На що сподіватися від засідання комітету Палати представників щодо токенізації на цьому тижні

Коротко

• Законодавці Палати представників розглянуть токенізацію як ключовий напрямок, оскільки основні гравці ринку просуваються з ранніми зусиллями щодо перенесення цінних паперів в блокчейн.
• Засідання матиме свідків із Уолл-стріт, інфраструктури ринку та криптоіндустрії.
• Спостерігачі очікують, що засідання дасть ранній огляд підходу Конгресу, оскільки залишаються відкритими складні юридичні питання.

Комітет з фінансових послуг Палати представників у середу розгляне токенізацію, оскільки біржі, оператори ринку та регулятори просуваються з ранніми зусиллями щодо перенесення акцій, облігацій та інших цінних паперів на блокчейн-інфраструктуру. Матеріали комітету показують більш вузький фокус для засідання у середу. Один законопроект вимагатиме спільного дослідження SEC і CFTC щодо токенізованих цінних паперів і деривативів, тоді як інший дозволить певним регульованим компаніям використовувати блокчейн-записи відповідно до майбутніх правил SEC. Ці обговорення слідують за кількома кроками, які поглибили дискусії щодо токенізації у політиці та на ринку.

 У січні SEC заявила, що токенізовані акції та облігації залишаються підчиненими існуючому законодавству про цінні папери, навіть якщо записи переміщуються в онлайновий режим. Раніше цього місяця вона розширила свою крипто-структуру, заявивши, що більшість криптоактивів не є цінними паперами, при цьому токенізовані цінні папери залишаються у сфері її регулювання. Минулого тижня SEC і CFTC підписали угоду про координацію, що свідчить про те, що регулятори вже рухаються до узгодження нагляду, коли Конгрес розглядає це питання.

Ринкові рухи додатково підкреслюють терміновість дискусії, оскільки проекти Nasdaq, NYSE і DTCC просувають токенізацію у всій інфраструктурі ринку. «Одна битва у довгій війні» Матеріали, оприлюднені у неділю, свідчать, що майбутнє засідання зосередиться на тому, як токенізовані фінансові продукти вписуються у поточні ринкові правила. «Розглядайте це як одну битву у довгій війні», — сказав Decrypt засновник компанії Zero Knowledge, яка займається ризиками та відповідністю у криптоіндустрії, Остін Кампбелл. Засідання може сприяти просуванню законодавства, одночасно даючи законодавцям і працівникам ясніше уявлення про те, як змінюються фінансові ринки, зазначив він. Законодавці, ймовірно, обговорюватимуть, що відбувається зараз, що потрібно для регуляторного забезпечення цього процесу і що буде працювати у майбутньому, додав він. Учасники будуть здебільшого з «регуляторної та традиційної фінансової сфери», — зазначив він. Свідки представлятимуть Уолл-стріт, інфраструктуру ринку та криптоіндустрію, серед них — SIFMA, Blockchain Association, DTCC і Nasdaq. Залишаються складні питання Структура засідання свідчить про те, що дискусія буде переважно сформована представниками існуючих гравців і торгових груп, зосереджуючись на токенізованих цінних паперах, деривативах і правилах їх підтримки. «Панель переважно орієнтована на існуючих гравців і галузеві торгові групи. Це визначає, що саме може з’явитися на засіданні», — сказав Decrypt Ендрю Россоу, юрист з громадських зв’язків і генеральний директор AR Media Consulting.

Що «яскраво відсутнє» у списку свідків, — це «відсутність захисника прав споживачів або інвесторів, академічного скептика та представника DeFi або крипто-нативних протоколів», — зазначив він. Ця пропущена роль може пояснити, чому засідання зосередиться на більш вузькому колі регуляторних питань, додав Россоу. Основною проблемою є те, як класифікувати токенізовані фінансові продукти. «Поточний юридичний прецедент не дає чіткої відповіді, а тест Хоуї не був створений для інструментів/активів, які легко передаються і можуть одночасно слугувати цінними паперами та платіжними засобами», — сказав він. Проект закону, що дозволяє певним регульованим компаніям використовувати блокчейн-записи, «може здаватися операційно безпечним і не викликати суперечок», але насправді це не так, — додав він. Свідки, ймовірно, зіштовхнуться з невирішеними питаннями щодо стандартів, яким мають відповідати ці записи, хто має доводити їхню надійність і як вирішувати проблеми, такі як реорганізація блокчейну або втрата приватних ключів, — сказав Россоу. Інший законопроект щодо модернізації ринків через токенізацію є «затримкою, прихованою під виглядом дії», — додав він. Жоден із законопроектів не торкається того, що Россоу назвав «найважливішим нерозв’язаним юридичним питанням у токенізованих ринках капіталу» — чи є токенізований актив цінним папером. Матеріали, оприлюднені до цього часу, не висвітлюють ризики для інвесторів, пов’язані з багами у коді, непоміченими оновленнями і реорганізаціями блокчейну, додав він.