Grayscale подала заявку на IPO Які фактори вплинуть на ціну акцій GRAY

День Тун, Золотий фінансовий

13 листопада 2025 року компанія Grayscale Investments, яка займається управлінням цифровими валютними активами в США, подала заявку на IPO. Компанія планує вивести на Нью-Йоркську фондову біржу свої звичайні акції класу A підTicker GRAY. Головними андеррайтерами виступають Morgan Stanley, Bank of America Securities, Jefferies та Cantor. Очікувана оцінка аналітиків галузі коливається в межах 30 мільярдів доларів до 33 мільярдів доларів.

! vgtckuEhIkvLRTXgEWV8AgItgN8LUOclhR2peWUQ.jpeg

Одне. Коли набирає чинності заява про реєстрацію

У день подання документів Grayscale очікується, що Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) відновить нормальну роботу після 43 днів урядового простою.

Подання форми S-1 є частиною процесу виходу Grayscale Investments на біржу, але ще не набрала чинності. Згідно з попередніми записами схвалення SEC, набрання чинності реєстраційної заяви та підготовка компанії до виходу на біржу можуть зайняти кілька тижнів або навіть місяців.

Grayscale у своїй заяві зазначила: “Запропоноване випуск залежить від умов ринку, неможливо гарантувати, чи буде випуск завершено, коли він буде завершено, а також неможливо гарантувати фактичний обсяг випуску або інші умови.”

Аналітики ринку очікують, що найраніший вікно для виходу на ринок буде між кінцем 2025 року та початком 2026 року.

Два, як буде працювати структура капіталу після IPO?

Якщо буде отримано схвалення, цей вихід на ринок передбачає використання структури організації, спрямованої на забезпечення того, щоб материнська компанія Grayscale, Digital Currency Group, міцно контролювала компанію. Grayscale планує випустити два типи акцій, а не традиційну структуру капіталу: один тип з стандартними правами голосу та повними фінансовими правами, а інший з вищими правами голосу, але без жодних економічних вигод. Технологічні компанії раніше використовували подібні структури для залучення фінансування, одночасно уникаючи втрати стратегічного контролю.

Компанія також використовує архітектуру, що називається “Up-C” — ця архітектура часто застосовується під час трансформації приватних інвестиційних установ в публічні. У рамках цієї архітектури, публічна структура функціонуватиме у формі C-корпорації, тоді як довгостроковий бізнес Grayscale продовжить працювати у формі товариства з обмеженою відповідальністю (LLC). Існуючі акціонери LLC збережуть свої економічні права, а нові інвестори стануть акціонерами цієї публічної компанії. Це рішення дозволяє підвищити податкову ефективність і полегшує компанії процес розширення під час трансформації в публічну компанію.

Три, яка фінансова стратегія стоїть за цим IPO?

План Grayscale передбачає використання моделі “поглинання - поглинання”, використовуючи кошти, залучені в ході IPO, для придбання акцій у існуючих акціонерів, а не безпосередньо вкладати кошти в його основний бізнес. Його основний бізнес залишиться незалежною компанією з обмеженою відповідальністю. Ця стратегія спрямована на те, щоб допомогти Grayscale забезпечити стабільність існуючої структури, максимізуючи при цьому свій потенціал зростання.

Четверте, як справи з прибутковістю Grayscale?

Фінансовий стан Grayscale є неоднозначним. За перші три квартали 2025 року компанія отримала дохід у розмірі 318,7 мільйона доларів США, що менше, ніж 397,9 мільйона доларів США за аналогічний період минулого року. Її дохід в основному походить з управлінських зборів, але через посилення конкуренції з боку пасивних криптовалютних продуктів, доходи від управлінських зборів постійно зменшуються. Чистий прибуток компанії за перші три квартали 2025 року склав 203,3 мільйона доларів США, що менше, ніж 233,7 мільйона доларів США за аналогічний період минулого року.

П'ять, точки зору фахівців галузі

Голова Grayscale Баррі Сілберт зазначив: “Ми є піонерами, які дозволяють інвесторам отримати доступ до однієї з найшвидше зростаючих категорій активів останніх років та допомагають їм розширити свої інвестиції. Наша платформа надає інвесторам різноманітні можливості для інвестування в цифрові активи, ця категорія активів має модель управлінських зборів, високу капітальну ефективність і здатна генерувати грошові потоки.”

Старший стратег Renaissance Capital Мэтт Кеннеди, який спеціалізується на дослідженнях IPO та ETF, зазначив: “Проміжні вибори 2026 року наближаються, і це може змінити ситуацію в світі криптовалют. Я очікую, що багато криптовалютних компаній, таких як Grayscale і BitGo, прагнутимуть вийти на біржу до появи невизначеностей.”

Співголова групи з питань капітальних ринків Willkie Farr & Gallagher Едвард Бест зазначив: “До Дня подяки залишилося два тижні, насправді, ми очікуємо, що IPO почнуться знову лише на початку грудня, деякі торгові активності можуть з'явитися на початку січня. Крім того, більшості компаній також потрібно подати поправки до фінансових звітів за третій квартал 2025 року, що може затримати їх подачу або трохи сповільнити процес перевірки з боку Комісії з цінних паперів і бірж США.”

Шість. Які фактори можуть вплинути на ціну акцій Grayscale?

1.Ринок криптовалют

Акції Grayscale, ймовірно, пов'язані з цінами на біткойн та більш широкими альткойнами. Коли ціни на криптовалюти зростають, інтерес інвесторів до відповідних продуктів зростає, що, в свою чергу, підвищує обсяг активів під управлінням (AUM) та комісії. Навпаки, ведмежий ринок зазвичай зменшує приплив коштів і стискає оцінки.

2.ETF потоки коштів та їхня продуктивність

Якщо ETF Grayscale покаже хороші результати та приверне кошти, це матиме позитивний вплив на їх бізнес-модель. Витік коштів з ETF або ціна нижча за чисту вартість може викликати занепокоєння щодо конкурентоспроможності продукту.

3. Перспективи регулювання

Позиція SEC США щодо нових криптовалютних ETF, стейкінгу та правил зберігання може вплинути на довіру інвесторів. Чіткіші регуляторні вимоги можуть бути вигідними для компанії Grayscale, тоді як несприятливі рішення можуть обмежити розробку її майбутніх продуктів.

4. Конкуренція та інновації

Компанії, такі як BlackRock, Fidelity та Bitwise, активно розширюють ринок криптовалютних ETF. На фоні тиску на зниження витрат та хвилі інновацій, чи зможе Grayscale зберегти свою частку на ринку, буде під пильною увагою.

5. Вплив материнської компанії

Grayscale належить групі DCG, яка в останні кілька років стикалася з юридичними та фінансовими перевірками. Повна відокремлення або ребрендинг до IPO може допомогти зменшити занепокоєння інвесторів.

Сім, Значення IPO Grayscale

Щодо Grayscale: цей крок означає, що компанія готова увійти в середовище з більш суворим регулюванням та вищою прозорістю — хоча це означає необхідність подання звітів щоквартально та підпорядкування більш суворому управлінню, це також може відкрити їй двері до капітальних ринків та зміцнити довіру інвесторів.

Для роздрібних інвесторів: вихід на біржу означає, що більше традиційних інвесторів можуть опосередковано брати участь в управлінні криптоактивами через акції, що зменшує технічні, депозитарні та регуляторні бар'єри, пов'язані з прямим володінням криптоактивами. Це може призвести до збільшення капіталовкладень на крипторинок.

Для криптоіндустрії: вихід на біржу таких компаній, як Circle та Grayscale, безумовно підвищить репутацію криптоіндустрії у традиційній фінансовій сфері, а також сприятиме підвищенню рівня регуляторної відповідності у галузі. Grayscale стала однією з перших основних компаній з управління цифровими активами, яка вийшла на основні біржі США, що ще більше підкреслює поглиблення злиття криптовалютної індустрії з традиційними фінансами.

Додаток: Ключові етапи розвитку Grayscale

• 2013 р.: Grayscale запустила траст для інвестування в біткойн, який став першим публічно торгованим біткойн-фондом у США.
• 2015 рік: стала повноправною дочірньою компанією DCG.
• 2020 р.: У криптовалютному биковому ринку обсяг управління активами (AUM) перевищив 10 мільярдів доларів.
• 2021 р.: подання заявки на перетворення GBTC на спотовий біткойн ETF.
• 2023 рік: виграв судовий процес проти Комісії з цінних паперів і бірж США, що проклало шлях для перетворення GBTC на ETF.
• 2024 р. : GBTC офіційно перетвориться на ETF і буде торгуватись на NYSE Arca.
• 2025 рік: Продовжити розширення лінійки продуктів ETF та диверсифікувати розвиток у сфері багатосистемних крипто-продуктів. І вже подали заявку на IPO до Комісії з цінних паперів і бірж США.

Grayscale була заснована в 2013 році і є однією з найстаріших інвестиційних компаній у сфері криптовалют, що належить до групи цифрових валют (Digital Currency Group). Компанія відома своїм трастом на біткоїн, який надає інституційним інвесторам можливість інвестувати в біткоїн без фактичного володіння біткоїн-активами. Наразі Grayscale управляє кількома ETF, відділом приватного капіталу, а також іншими активними та пасивними інвестиційними продуктами у сфері криптовалют.