Исследовательский отчёт от Morgan Stanley: цены на DRAM, вероятно, достигнут пика в 4-м квартале 2026 года (4Q26), а затем могут столкнуться с резким циклическим спадом.

На графике показаны несколько прошлых циклов за последние 15 лет (2010–2026): каждый раз, когда синяя линия (цена) и жёлтая линия (оценка) выходят на крайне высокие уровни, начинается быстрый возврат к средним значениям.
В Morgan Stanley считают, что текущий сверхсильный бычий тренд по памяти, подпитанный волной ИИ (например, спрос на HBM — память с высокой пропускной способностью, и на AI-серверы) и дефицитом мощностей, уже прошёл стадию, когда рост цен был самым безумным: год к году (YoY) темпы роста контрактных цен снижаются от циклических пиков.
Подпись на графике указывает: «while valuation (NTM P/B) has yet to re-rate». В чип-циклах, как правило, акции и оценка (жёлтая линия) часто достигают пиков за несколько месяцев до реальных цен на чипы (синяя линия).
Хотя оценка уже начала снижаться, в Morgan Stanley полагают, что рыночная переоценка всей секции чипов памяти (выдавливание «лишней» стоимости) ещё не завершена. В дальнейшем, по мере того как цены достигнут пика в Q4, на чиповые акции может усилиться давление в сторону дальнейшей корректировки оценок.
Morgan Stanley прогнозирует, что после входа в 2027 год год к году темпы роста цен на DRAM напрямую «пробьют» обратно коридор 100%–200%. Это означает, что даже если в 2027 году цены на память не обязательно рухнут абсолютно, их «взрывной» рост (импульс) заметно замедлится, а золотой период в сегменте полупроводниковой памяти будет частично завершён.