Kripto için Howey Testi Neden Önemlidir: SEC'in Paralarınızı Nasıl Sınıflandırdığına Dair Bir Analiz

Hiç bazı kripto projelerinin SEC tarafından neden vurulduğunu, bazılarının ise radarın altında uçtuğunu merak ettiniz mi? Cevap genellikle 1946'dan kalma bir hukuki test olan Howey Testine dayanıyor.

1946'da, ABD Yüksek Mahkemesi SEC v. W.J. Howey Co. davasında bir karar verdi ve bugün hala bir şeyin menkul kıymet olarak nitelendirilip nitelendirilemeyeceğini belirlemek için kullanılan bir çerçeve oluşturdu. Kripto paralar için bu çok önemlidir - çünkü token'ınız menkul kıymet olarak sınıflandırılırsa, SEC yargı yetkisi altına girer ve menkul kıymet yasalarına uyması gerekir.

Dört Aşamalı Howey Testi

Bir yatırımın menkul kıymet olarak sınıflandırılabilmesi için tüm dört bu kriteri karşılaması gerekir:

1. Para yatırıyorsunuz – Açık bir durum: gerçek para ile ( veya diğer varlıklarla ) bir token satın alıyorsunuz.

2. Bu ortak bir girişimdir – Yatırımınız diğerleriyle birleştirilir, genellikle bir ekip veya topluluk tarafından yönetilir.

3. Kâr bekliyorsunuz – Onu sadece kullanmak için almıyorsunuz; fiyatının artmasını umarak alıyorsunuz.

4. Karlar başkalarının çabalarına bağlıdır – Token'ın başarısı, proje ekibinin yaptığı şeylere bağlıdır—geliştirme, pazarlama, ortaklıklar vb.

Bunun Kriptoya Uygulanması

İşte işin ciddileştiği yer:

Çoğu yeni token tüm kutuları kontrol eder. Bir proje bir ICO (Initial Coin Offering) başlattığında, yatırımcılar aslında geliştirici ekibin değerli bir şey inşa edeceği ve fiyatın yükseleceği beklentisiyle para yatırıyorlar. Bu, esasen Howey Testi'nin uygulanmasıdır.

Bitcoin ve Ethereum? Bunlar gri alan muamelesi görüyor. BTC daha “mal benzeri” çünkü başarısını kontrol eden tek bir ekip yok—dağıtık. Ama büyük kararlar alan aktif geliştirici ekipleri olan altcoinler? Genellikle menkul kıymet olarak işaretleniyor.

Stake etme tokenleri daha karmaşık. Eğer bir token stake ediyorsanız ve protokolün performansına dayalı ödüller kazanıyorsanız, bu da bir menkul kıymet gibi görünmeye başlar.

Bunun Önemi Nedir

Eğer SEC bir token'ın menkul kıymet olduğuna karar verirse, aniden:

• Çoğu ABD borsasında kayıt olmadan işlem yapamaz
• Proje düzenleyici baş ağrılarına maruz kalıyor
• Yatırımcıların daha az yasal korumaya sahip olabileceği
• Fiyat hareketleri dalgalı hale gelebilir (bkz: XRP'nin dava serüveni)

Kripto alanı, düzenleyicilerin takip edebileceğinden daha hızlı evrilmeye devam ediyor, bu nedenle Howey Testi, SEC'in meşru projeleri, ilk günden itibaren menkul kıymet olarak kaydedilmesi gereken spekülatif bahislerden ayırmak için kullandığı ana araç olmaya devam ediyor.

Bilgili kalın, yoksa farkında olmadan kayıtsız bir menkul kıymet bulunduruyorsunuz.