Grayscale: Если ФРС не повысит ставки, «биткоин уже достиг дна», возможно, традиционный 4-летний цикл халвинга уже нарушен

Логика ценообразования биткоина меняется? Согласно последним взглядам главы исследовательского отдела Grayscale Захa Пандла (Zach Pandl), опубликованным в X, биткоин следует рассматривать как «макроактив». Он подчеркнул, что если ФРС (Fed) решит не повышать ставки, то биткоин, возможно, уже достиг дна. Это означает, что знакомая инвесторам традиционная 4-летняя фреймворк-логика цикла халвинга может больше не быть единственным ориентиром для цен.
(Предыстория: аналитик Bloomberg: биткоин-ETF привлекли $750 млн за неделю чистого притока, OG наверняка еще отскочит)
(Дополнение по контексту: биткоин уже на дне? трейдер KillaXBT: завершена 5-волновая медвежья коррекция, но «этот индикатор» опередил на 100 дней)

На фоне резких изменений глобальной макроэкономической обстановки ценовая модель биткоина (BTC), похоже, переходит в новую парадигму. По тайбэйскому времени 22 июля глава исследовательского отдела Grayscale и бывший экономист Goldman Sachs Зах Пандл (Zach Pandl) в X опубликовал новую позицию: он прямо указал, что динамика цены биткоина будет в значительной степени зависеть от ожиданий относительно денежно-кредитной политики ФРС (Fed), а не просто от следования прошлым историческим циклам.

Bitcoin is a macro asset and it trades with macro variables (eg growth and policy expectations)

If the Fed doesn't hike $BTC may have already bottomed, even if the 4yr cycle framework implies longer bear market

Quick blog post: https://t.co/9tnWphYwJc pic.twitter.com/6928J1fCAa

— Zach Pandl (@LowBeta) July 22, 2026

развенчивает миф о 4-летнем цикле: решения ФРС могут обозначить дно

В посте Пандл прямо заявил: «Биткоин — это макроактив, он колеблется вместе с макропеременными (например, экономическим ростом и ожиданиями по политике)». Он смело предположил: если в дальнейшем ФРС решит не продолжать повышение ставок, то биткоин мог уже завершить тестирование дна в рамках текущего цикла.

Этот тезис напрямую бросает вызов многим традиционным теориям, в которые верят криптоинвесторы. За последние более чем десять лет на рынке широко считалось, что динамика биткоина строго следует каждые четыре года так называемому «циклу халвинга» (Halving Cycle). Если смотреть только на эту схему, текущая рыночная ситуация, похоже, указывает на то, что инвесторам еще предстоит пройти через более длительное «медвежье» испытание. Однако Пандл считает, что сила макроэкономики способна перекрыть эту циклическую инерцию.

структура капитала меняется: фокус на макроэкономических данных становится нормой

Чтобы подкрепить свой аргумент, Пандл в посте приложил ссылку на свежую аналитическую статью Grayscale «Биткоин: 4-летний цикл или макроактив?» (Bitcoin: Four-Year Cycle or Macro Asset?) и поделился графиками анализа корреляции биткоина с макрофакторами.

После публикации позиция быстро вызвала оживленное обсуждение в сообществе. Многие инвесторы и аналитики глубоко обменялись мнениями по поводу дальнейших действий ФРС, эффекта взаимосвязи с Ethereum (ETH) и применимости других макроэкономических моделей. Это также подчеркивает один факт: по мере того как на рынок заходят всё больше институциональных капиталов с Уолл-стрит, связь криптовалютного рынка с глобальной макроэкономикой становится неразрывной. В текущей макросреде, полной неопределенности, инвесторам, возможно, уже нельзя полагаться лишь на исторические закономерности. Следить за движением денежно-кредитной политики станет ключевым фактором для оценки следующего шага биткоина.