Amerika Birleşik Devletleri federal hükümeti 43 gün boyunca kapalı kaldı ve sonunda yeniden açıldı, sonuç ne oldu? Piyasa tepkisi sıradan, düşmesi gerekenler düşmeye devam ediyor. Bitcoin bir ara 101.000 dolar seviyesini kırdı, ABD borsa ve kripto dünyasında pek bir ribaund göremedik. Birçok kişi "hükümetin yeniden başlaması" haberine olumlu bilgiler bekleyerek odaklandı, ama gerçek şu ki - herkes yanlış konuya bahis yapmış olabilir.

Aslında duraksamanın sebebi iki partinin çekişmesidir. Demokratlar vergi indirim politikalarını uzatmak istiyor, Cumhuriyetçiler ise bütçeyi kesmekte ısrar ediyor, sağlık harcamaları konusunda da kimse geri adım atmıyor. Geçici bütçe tasarısı geçse de, temel çelişki çözülmedi, piyasa bunu çok iyi biliyor.
Bu duraklama süresince, çeşitli varlıkların hareketleri tamamen farklılaştı: ABD borsa endeksleri, tersine %2.9 ile %3.5 arasında yükseldi, altın daha da güçlü bir şekilde %8.5 artarak yeni zirvelere ulaştı. Kripto piyasasına bakıldığında ise durum içler acısı; Bitcoin %14 düştü, Ethereum doğrudan %20 kaybetti. Bu neyi gösteriyor? Yatırımcıların farklı varlıklara yönelik riskten korunma mantığı tamamen farklı.
Birçok insan hükümet kapılarını açtığında, likiditenin geri geleceğini ve coin fiyatlarının doğal olarak yükseleceğini düşünüyor. Aslında tarih verileri bu mantığı desteklemiyor—kripto piyasası asla "hükümetin yeniden başlaması kesinlikle yükselecek" gibi bir kuralı kabul etmedi. Piyasa duraksamanın etkisini küçümserken, aynı zamanda yeniden başlamanın getireceği olumlu beklentileri de abarttı.
Gerçekten dikkat edilmesi gereken TGA hesabının ne zaman likidite sağlamaya başlayacağıdır. Hazine'nin genel hesabı duraksama süresince binlerce milyar dolarlık harcama birikti, bu paralar piyasaya sirkülasyona girdiğinde gerçekten likidite enjeksiyonu olacak. Şu anda piyasa, belirli bir politika açıklamasını değil, somut bir finansal iyileşmeyi bekliyor.
Açıkçası, hükümetin yeniden başlatılması sadece biçimsel bir nokta. Yatırımcılar şimdi üç konuya daha çok önem veriyor: Fed ne zaman faiz indirecek, kripto sektöründeki yapısal sorunlar nasıl çözülecek ve TGA ne zaman gerçekten piyasaya para pompalayacak. Sadece politika olaylarının sıcaklığını takip etmek artık işe yaramıyor, piyasa çeşitli varlıkların itici güçlerine yeniden öncelik sıralaması yapıyor.