Grayscale Bitcoin Trust vs Spot Bitcoin: Hangisi Portföyünüz İçin Daha Mantıklı Bir Seçim?

Question

Bitcoin’a maruz kalmak istiyorsunuz ama cüzdanlar ve özel anahtarlarla uğraşmak istemiyorsanız, muhtemelen GBTC’yi duymuşsunuzdur. Peki bu gerçekten BTC’yi doğrudan tutmaktan daha mı iyi? Gerçek farklara birlikte bakalım.

GBTC Nedir?

Grayscale Bitcoin Trust’ı, sizin için Bitcoin satın alan ve bunu alınıp satılabilir hisselere dönüştüren bir aracı olarak düşünebilirsiniz. 2013’te—Bitcoin ETF’leri henüz yokken—başlatılan GBTC, Bitcoin’e maruz kalmayı normal aracı kurum hesabınız üzerinden, kripto borsa hesabına gerek olmadan, mümkün kılıyor.

2023 ortası itibarıyla, fonun elinde $16 milyar doların üzerinde varlık vardı ve yaklaşık 636.696 BTC yönetiyordu. Saklama ve yönetim için yıllık %2 ücret ödüyorsunuz.

Sıkıntı: Prim/İskonto Draması

Burada işler ilginçleşiyor. GBTC her zaman elindeki Bitcoin’lerin gerçek değerinden işlem görmüyor. Bazen gerçek değerin üzerinde bir primle ( fiyat yukarıda), bazen de iskontolu ( fiyat aşağıda) işlem görüyor.

Neden? Piyasa psikolojisi. Yatırımcılar kriptoya karamsar bakınca, GBTC elindeki Bitcoin’den daha sert düşüyor—büyük iskontolar oluşuyor. 2023 başında iskontolar %45’i aşmıştı. Ama SEC, Ekim 2023’te Grayscale’in ETF’ye dönüşüm davasına itiraz etmeyince, bu iskontolar %16’nın altına düştü. Duygular burada fiyatı çok oynatıyor.

Karşılaştırma

Erişilebilirlik: GBTC, geleneksel aracı kurum platformlarında ( OTCQX piyasası ) işlem görüyor. Bitcoin almak için ise bir borsa hesabı açıp kendiniz yönetmelisiniz.

Güvenlik: GBTC, soğuk depolama, anahtar yönetimi, sigorta gibi zorlukları sizin yerinize üstleniyor. Ama coin’lerinizi bir şirkete emanet ediyorsunuz. Bitcoin’i doğrudan tutarsanız anahtarlar sizin elinizde… ama bir sorun çıkarsa da sorumluluk sizde.

Regülasyon: GBTC, SEC’e rapor verir ve finansal düzenlemelere tabidir. Bitcoin ise gri bir alanda—çoğunlukla düzenlenmemiş ama vergilendirilebilir.

Ücretler: GBTC yıllık %2 ücret alır. Doğrudan Bitcoin alımında borsa komisyonları vardır ama sürekli yönetim ücreti yoktur.

Fiyat Takibi: Doğrudan Bitcoin sahipliği fiyat hareketlerinin %100’ünü yansıtır. GBTC’nin prim/iskonto durumu ise getirilerinizi artırabilir ya da azaltabilir.

Grayscale vs SEC Sürprizi

Grayscale, SEC’e dava açtı ve spot Bitcoin vadeli ETF’leri onaylanıyorsa, spot Bitcoin ETF’lerinin de onaylanması gerektiğini savundu. Mahkeme Ağustos 2023’te aynı fikirde oldu. Bu, GBTC’nin iskonto sorununu tamamen değiştirdi. Eğer GBTC tam bir ETF’ye dönüşürse, geri alım mekanizması bu iskontoları ortadan kaldıracak ve fiyat daha öngörülebilir olacak.

Gerçekçi Bakış: Hangisi?

GBTC’yi seçin, eğer: Bitcoin’e maruz kalmak istiyor, borsalara dokunmak istemiyor, geleneksel aracı kurum arayüzlerini tercih ediyor ve kolaylık ve regülasyon güvenliği için %2 ödeme yapmayı sorun etmiyorsanız.

Doğrudan BTC’yi seçin, eğer: Kendi kendinize saklama konusunda rahatsanız, anahtarlarınızı kontrol etmek istiyorsanız, uzun vadeli tutmak istiyor ve devamlı ücretlerin getirinizi azaltmasını istemiyorsanız.

Sürpriz kartı: GBTC gerçekten tam bir ETF’ye dönüşecek mi, izleyin. Eğer olursa, mevcut birçok dezavantajı ortadan kalkacak.

Bilmeniz Gereken Diğer Seçenekler

Bitcoin ETF’leri ( Purpose, Evolve ) - GBTC’den daha basit, fiyat takibi daha sıkı
Kripto endeks fonları - Sadece Bitcoin’in ötesinde çeşitlendirilmiş maruziyet
Madencilik hisseleri ( Marathon, Riot ) - Kripto sektörüne dolaylı yatırım
Borsalar ( Coinbase, Square ) - Kripto altyapısına maruziyet

Sonuç: İkisi de iş görür, sadece kolaylık ( GBTC ) mı yoksa kontrol ( doğrudan BTC ) mü istediğinize göre seçin. Regülasyon ortamı hâlâ değişiyor, takipte kalın.