Нью-йоркська фондова біржа розслабила обмеження на біткойн ETF опціони! Переписала правила входження інституційних коштів, величезний простір для операцій

У США повністю скасовано обмеження на 25 000 контрактів для опціонів на крипто ETF, що наближає ринок до традиційних товарних ETF, значно розширюючи можливості для інституційного хеджування та стратегічних операцій.

Ринок крипто ETF у США знову зазнав важливого регуляторного послаблення. NYSE Arca та NYSE American офіційно подали до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) зміни до правил, скасувавши довгострокове обмеження на 25 000 контрактів для спотових ETF на біткоїн і ефіріум, а також на їхні опціони, отримавши негайне схвалення SEC.

Ці зміни не лише зроблять ринок крипто ETF більш відповідним стандартам традиційних товарних ETF, а й відкриють інституційним інвесторам більш гнучкі можливості для хеджування та стратегічних операцій, що має сприяти подальшому підвищенню ліквідності ринку.

NYSE приєднується до послаблень: обмеження на крипто ETF опціони офіційно скасовано

Згідно з документами федерального реєстру, NYSE Arca та NYSE American подали поправки до правил, що знімають обмеження на 25 000 контрактів для опціонів на спотові ETF на біткоїн і ефіріум. SEC одночасно звільнила від необхідності проходження стандартного 30-денного періоду розгляду, і нові правила набрали чинності одразу після подання.

Ці зміни охоплюють 11 основних крипто ETF, включаючи iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) від Fidelity, ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), а також продукти Grayscale і Bitwise, що стосуються біткоїна та ефіріуму.

Крім скасування обмежень на кількість контрактів, біржі також одночасно зняли заборону на торгівлю FLEX-опціонами для цих продуктів, що дозволяє учасникам ринку налаштовувати ціни виконання та терміни, підвищуючи гнучкість стратегій.

Від обережного тестування до повного відкриття: зрілість ринку стимулює регуляторні зміни

Пам’ятаючи, що у листопаді 2024 року крипто ETF з опціонами вперше з’явилися на ринку, регулятори встановили обмеження у 25 000 контрактів через побоювання щодо ризиків. Тоді багато вважали, що цей ліміт є досить консервативним.

Старший аналітик ETF у Bloomberg Ерик Бальчунус зазначав, що навіть у перший день торгів IBIT-опціонів, незважаючи на обмеження, було створено майже 1,9 мільярда доларів номінального ризику, що свідчить про високий попит.

З іншого боку, керівник Kbit Ед Толсон заявляв, що порівняно з тодішніми відкритими позиціями у біткоїн-ф’ючерсах і перпетуальних контрактах приблизно на 40 мільярдів доларів, це обмеження не було надто суворим. Однак, у порівнянні з іншими товарними ETF (золотими та срібними), регулювання крипто ETF виглядало непослідовним.

Американські біржі йдуть у ногу з регулятором: послідовність у регулюванні

NYSE не стала першою, хто вжив таких заходів. З початку року основні ринки опціонів у США поступово послаблювали обмеження:

• Nasdaq ISE та Nasdaq PHLX: подали заявки у січні
• MIAX: приєдналися того ж місяця
• MEMX: у лютому
• Cboe: у березні

Завершивши останній етап, NYSE Arca і NYSE American тепер усунули ці обмеження, і правила на більшості основних бірж США стали узгодженими.

SEC також заявила, що ці зміни не викликають нових регуляторних проблем, оскільки аналогічні механізми вже працюють на інших біржах.

Динамічне регулювання лімітів: можливе зростання до понад 250 000 контрактів

За новою системою обмеження на кількість контрактів для крипто ETF опціонів буде залежати від існуючих рамок кожної біржі і динамічно коригуватися залежно від обсягів торгів і обігу акцій.

Для високоліквідних великих ETF ліміт може бути підвищений до 250 000 контрактів і більше, що значно розширить можливості для торгівлі та стратегій.

Найбільше виграють інституційні інвестори: повний апгрейд хеджування та структурованих продуктів

Це послаблення особливо важливе для інституційних гравців. Після скасування обмежень на кількість контрактів ринок зможе ефективніше реалізовувати складні стратегії, зокрема:

• масштабне хеджування
• базисні операції (basis trade)
• накладання портфельних стратегій (overlay)

Крім того, відкриття FLEX-опціонів дозволяє інституціям налаштовувати умови контрактів, що вже давно є стандартною практикою для традиційних ETF, таких як SPDR Gold Trust (GLD) і iShares Silver Trust (SLV).

Наступний крок: ліміт IBIT може зрости до 1 мільйона контрактів

Звертає на себе увагу, що Nasdaq ISE наразі просуває ще один більш амбітний проект — підвищення ліміту на опціони IBIT до 1 мільйона контрактів. Це перебуває на розгляді SEC і вже пройшло п’яту редакцію.

Якщо цей проект буде схвалено, IBIT зможе наблизитися за масштабом і гнучкістю до найбільших акційних ETF, зміцнюючи свої позиції на ринку.

Подальше спостереження: громадські коментарі до 13 квітня

Зараз публічне обговорення пропозицій NYSE триватиме до 13 квітня. Зі зняттям регуляторних обмежень і розвитком інфраструктури ринок крипто ETF з опціонами швидко наближається до зрілості.

Загалом, це регуляторне послаблення символізує зростання довіри регуляторів до ринку криптоактивів і може стати ключовим фактором для залучення додаткових інституційних інвестицій.