NYSE повністю скасовує обмеження на опціони биткойн та ефіріум ETF! Скасовано ліміт у 25,000 контрактів – величезні можливості для операцій інституційного капіталу

Американський ринок крипто ETF знову отримує значне послаблення у регулюванні. NYSE Arca та NYSE American офіційно подали до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) зміни до правил, скасувавши довгострокові обмеження на 25 000 позицій та права на виконання опціонів для спотових ETF на біткоїн та етеріум, отримавши негайне схвалення SEC.

Ці зміни не лише зроблять ринок похідних інструментів крипто ETF більш схожим на традиційні ETF, але й відкриють для інституційних інвесторів більш гнучкі можливості хеджування та стратегічної торгівлі, що може сприяти подальшому зростанню ліквідності ринку.

NYSE приєднується до послаблень: обмеження на опціони крипто ETF офіційно скасовані

Згідно з документами федерального бюлетеня, NYSE Arca та NYSE American подали поправки до правил, що знімають обмеження на 25 000 позицій та права на виконання для спотових ETF на біткоїн і етеріум. SEC одночасно звільнила від очікуваного 30-денного періоду розгляду, що дозволило новим правилам набрати чинності одразу після подання.

Ці зміни стосуються 11 популярних крипто ETF, зокрема BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), а також продуктів Grayscale та Bitwise, що охоплюють біткоїн і етеріум.

Крім скасування обмежень на позиції, біржі також зняли заборону на торгівлю FLEX-опціонами для цих продуктів, що дозволяє учасникам ринку налаштовувати ціни виконання та терміни, підвищуючи гнучкість стратегій.

Від обережного тестування до повного відкриття: зрілість ринку стимулює регуляторні зміни

Повертаючись до листопада 2024 року, коли крипто ETF з опціонами вперше з’явилися на ринку, регулятори встановили обмеження у 25 000 контрактів через побоювання щодо ризиків. Тоді багато вважали, що цей ліміт є надто консервативним.

Старший аналітик Bloomberg ETF Ерик Бальчунес зазначав, що навіть при цьому обмеженні перший день торгівлі IBIT-опціонами приніс майже 1,9 мільярда доларів номінального ризику, що свідчить про високий попит.

З іншого боку, керівник Kbit Ед Толсон заявляв, що порівняно з тодішніми обсягами відкритих позицій у біткоїн-ф’ючерсах та перпетуальних контрактах близько 40 мільярдів доларів, це обмеження не було надто жорстким. Однак у порівнянні з іншими товарними ETF (золотом і сріблом) регулювання крипто ETF виглядає непослідовним.

Синхронне просування з боку американських бірж: встановлення регуляторної єдності

NYSE не стала першою біржею, яка вжила таких заходів. З початку року основні американські ринки опціонів поступово послаблювали обмеження:

Nasdaq ISE та Nasdaq PHLX: подали заявки у січні

MIAX: приєдналися у тому ж місяці

MEMX: приєдналися у лютому

Cboe: представили версію у березні

Завдяки завершенню останнього етапу NYSE Arca та NYSE American тепер усі основні американські біржі з опціонами зняли ці обмеження, що сприяє уніфікації правил.

SEC також заявила, що ці зміни не викликають нових регуляторних проблем, оскільки подібні механізми вже застосовуються на інших біржах.

Динамічний ліміт на позиції: до 250 000 контрактів і більше

За новою системою обмеження на позиції крипто ETF з опціонами будуть залежати від існуючих рамок кожної біржі і динамічно коригуватися залежно від обсягів торгів та обігу акцій.

Для високоліквідних великих ETF ліміт може бути підвищений до 250 000 контрактів і більше, що значно розширить можливості для торгівлі.

Найбільша вигода для інституційних інвесторів: повний апгрейд хеджування та структурованих продуктів

Це послаблення особливо важливе для інституційних інвесторів. Після скасування обмежень вони зможуть ефективніше реалізовувати складні стратегії, зокрема:

Масштабне хеджування

Базисні операції (basis trade)

Стратегії накладання портфеля (overlay)

Крім того, відкриття FLEX-опціонів дозволяє інституціям налаштовувати умови контрактів, що вже давно застосовується у традиційних ETF, таких як SPDR Gold Trust (GLD) та iShares Silver Trust (SLV).

Наступний крок: потенційне підвищення ліміту IBIT до 1 мільйона контрактів

Звертає на себе увагу, що Nasdaq ISE наразі просуває ще один більш амбітний проект — підвищення ліміту на IBIT до 1 мільйона контрактів. Це досі перебуває на розгляді SEC і пройшло вже п’яту редакцію.

Якщо цей проект буде схвалений, IBIT наблизиться до масштабів і гнучкості найбільших акційних ETF, зміцнивши свої позиції на ринку.

Подальше спостереження: громадські коментарі до 13 квітня

Зараз публічний період для коментарів щодо пропозиції NYSE триватиме до 13 квітня. Зі зняттям регуляторних обмежень і вдосконаленням інфраструктури ринку крипто ETF швидко набирає зрілості.

Загалом, ці регуляторні зміни символізують зростання довіри регуляторів до ринку криптоактивів і можуть стати ключовим фактором залучення більшої кількості інституційних коштів.