Tarım Dışı İstihdamın patlamasının ardındaki gerçek: Neden bu sefer 2019'dan tamamen farklı?

Dün gece ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) büyük bir bomba patlattı - Amerika'nın Ağustos ayında eklediği istihdam yalnızca 22 bin kişi, 75 binlik beklentinin çok altında, işsizlik oranı da %4.3'e fırladı. Piyasa tepkisi oldukça doğrudan: ABD tahvil getirileri %4.2'nin altına düştü, dolar endeksi tek günde %0.8 büyük düşüş yaşadı, BTC kısa vadeli geri çekildi %2.

Bu veri seti ne kadar sert? İçeri bakalım:

İstihdam piyasası gerçekten yumuşuyor

İmalat sektöründe 15 bin iş kaybı, 22 bin yeni iş ise açığı kapatamıyor. Daha derin bir sorun ise U6 işsizlik oranının %7,9'a fırlaması; bu, 1,2 milyon kişinin tam zamanlı çalışmak istediği ancak sadece geçici işler ile geçinmek zorunda olduğu anlamına geliyor. Bu bir “piyasa ayarlaması” değil, yapısal bir sorundur.

Şahin sözleri tamamen etkisiz hale geldi

2019 yılındaki sahne ile karşılaştırmak çok ilginç: O yıl NFP beklentilerin altında kaldı, şahinler “istihdamda dalgalanma var” diyordu, sonuç olarak BTC büyük düşüş yaşadı %38. Şimdi veri daha kötü ama piyasa tepkisi tamamen ters - çünkü arka plan değişti.

Şu anda kurumların pozisyon oranı %18, bu 2019'a göre 3 kat daha fazla. BlackRock ve Fidelity'nin spot ETF'lerinde herhangi bir çıkış belirtisi yok, aksine dün net 120 milyon dolar girişi oldu. Bu büyük paranın neye baktığını gösteriyor. Mekanizma değişti, artık perakende yatırımcıların sıkıştığı bir hikaye değil.

Faiz indirim beklentisinin nicel performansı

CME FedWatch aracı, 25 Eylül'de 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %99.4'e fırladığını, hatta 50 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %10'dan %35'e çıktığını gösteriyor. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi, tek bir günde 5.6 baz puan düştü; bu, "küresel varlık fiyatlandırma temeli"nin konuştuğu anlamına geliyor - faiz indirim çerçevesi temel olarak belirlenmiş durumda.

BTC'nin %2'lik geri çekilmesi ne anlama geliyor?

Kısa vadeli dalgalanmalar normaldir. Ancak kilit sinyal şudur: 10.000'den fazla büyük balina yalnızca 100 adet satmıştır, 500 adetlik risk sınırına henüz ulaşılmamıştır. Eğer bu dalga gerçekten kurumların satışıdırsa, spot ETF'lerin hala para çekmesi mümkün değildir.

Tarihsel verilere göre, 2024 yılında ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verileri açıklandıktan sonra BTC de %3 düştü, ardından %30 yükseldi. Bu, tarihin mutlaka tekerrür edeceği anlamına gelmiyor; ama finansal mantık açısından - faiz indirim beklentilerinin güçlendiği bir ortamda, düşük faizli varlıkların yeniden değerlendirilme hikayesi henüz sona ermedi.

Katılmak isteyenler için referans

Eğer işlem yapacaksanız, bu göstergelere dikkat etmekte fayda var:

• BTC'nin 10-10.5 bin dolar aralığındaki destek gücü
• ETH 4300 dolarda durabilir mi (genellikle BTC düştüğünde “gösterge” oluyor)
• Powell'ın Eylül toplantısındaki ifadeleri - anahtar kelime “istihdam riski” mi yoksa “enflasyon endişesi” mi, sonraki politikaların gücünü belirleyecek.

Son hatırlatma

ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verilerinin zayıf olması + şahinlerin sessizleşmesi + kurumların pozisyon alması, bu üç koşul gerçekten riskli varlıklar için faydalı. Ancak Eylül ayında enflasyon verileri, Fed toplantısı gibi kritik olaylar var. Dip sinyalleri zaten belirmiş durumda, ama kısa vadeli toparlanma alanını fazla abartmamak gerek.

Gerçekten takip edilmesi gereken, BTC'nin 100.000 dolarda kalıp kalamayacağıdır - bu, kurumların son kez alım yaptığı maliyet çizgisi. Kalıcı olamazsa, 95.000 dolar daha derin bir destek olacaktır.