#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Что если следующее ралли по Bitcoin будет зависеть меньше от самого ИИ — и больше от того, как Федеральная резервная система интерпретирует ИИ?

В течение последних двух лет инвесторы относились к искусственному интеллекту как к истории про технологию. Мы измеряли прогресс более качественными моделями, более крупными дата-центрами, растущим спросом на чипы и рекордными капитальными расходами компаний, которые соревнуются в создании инфраструктуры для ИИ.

После прослушивания последнего обсуждения политики Федеральной резервной системы я думаю, что разговор начинает меняться.

ИИ больше не просто про инновации.

Он становится частью инфляционного уравнения ФРС.

Десятилетиями центральные банки относились к крупным инвестиционным циклам с осторожностью. Больше расходов обычно означало более сильный спрос, более напряжённый рынок труда и в конечном итоге более высокую инфляцию. Традиционный ответ был простым: повышать процентные ставки, чтобы охладить экономику.

ИИ ставит это допущение под сомнение.

Строительство дата-центров, расширение производства полупроводников и обновление цифровой инфраструктуры действительно требуют огромных инвестиций. Но в отличие от многих прошлых инвестиционных бумов ИИ также может повышать производительность. Если бизнес может производить больше при тех же ресурсах, более высокий объём инвестиций не обязательно приводит к долгосрочной инфляции.

Именно этот вопрос, как я считаю, пытаются решить политики.

Сможет ли производительность расти достаточно быстро, чтобы компенсировать инфляционное давление?

Ответ может повлиять гораздо больше, чем просто на процентные ставки.

Если ИИ действительно улучшит производительность в разных отраслях, у Федеральной резервной системы может оказаться больше гибкости, чем сейчас предполагают инвесторы. Экономический рост может оставаться здоровым, не создавая той устойчивой инфляции, которая вынуждает агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики.

Это очень иная среда, чем та, которую рынки наблюдали в последние несколько лет.

Однако я не думаю, что инвесторам стоит сразу воспринимать это как бычий сигнал.

ФРС не празднует ИИ.

Она оценивает риски.

История показывает, что каждая технологическая революция создаёт победителей, проигравших и неожиданные последствия. ИИ может повысить эффективность, но он также способен изменить рынок труда, повлиять на динамику роста зарплат и изменить то, как инфляция распространяется по экономике. Именно эти переменные центральным банкам нельзя позволить себе игнорировать.

Вот почему я считаю, что рынку пора перестать смотреть только на заголовки про ИИ.

Более важный вопрос — как эти заголовки повлияют на будущие решения по политике.

Для инвесторов в акции это означает, что ИИ-компании могут продолжать привлекать капитал, если производительность останется главным нарративом. Производители полупроводников, поставщики облачной инфраструктуры, сетевые компании и поставщики энергии могут продолжить получать выгоду, поскольку расширяются инвестиции в ИИ.

Для инвесторов в криптовалюты связь немного другая.

Крипто напрямую не выигрывает от расходов на ИИ.

Она выигрывает от ликвидности.

Если производительность поможет удерживать инфляцию под контролем, со временем растёт вероятность менее жёсткой денежно-кредитной среды. Более благоприятный фон ликвидности исторически оказывался позитивным для риск-активов, включая Bitcoin и Ethereum.

Но обратный сценарий заслуживает такого же внимания.

Если инвестиции в ИИ перегреют экономику, поднимут зарплаты или создадут неожиданную инфляцию, Федеральная резервная система может отреагировать более жёсткой политикой. В такой среде ликвидность становится дороже, финансовые условия ужесточаются, а спекулятивные активы часто сталкиваются с повышенной волатильностью.

Вот почему я не рассматриваю эту дискуссию как спор только об искусственном интеллекте.

Я вижу в этом разговор о будущей стоимости денег.

Рынки часто фокусируются на том, что Федеральная резервная система говорит об инфляции.

Я думаю, что дальше они будут всё чаще обращать внимание на то, почему инфляция меняется.

Если ИИ станет одним из крупнейших драйверов производительности в следующие десятилетие, он может постепенно изменить то, как центральные банки оценивают экономический рост, инфляцию и денежно-кредитную политику. Это будет структурным сдвигом, а не временной темой на рынке.

Как инвесторы, мы часто тратим часы на отслеживание отчётов о прибылях, публикаций по CPI и ожиданий по ставкам.

В будущем, возможно, не менее важно задать другой вопрос:

ИИ делает экономику более инфляционной — или более продуктивной?

Ответ повлияет не только на технологические акции.

Он может определить направление облигаций, акций, криптовалют и глобальных потоков капитала на годы вперёд.

Дисклеймер: Личное понимание рынка только в образовательных целях. Всегда DYOR.

#SummerCreationCamp

@Gate_Square