Neden Petrol Piyasaları Tedarik Şokları ile Talep Zayıflığı arasında sıkışıp kaldı

Ham petrol bu hafta büyük darbe alıyor. WTI Aralık vadeli sözleşmeleri %0.55 düştü ve 2 haftalık dip seviyelerine geriledi; Suudi Aramco’nun Arab Light ham petrol fiyatlarını varil başına 1.20 dolar indirmesinin ardından — bu, 11 ayın en düşük seviyesi. Mesaj mı? Küresel enerji talebi soğuyor.

Ancak burada işler karmaşıklaşıyor. Ham petrol zorlanırken, benzin arz sıkıntısı nedeniyle aslında yükseliyor. EIA verileri, benzin stoklarının 11 yılın en düşük seviyesine indiğini gösteriyor ve bu bir paradoks yaratıyor: rafineri kar marjları daralırken, talep zayıf kalmaya devam ediyor.

Gerçek Baskı Noktaları:

Suudi fiyat indirimleri, Asya talebinin zayıfladığını gösteriyor — bu, geleneksel olarak küresel enerji talebinin bir göstergesidir. Buna ek olarak, haftalık ham petrol stokları beklenmedik şekilde geçen hafta yükseldi ve ayı piyasası beklentilerini artırdı. IEA şimdi, 2026’da 4 milyon varil/gün seviyesinde küresel petrol fazlası olacağını uyarıyor; bu da OPEC+’nın 2026’nın ilk çeyreğinden sonra üretim artışlarını durdurmasının nedenini açıklıyor.

Ancak her şey karamsar değil. Rusya’nın rafineri krizi, önemli bir taban sağlıyor. Ukrayna, üç ay içinde 28’den fazla Rus rafinerisini hedef aldı ve Rusya’nın rafineri kapasitesinin %13-20’sini devre dışı bıraktı. Rus deniz yoluyla yapılan yakıt ihracatı Ekim başında 1.88 milyon varil/gün seviyesine geriledi — bu, 3 yıldan fazla süredir en düşük seviye. Bu arz kesintisi, fiyatları desteklemeye yardımcı oluyor.

ABD Cephesi:

Amerika, günlük 13.651 milyon varil ham petrol üretiyor, ancak aktif petrol sondaj kuleleri hızla azalıyor. Bu hafta sondaj kulesi sayısı 414’e düştü; Aralık 2022’de 627 idi. ABD stok seviyeleri, ham petrol, benzin ve distilatlarda 5-9% düşük seyrediyor ve 5 yıllık mevsimsel ortalamaların altında.

Venezuela faktörü: ABD’nin, dünyanın 12. büyük petrol üreticisi Venezuela’ya olası askeri müdahale haberleri, arz endişelerini yeniden alevlendirebilir ve volatiliteyi artırabilir.

Sonuç: Petrol, talep zayıflaması ve yapısal arz disiplininin çarpışmasıyla baskı altında, ancak jeopolitik gerilimler ve rafineri darboğazları tam bir çöküşü engelliyor.