Federal Rezerv (FED) bu kurtarma yöntemini gerçekten ustaca uyguladı.

2023'teki bankacılık krizinde, Federal Rezerv (FED) tarafından sunulan bankaların belirli süreli finansman programı (BTFP) geniş çapta tartışmalara yol açtı - ilginç olan, bu kurtarma operasyonunun “kurtarmayı” bu kadar şık bir şekilde gerçekleştirebilmesi.

En temel nokta: Vergi mükelleflerinin parasını harcamamak

08 krizindeki sınırsız kurtarma (hükümetin para harcaması, hissedarların kazanç sağlaması, yöneticilerin yine bonus alması) ile karşılaştırıldığında, BTFP yöntemi değiştirdi:

• Bankaların yeterli varlıkları Federal Rezerv (FED) veya FDIC'ye teminat olarak verip likidite alması gerekiyor.
• İflas eden bankanın hissedarları, tahvil sahipleri? Tazminat yok. Üst düzey yöneticiler? Sıfır koruma.
• Temel mantık bir cümleyle özetlenebilir — Mevduat sahiplerinin parası korunacak, diğerleri kendi risklerini üstlenecek

Bu tasarım net bir mesaj veriyor: Federal Rezerv (FED) artık “para basıp bankaları kurtarma” yöntemini uygulamayacak. Piyasanın buna tepkisi olumlu oldu çünkü bu, enflasyon baskısının sınırsız bir şekilde artmayacağı anlamına geliyor.

Faiz oranı tasarımı çok önemlidir

BTFP'nin finansman faizi %4,83 olarak belirlendi, bu rakam rastgele belirlenmedi:

• Birinci seviye kredi faiz oranından (nispeten güvenli) 8 baz puan daha yüksek
• İkincil kredi faiz oranından (risk yüksek) 42 baz puan daha düşük

Bunu neden yapıyorsunuz? Bankaları düşük riskli ve kaliteli varlıkları teminat olarak seçmeye yönlendirmek, dolaylı olarak piyasa riskli varlıkların likidite geri kazanımını teşvik etmektir. Bunun içinde biraz “ikna” edici bir anlam var.

Uluslararası Gözlem

Her ülkenin merkez bankasının bu yöntemi araştırdığı söyleniyor, özellikle Avrupa Merkez Bankası, çünkü “alt sınırla kurtarma” gerçekten de sınırsız genişlemeden daha mantıklı.

Kısaca: BTFP'nin ortaya çıkması, küresel merkez bankalarının piyasa kurtarma yaklaşımının yükseldiğini gösteriyor - “para basmaktan” “kesin kurtarmaya” geçiyor, hem finansmanı istikrara kavuşturuyor hem de vergi mükellefleri ve sıradan insanların yüksek riskin bedelini ödemesini engelliyor.