведение записей, автоматизирует операционные процессы и снизит зависимость от посредников, участвующих в расчётах по ценным бумагам. Часть более широкой модернизации финансовой инфраструктуры Пилот по токенизированной облигации является частью более масштабных усилий по модернизации финансовых рынков Южной Кореи за счёт блокчейн-инфраструктуры. Несколько инициатив продвигаются параллельно:

• Проект Hangang: Банк Кореи продолжает тестирование платформы оптовой CBDC, предназначенной для межбанковских расчётов и операций на финансовых рынках.
• Рамочная модель токенизированных ценных бумаг: Начиная с 4 февраля 2027 года цифровые ценные бумаги будут регулироваться в рамках действующего Закона о рынках капитала и Закона об электронных ценных бумагах, создавая правовую базу для токенизированных ценных бумаг на базе блокчейна.
• Закон об основных принципах для цифровых активов: Законодатели готовят нормативы, которые установят правила для бизнеса с цифровыми активами, защиту инвесторов и корейские стейблкоины, обеспеченные корейской вон.

Вместе эти реформы призваны обеспечить, что токенизированные ценные бумаги, цифровые деньги и поддерживающее регулирование будут развиваться одновременно, а не через отдельные инициативы в рамках политики. Токенизация выходит за рамки крипторынков В отличие от многих блокчейн-инициатив, ориентированных на криптовалюты, последний проект Южной Кореи делает ставку на традиционные финансовые инструменты. Правительственные чиновники рассматривают токенизацию как возможность повысить эффективность существующих рынков капитала за счёт сокращения сроков расчётов, снижения операционных затрат и автоматизации процессов, таких как выплаты процентов. Глава Банка Кореи Хён Сон Шин ранее описывал токенизацию как одну из самых значимых долгосрочных возможностей для финансовой инфраструктуры, утверждая, что технология распределённого реестра может улучшить ликвидность при одновременном снижении зависимости от традиционных систем клиринга и расчётов. Правительство реализует эту стратегию через регулируемые финансовые рынки, а не через публичные криптосети, отражая более широкий сдвиг в сторону институционального применения блокчейн-технологий. Несколько реформ продвигаются параллельно Правительство развивает сразу несколько инициатив, которые в совокупности формируют цифровую финансовую стратегию Южной Кореи. Наряду с пилотом по токенизированной облигации, разработчики политики готовят правила для токенизированных ценных бумаг, создают законодательство, охватывающее цифровые активы и стейблкоины, и продолжают тестирование оптовой CBDC в рамках проекта Hangang. Если рассматривать эти проекты вместе, они указывают, что Южная Корея выстраивает правовую, техническую и расчётную инфраструктуру, необходимую для поддержки токенизированных финансовых рынков, а не воспринимает каждую инициативу как отдельный блокчейн-эксперимент.