Гонконг не досягає цілі березня для перших ліцензій на стабільні монети, оскільки HKMA посилається на постійний перегляд

Попри публічні заяви високопосадовців на конференції Consensus Hong Kong у лютому, які вказували, що ліцензії почнуть видаватися протягом місяця, Гонконг не випустив заплановану першу партію ліцензій на стейблкоїни до кінця березня 2026 року.

У заяві від 1 квітня Валютне управління Гонконгу (HKMA) повідомило, що активно просуває питання ліцензування, і згодом оголосить додаткові деталі, а аналітики пов’язують затримку з адміністративними процедурами перевірки та обережною позицією регулятора щодо запуску першої партії ліцензій на регульовані стейблкоїни.

Регулятори під час розгляду ліцензій на стейблкоїни надають перевагу якості над швидкістю

Учасники ринку та аналітики припустили, що затримка відображає прагнення HKMA до ретельного розгляду, а не будь-який принциповий збій у стейблкоїн-рамках Гонконгу. Джек Пун (Jack Poon), член робочої групи з просування розвитку Hong Kong Web3 і професор фінтеху в Гонконзькому політехнічному університеті, заявив, що затримка, ймовірно, носить адміністративний характер, щоб перевірити всі пункти, додавши, що також розглядається наратив про те, як нові емітенти позиціонуватимуть себе в майбутньому.

Лівіо Венг (Livio Weng), CEO гонконгського ліцензованого менеджера віртуальних активів Bitfire, сказав, що будь-яка незначна затримка з випуском перших ліцензій сигналізує регуляторам про пріоритет якості над швидкістю. Венг зазначив, що підхід Гонконгу до лідерства в цифрових фінансах послідовно був таким: «суворо спочатку, гнучко потім», гарантуючи, що стейблкоїн-екосистема будується на безпечній основі з самого початку.

Річард Портес (Richard Portes), професор економіки в London Business School, підтримав обережний підхід Гонконгу, зауваживши, що базовий ризик зі стейблкоїнами — це ризик «набігу» на кшталт банківського «набігу». Він сказав, що якщо власники почнуть сумніватися, чи справді резерви, які забезпечують стейблкоїни, є на місці або ж є ліквідними, можуть виникнути сценарії викупу, подібні до банківських «набігів», а детальне регулювання Гонконгу, що впроваджується, є розсудливим підходом.

Великі банки та консорціуми розглядалися як найімовірніші перші отримувачі ліцензій

HSBC та спільне підприємство між Standard Chartered, Animoca Brands і Hong Kong Telecommunications широко називалися серед установ, які можуть увійти до першої партії інституцій, що отримають ліцензії емітента стейблкоїнів. І HSBC, і Standard Chartered є банками в Гонконзі, які здійснюють випуск банкнот (note-issuing banks), що безпосередньо пов’язує їх із рамками випуску гонконгського долара та підкреслює, наскільки тісно стейблкоїн-режим пов’язують із наявною монетарною інфраструктурою.

Система банків із правом випуску банкнот бере початок з 1846 року, коли приватні банки почали випускати валюту, забезпечену срібними депозитами. Сьогодні кожен банк із правом випуску банкнот розміщує долари США в державному Exchange Fund за фіксованим курсом HK$7.80 за 1 долар і отримує Certificates of Indebtedness у відповідь, проти яких друкує банкноти. Генеральний директор HKMA Едді Юе (Eddie Yue) провів цю паралель у блозі від грудня 2023 року, описавши банкноти до 1935 року як форму «приватних грошей», а стейблкоїни — як їхній еквівалент на основі блокчейну.

Високі регуляторні стандарти спрямовані на запобігання «набігам» на стейблкоїни

HKMA встановило жорсткі вимоги до ліцензіатів: вони мають відповідати суворим стандартам капіталу, резервів і викупу, розробленим для того, щоб стейблкоїни залишалися забезпеченими та викуповуваними в будь-який час. Міністр фінансів Пол Чан Мо-по (Paul Chan Mo-po) заявив на Consensus Hong Kong у лютому, що, надаючи ліцензії, HKMA гарантує, що ліцензіати мають нові варіанти використання, переконливі та стійкі бізнес-моделі, а також сильні можливості з дотримання регуляторних вимог.

Кенні Танг Сін-хінг (Kenny Tang Sing-hing), голова Hong Kong Institute of Financial Analysts and Professional Commentators, заявив, що просування ліцензування стейблкоїнів узгоджується з політикою Пекіна щодо розвитку Гонконгу як провідного глобального хабу Web3 і цифрових активів. Танг висловив упевненість, що навіть якщо оголошення не буде зроблено в березні, загальний план не зазнає змін.

Представник HKMA відмовився назвати причину затримки, зазначивши лише, що організація активно просуває питання ліцензування і згодом оголосить додаткові деталі.

FAQ

Чому Гонконг затримав видачу перших ліцензій на стейблкоїни?

HKMA не надало конкретної причини затримки, але аналітики припускають, що це відображає адміністративні процедури перевірки та пріоритет регулятора — гарантувати ретельні перевірки дотримання вимог до видачі першої партії ліцензій. Раніше посадовці вказували, що ліцензіати мають продемонструвати нові варіанти використання, стійкі бізнес-моделі та сильні можливості з дотримання регуляторних вимог.

Які інституції очікуються як перші отримувачі ліцензій на стейблкоїни в Гонконзі?

HSBC та спільне підприємство між Standard Chartered, Animoca Brands і Hong Kong Telecommunications широко повідомляли як ймовірних ранніх отримувачів ліцензій. І HSBC, і Standard Chartered є банками в Гонконзі, що здійснюють випуск банкнот, що безпосередньо пов’язує стейблкоїн-режим із наявною монетарною інфраструктурою міста.

Які стандарти мають виконувати емітенти стейблкоїнів у межах регуляторної рамки Гонконгу?

HKMA вимагає від емітентів стейблкоїнів відповідати суворим стандартам капіталу, резервів і викупу, розробленим для того, щоб токени залишалися повністю забезпеченими та викуповуваними в будь-який час. Ліцензіати мають продемонструвати переконливі бізнес-моделі, сильні можливості з дотримання регуляторних вимог і нові варіанти використання для своїх стейблкоїн-продуктів.