RLUSD більш популярний серед Ethereum: 82% постачання стабільної монети Ripple спрямоване в екосистему EVM, XRPL стикається зі структурними недоліками.

Стейблкоїн RLUSD, випущений Ripple, швидко розширився через рік після випуску, загальний обсяг постачання вже досяг 12,6 мільярда доларів США. Проте 82% (близько 10,3 мільярда доларів США) розгорнуто на Ethereum, тоді як рідний XRP-реєстр (XRPL) лише містить 2,35 мільярда доларів США, що свідчить про явну перевагу ринку до більш зрілого екосистеми DeFi на Ethereum.

Ethereum має глибоку ліквідність у доларах США та систему стейблкоїнів, а такі провідні протоколи, як Aave, Curve, Uniswap, дозволяють RLUSD безшовно інтегруватися в існуючу фінансову інфраструктуру. Наразі ліквідність USDC/RLUSD пулу на Curve становить приблизно 74 мільйони доларів США, що забезпечує низький рівень проскальзування для інституційних торгів, арбітражу та стратегій доходу. Отже, для великих інституційних інвесторів Ethereum є більш ефективним і глибоким вибором.

На відміну від XRPL, його інфраструктура DeFi розвивалася пізніше. Протокольний AMM буде запущено лише у 2024 році, нові фонди все ще страждають від нестачі ліквідності, а також дизайн XRPL вимагає від користувачів підтримувати резерви XRP та налаштовувати довірчі лінії, що навіть може вимагати авторизації емітента. Ці механізми, підвищуючи відповідність, одночасно підвищують бар'єри для використання, обмежуючи природне поширення RLUSD на XRPL.

Дані з блокчейну додатково показують, що RLUSD має потужний реальний попит на Ethereum, а не “пасивне виготовлення”. Середній тижневий обсяг торгів RLUSD на Ethereum становить близько 1 мільярда доларів, що значно перевищує 66 мільйонів доларів на початку року; середня кількість угод на тиждень досягає 7000 угод, що також помітно більше, ніж 240 угод на початку року. Зростання обсягу торгівлі та кількості угод одночасно свідчить про те, що не тільки великі капітали використовують RLUSD, але й участь роздрібних інвесторів та малих і середніх інститутів також зростає. Наразі кількість власників RLUSD на Ethereum досягла 6400 осіб, що більше ніж у 8 разів перевищує показники на початку року.

Ці структурні відмінності призводять до того, що RLUSD демонструє “безліцензійне зростання” в Ethereum, тоді як на XRPL стикається з механічними перешкодами. Протягом наступних шести місяців, якщо екосистема Ethereum зберігатиме поточний рівень активності, постачання RLUSD в Ethereum, ймовірно, зросте до 1,4-1,7 мільярда USD, тоді як XRPL все ще може залишатися з відносно низькою часткою.

Якщо Ripple хоче підвищити конкурентоспроможність XRPL, потрібно впровадити програму стимулювання AMM, покращити налаштування довірчих ліній в гаманці одним натисканням кнопки та розширити масштаб рідних ліквіднісних пулів. У оптимістичному сценарії XRPL може вирости до ліквідності в 500 мільйонів доларів, що становитиме близько чверті загального постачання; але якщо Ethereum подальше розширить свою перевагу, 80%–90% постачання RLUSD може надовго залишитися в системі EVM.

Наразі основна парадокс RLUSD полягає в тому, що для того, щоб Ripple стала провідним випускником стейблкоїнів у світі, їй навпаки необхідно покладатися на свою найбільшу конкурентну мережу — Ethereum — як основний двигун зростання. (CryptoSlate)