Яка різниця між GMX та Hyperliquid? Порівняння двох моделей торгівлі безстроковими контрактами.

У сучасному ринку деривативів DeFi GMX та Hyperliquid являють собою два основні архітектурні підходи. GMX побудовано на моделі пулу ліквідності, тоді як Hyperliquid обертається навколо високопродуктивної системи книги ордерів. Їхні різні траєкторії розвитку підкреслюють, які компроміси доводиться робити децентралізованим біржам між ефективністю, прозорістю та використанням капіталу.

Що таке GMX?

GMX — це децентралізований протокол для торгівлі безстроковими ф'ючерсами, який покладається на ціни оракула та механізм виконання через пул ліквідності. Торгові ціни тут надходять із зовнішніх мереж оракулів, а не з внутрішніх цін виконання ордерів.

У межах екосистеми GMX GM Pool виступає єдиним джерелом ліквідності для ринку та контрагентом для кожної угоди. Трейдери можуть відкривати й закривати позиції без очікування зіставлення ордерів, що значно спрощує торговий процес.

Такий підхід знижує витрати на підтримку книги ордерів і зменшує вплив фрагментації ліквідності на торговий досвід.

Що таке Hyperliquid?

Hyperliquid — це децентралізована платформа для торгівлі безстроковими ф'ючерсами на основі ончейн-книги ордерів. Вона використовує спеціалізовану високопродуктивну блокчейн-мережу для зіставлення ордерів та ринкових розрахунків.

На відміну від GMX, Hyperliquid вимагає зіставлення ордерів на купівлю та продаж до виконання угоди. Ціни формуються колективно учасниками ринку, тому процес ціноутворення наближений до традиційних бірж.

Завдяки такій конструкції Hyperliquid може запропонувати глибину ринку, лімітні ордери та досвід зіставлення, порівнянний із централізованими біржами.

Чим відрізняються джерела ліквідності?

Одна з найбільших відмінностей між GMX та Hyperliquid — це джерела ліквідності.

GMX отримує ліквідність переважно з GM Pool. Постачальники ліквідності вносять активи в пул, який протокол використовує для підтримки торгової активності, беручи на себе ринковий ризик.

Натомість ліквідність Hyperliquid надходить від ордерів, які подають учасники ринку та маркет-мейкери. Ордери на купівлю та продаж у книзі ордерів спільно створюють глибину ринку, а угоди виконуються через зіставлення.

Коротше кажучи, GMX покладається на єдиний пул ліквідності, а Hyperliquid — на безперервний потік ордерів від учасників ринку.

Чим відрізняються механізми ціноутворення?

Ціноутворення визначає, як встановлюються торгові ціни.

GMX використовує ціни оракула як торговий орієнтир: ціни агрегуються із зовнішніх ринкових даних. Угоди в межах протоколу безпосередньо не впливають на формування ціни.

Hyperliquid застосовує механізм ціноутворення на основі книги ордерів. Ціни активів формуються під впливом взаємодії ордерів на купівлю та продаж і фактичного виконання, а зміни цін визначаються ринковим попитом і пропозицією.

По суті, GMX передає ціноутворення зовнішнім ринкам, тоді як Hyperliquid зберігає його у власному торговому рушії.

Чим відрізняються методи виконання угод?

GMX виконує угоди через свій пул ліквідності.

Коли користувач подає ордер, протокол отримує ціну від оракула, а GM Pool обробляє виконання. Шукати іншого трейдера як контрагента не потрібно.

Hyperliquid виконує угоди через систему зіставлення книги ордерів.

Угоди завершуються лише тоді, коли покупець і продавець погоджуються на ціну. Ефективність тісно пов'язана з глибиною ринку, кількістю активних ордерів та швидкістю зіставлення.

Це принципово різні шляхи виконання та логіка розрахунку угод.

Чим відрізняються структури розподілу ризиків?

Розподіл ризику — одна з найсуттєвіших відмінностей між двома моделями.

У GMX постачальники ліквідності несуть чистий прибуток або збиток (чистий результат) усіх трейдерів. Коли трейдери виграють, ці прибутки зазвичай надходять з пулу ліквідності; коли трейдери програють, збитки надходять у пул.

У Hyperliquid торговий ризик безпосередньо несуть самі контрагенти. Платформа не виступає централізованим контрагентом.

Це означає, що постачальники ліквідності GMX беруть на себе більший ринковий ризик, тоді як Hyperliquid покладається на пряму конкуренцію між учасниками ринку.

Чим відрізняється досвід торгівлі для користувачів?

GMX пропонує досвід, адаптований до ринку, керованого пулом ліквідності.

Користувачам не потрібно стежити за глибиною книги ордерів або керувати лімітними ордерами — вони просто обирають напрямок і починають торгівлю. Робочий процес навмисно простий.

Hyperliquid надає багатший набір інструментів книги ордерів, зокрема лімітні ордери, графіки глибини ринку та функції керування ордерами. Для користувачів, які звикли до централізованих бірж, це виглядає більш природно.

Обидві платформи служать різним цілям, тому приваблюють різні групи користувачів.

Основні відмінності між GMX та Hyperliquid

Яка модель найкраще підходить для децентралізованого ринку деривативів?

GMX та Hyperliquid — не прямі конкуренти, а радше два різні способи організації ринку.

GMX надає перевагу зручності торгівлі, єдиній ліквідності та стабільному досвіду, керованому цінами оракула. Hyperliquid робить акцент на ринковому ціноутворенні, глибині книги ордерів та професійних торгових інструментах.

Оскільки ринок деривативів DeFi продовжує розвиватися, обидві моделі, ймовірно, співіснуватимуть, обслуговуючи різні типи учасників ринку.

Підсумок

GMX та Hyperliquid — це основні протоколи в сегменті децентралізованих безстрокових ф'ючерсів, але вони працюють на принципово різних архітектурах. GMX покладається на ціни оракула та пул ліквідності для виконання угод, тоді як Hyperliquid залежить від книги ордерів та механізму зіставлення для забезпечення ринкової активності.

Поширені запитання

Яка основна відмінність між GMX та Hyperliquid?

GMX використовує ціноутворення оракула та модель пулу ліквідності, тоді як Hyperliquid — книгу ордерів та механізм зіставлення. Ключова відмінність полягає в тому, як виконуються угоди та як визначаються ціни.

Чи використовує GMX книгу ордерів?

Ні, GMX не використовує традиційну книгу ордерів. Угоди виконуються проти пулу ліквідності, а ціни надаються оракулами.

Чому Hyperliquid більше схожий на централізовану біржу?

Hyperliquid включає книги ордерів, лімітні ордери та механізм зіставлення, тому його торговий досвід дуже нагадує традиційні централізовані біржі.

Звідки GMX отримує ліквідність?

Ліквідність GMX переважно надходить із GM Pool. Постачальники ліквідності вносять активи в пул для фінансування торгової активності.

Як формуються ціни на Hyperliquid?

Ціни на Hyperliquid визначаються взаємодією ордерів на купівлю та продаж і ринкового виконання — це процес ціноутворення, керований книгою ордерів.

Хто несе ринковий ризик у GMX порівняно з Hyperliquid?

У GMX постачальники ліквідності поглинають сукупний прибуток і збитки трейдерів. У Hyperliquid ринковий ризик переважно несуть самі сторони угоди.