# Chime Finansmanı: IPO %40 düştükten sonra geri dönüş şansı var mı?

Bu mobil bankacılık uygulaması Haziran ayında halka arz olduktan sonra, hisse fiyatı 27 dolardan 17 dolara geriledi. Kulağa kötü bir durum gibi görünebilir, ancak veriler başka bir hikaye anlatıyor.

**Temel İşler Hala Büyüyor**: Kullanıcı sayısı 2023 yılında 6.6 milyon iken, bu yılın İkinci Çeyreğinde 8.7 milyona yükseldi ve yıllık %23 artış gösterdi. İkinci çeyrek alışveriş hacmi ve kullanıcı başına gelir (ARPAM) aylık bazda hafifçe azalsa da, yönetim bu durumu vergi iadesi sezonunun normal dalgalanması olarak açıklıyor — geçen yılın ikinci çeyreğinde de benzer durumlar yaşanmıştı.

**Gelir ve Kar Geri Dönüşte**: İkinci çeyrek gelirleri yıllık %37 arttı, aylık bazda hafifçe yükselse de, ayarlamalı EBITDA kar marjı Q1’in %5’inden %3’e düştü (başlıca pazarlama ve ekosistem genişletme yatırımlarından kaynaklanıyor). Bu yılın tamamı için gelir beklentisi %28-29 artış ve EBITDA kar marjı %4’e yükseliyor.

**Değerleme Uygun Fiyatlı ve Çılgınca**: Şu anki şirket değeri 5.4 milyar dolar, sadece 2 kat gelecek yıl satışları ve 20 kat ayarlamalı EBITDA’ya sahip. Analistler 2027’ye kadar gelirlerin %23 CAGR ile 3.1 milyar dolara ulaşmasını ve EBITDA’nın %125 CAGR ile 455 milyon dolara çıkmasını öngörüyor.

**5 Yılda 6 Kat Artış Senaryosu**: Eğer 2028-2031 yıllarında %20 CAGR ile büyümeye devam ederse ve hisse fiyatı satışların 5 katına göre değerlenirse, şirket değeri 322 milyar dolara ulaşabilir — bu da hisse fiyatının 5 yıl içinde yaklaşık 6 kat artabileceği anlamına geliyor.

Elbette, PayPal ve Square’ın Cash App’i gibi rakipler de bu düşük gelirli kullanıcı pazarını kapmaya çalışıyor, rekabet kolay değil. Ama eğer Chime’ın zayıf ekonomik döngülerdeki direnç gücü ve rekabet avantajını beğeniyorsanız, şu anki fiyatlar kademeli olarak pozisyon almak için gerçekten değerli.